[เล่าหุ้นให้มันง่าย] กรณีศึกษาวิเคราะห์การบินไทย ep.1 ช่วงนี้สายการบินทุกสายได้ผลกระทบจากโรคระบาด covid19 ทำให้ต้องหยุดการบิน ทั้งระหว่างประเทศและภายในประเทศ

สำรวจ
ลงทุน
คำถาม

มีบัญชีอยู่แล้ว?หรือ

เล่าหุ้นให้มันง่าย

•

29 เม.ย. 2020 เวลา 13:10 • ธุรกิจ

กรณีศึกษาวิเคราะห์การบินไทย ep.1

ช่วงนี้สายการบินทุกสายได้ผลกระทบจากโรคระบาด covid19 ทำให้ต้องหยุดการบิน

ทั้งระหว่างประเทศและภายในประเทศ

เล่าหุ้นจะนำศาสตร์ของบัฟเฟตต์มาประเมิน

การบินไทย ดูว่า จริงๆแล้ว หุ้นสายการบิน

ในมุมมองของบัฟเฟตต์ นั้นคิดอย่างไร

(ปล.บัฟเฟตต์ไม่ชอบสายการบิน แต่ช่วงหลัง

ก็มาลงทุนสายการบิน สงสัยเงินสดเยอะ เลยไม่รู้จะลงทุนหุ้นไหนเพิ่ม)

เราจะลองเอาแนวคิดมาช่วยวิเคราะห์การบินไทยกันครับ มาเริ่มกันเลย

โดยในที่นี้จะเป็นการตรวจสอบเบื้องต้น

ในการลงทุนของบัฟเฟตต์ เหมือนเราไปหาหมอ

หมอจะถามอาการของคนไข้ ว่า มีอาการอย่างไร

เราก็เพียงตั้งคำถามที่ใช้ตรวจสอบบริษัทดูครับ

เรามาดูว่าคำถามข้อแรกที่เราตรวจสอบการบินไทยจะผ่านในมุมมองนี้มั้ยไปดูกันครับ

ก่อนอื่นอธิบาย คำว่า ผลตอบแทนของส่วนผู้ถือหุ้น (return on equity : Roe)

กันสักหน่อย เดี๋ยวจะงงครับ

Roe จะเป็นการนำส่วน ของ กำไรสุทธิ หาร กับ ส่วนของผู้ถือหุ้น

สมมติว่า เราทำธุรกิจบ้านเช่า เราจะหาได้จากสมการ งบดุล

สินทรัพย์ = หนี้สิน+ทุน

ถ้าบ้านราคา 1,000,000 บาท เราต้องวางดาวน์ 200,000 บาท เราจะกู้เงิน 800,000 บาท

สินทรัพย์ = หนี้สิน + ทุน

1,000,000 = 800,000+200,000

ส่วนของผู้ถือหุ้น (ทุน) = 200,000 บาท นั้นเอง

หรือจะเรียกแบบง่ายๆ ว่า "เงินกู" ก็ได้ครับ 555

แล้วงบกำไรขาดทุน

รายได้-ค่าใช้จ่าย = กำไรสุทธิ

สมมติว่ารายได้ 120,000 บาท

ค่าใช้จ่าย 50,000 บาท

*กำไรสุทธิ 70,000 บาท

เราก็เอากำไรสุทธิ 70,000 บาท

หารส่วนของผู้ถือหุ้น 200,000 บาท

Roe = 35%

ก็จะเอา roe มาประเมินแนวโน้ม ว่า บริษัทมีแนวโน้ม เป็นอย่างไรบ้าง ถ้าโดยเฉลี่ย ของบริษัท roe มากกว่า 12% ก็ถืิอว่าพื้นฐานดีระดับหนึ่ง

มีประวัติการสร้างผลตอบแทนในอดีตที่เอาตัวรอดได้ครับ

ที่นี้มาดู การบินไทย เป็นยังไงบ้าง ค่าเฉลี่ย ของการบินไทย roe = -19.43 %

ใครถือหุ้นการบินไทยเมื่อ 10 ปีที่ผ่านมาก็เหมือนเผาเงินเล่นในตลาดหุ้นครับ ผลตอบแทนติดลบ

แบบนี้ คงไม่สามารถสร้างผลตอบแทนระยะยาวได้

ขอบคุณคลังสมอง จาก finnomena

เล่าหุ้นแล้วที่มันขึ้นมาร้อยกว่า% ละในช่วง 2สัปดาห์ที่ผ่านมาละ

นั้นเป็นมุมมองการเก็งกำไรระยะสั้นครับ

แต่ถ้ามุมมองระยะยาว ตัวเลขไม่เคยหลอกตา

มีแต่เราที่หลอกใจครับ 😁😁😁😁

ดูราคา การบินไทย ขึ้นแล้วแกว่งลงมาตลอดไม่เหมาะในการถือยาวแน่นอนครับ

cr.aspen

ข้อแรกของการ checklists ก็สอบตกเสียแล้ว

สำหรับการบินไทย มาดูข้อ 2 ต่อกันเลย

มาดูข้อที่ 2 ว่า การบินไทยจะรอดมั้ย

มาดูในส่วนของอัตราผลตอบแทนต่อเงินลงทุนทั้งหมด

อัตราผลตอบแทนต่อเงินลงทุนทั้งหมด

(return on asset)

จากตัวอย่าง ธุรกิจบ้านเช่า

บ้านราคา 1,000,000 บาท

กำไรสุทธิ 70,000 บาท

เราเอากำไรสุทธิ 70,000 บาท

หารสินทรัพย์ 1,000,000 บาท

roa = 7%

ก็เอาตัวเลข roa มาประเมินดูความสม่ำเสมอ

ของบริษัทนั้นๆว่า มีแนวโน้ม เติบโตสม่ำเสมอหรือ

ไม่ มาดูการบินไทย เป็นยังไงบ้างครับ

roa เฉลี่ย 10 ปี = -1.887%

สินทรัพย์รวมเฉลี่ย ย้อนหลัง 10 ปี แทบจะไม่สามารถสร้างผลตอบแทนให้กับบริษัทได้เลยครับ

ขอบคุณคลังสมอง finnomena

ข้อนี้การบินไทยก็สอบตกอีกแล้วสำหรับมุมมอง

พื้นฐาน เรามาดู checklists ข้อต่อไปครับ

มาดูกำไรต่อหุ้น ของ การบินไทย เป็นอย่างไรบ้าง

ขอบคุณคลังสมองจาก finnomena

การบินไทย เอาแน่เอานอนกับกำไรไม่ได้ บางปีกำไรนิดหน่อย ส่วนใหญ่ ไปทางขาดทุนตลอดครับ บริษัทนี้แทบจะหากำไรไม่เจอจริงๆครับ

เกณฑ์ในข้อ 3 ก็ไม่ผ่านเช่นเดียวกันครับ

มาดูข้อต่อไปกันดีกว่าครับ

ในการวิเคราะห์ ในส่วนของการก่อหนี้นั้น

ปกติเรามักใช้ตัวเลข หนี้สิน/ทุน ในการ

ประเมิน โดยหาก เกิน 1เท่า จะถือว่ามีความเสี่ยง

แต่การประเมินด้วยวิธีนั้น เป็นวิธีมักได้ผลในการวิเคราะห์ การประเมินมูลค่าทางบัญชี เพื่อดูว่า ราคา มูลค่าซากของบริษัท กรณีล้มละลาย จะได้คืนหลักประกันเท่าไหร่ เล่าหุ้นอยากได้บริษัทที่สร้างผลตอบแทนระยะยาว มากกว่าที่จะประเมินซากครับ

เราสามารถใช้การประเมินมูลค่าของบริษัทที่มีความได้เปรียบ อย่างยั่งยืน เราใช้ตัวเลขอีกชนิดหนึ่ง คือการ เปรียบเทียบ ระหว่าง

หนี้สินระยะยาว เทียบกับกับ กำไรสุทธิ

ประเมินว่ากำไรสุทธิ เติบโต จะสามารถชำระหนี้ระยะยาว ได้ภายในกี่ปี

ยกตัวอย่างเช่น บริษัท A มีหนี้ระยะยาว 100 ล้านบาท กำไรสุทธิ 20 ล้านบาท

เราจะได้ว่า 100/20 = 5

บริษัท A สามารถจ่ายคืนหนี้ระยะยาว

ได้ภายใน 5 ปี นั้นเองครับ

มันบ่งบอกอะไร จริงๆแล้วมัน แสดงถึงศักยภาพ

การทำกำไรของบริษัท ว่า กำไรสุทธิ ที่ได้จากการดำเนินงาน สามารถปลดล็อคหนี้สินได้ไม่ยาก แสดงว่าบริษัทมีความแข็งแกร่งพอสมควรครับ

มาดูตัวเลขการบินไทยเป็นยังไงกันบ้าง

กำไร(ขาดทุน) สุทธิ การบินไทย

หนี้สินระยะยาว การบินไทย

หนี้สินระยาว / กำไรสุทธิ = จ่ายคืนหนี้ระยะยาว

160,532.38 / (12,042.41) = -13.33

อย่างที่บอกบริษัทการบินไทย ขาดทุนมาตลอด

ทำให้บริษัทอ่อนแอทุกปี ต้องมาปรับโครงสร้างหนี้ ตลอด อยู่รอดมาได้ไงไม่รู้ตั้งหลายปี

ข้อนี้ก็ถือว่าสอบตกอีกแล้ว ครับ

มาดูข้อถัดไปต่อกันเลยครับ

เล่าหุ้น เข้าใจว่า การบินไทยเป็นสายการบินแห่งชาติ มีความเป็นแบรนด์ชั้นนำ แต่ถ้าเรามองลึกๆ แล้ว สินค้าบริการของการบินไทย คือ การขายที่นั่ง และ มีสายการบินต่างๆ ที่แข่งขันสูงมากๆ

จึงแทบไม่มีความสามารถในการแข่งขันอย่างยั่งยืนได้เลย ประกอบธุรกิจ การบินไทย มี cost สูงในเรื่องของวิศวกรและนักบิน ที่มีอำนาจการต่อรองสูง ขณะที่ตั๋วเครื่องบินแข่งกันลดราคา

อีกทั้งหลายปีที่ผ่านมาต้องเผชิญกับราคาน้ำมันที่ราคาแพงด้วย งบการเงินเลยออกมาไม่สวยครับ

ตอนแรกตั้งใจเขียนให้จบในตอนเดียว

แต่เหมือนว่าจะยาวไป ติดตามได้

ในตอนที่ 2 ครับ

ขอบคุณทุกท่านที่เข้ามาอ่าน

ฝาก กด like กด ติดตาม

แชร์บทความ เป็นกำลังใจให้เล่าหุ้นด้วยนะครับ

เรียบเรียงและวิเคราะห์

เล่าหุ้นให้มันง่าย

https://www.blockdit.com/naklaohoon

สามารถรับข่าวสารระหว่างวัน

ได้แล้วทาง line open chat เล่าหุ้นให้มันง่าย