ทำความเข้าใจเรื่องหุ้นโรงกลั่น
📍ธุรกิจโรงกลั่น คือการนำน้ำมันดิบมาแปรรูปและเพิ่มมูลค่าโดยผ่านกระบวนการกลั่นและการปรับปรุงคุณภาพ ทำให้ได้น้ำมันสำเร็จรูปและผลิตภัณฑ์ต่างๆออกมา
📍เป็นธุรกิจที่อยู่บนฐานกำไร(margin) รายได้มาจากส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันดิบและราคาผลิตภัณฑ์ (spread)
Gross Refinery margin (GRM)
= มูลค่าทั้งหมดของผลิตภัณฑ์ที่ผลิตได้- ต้นทุนราคาน้ำมันดิบและต้นทุนอื่นๆ
📍น้ำมันดิบชนิด light sweet vs heavy sour
คุณภาพของน้ำมันดิบขึ้นกับปริมาณซัลเฟอร์ และความยาวของโมเลกุลสายคาร์บอน การนำเข้านำ้มันขึ้นกับว่าโรงกลั่นนั้นต้องการผลิตภัณฑ์ชนิดใด เช่นต้องการน้ำมันเบนซิน ซึ่งเป็นชนิดเบาจึงต้องนำเข้า light sweet crude oil เป็นหลัก
ราคานำ้มันดิบชนิด light sweet จะแพงกว่า แต่จะได้ผลิตภัณฑ์ที่มูลค่าสูงกว่า , น้ำมันชนิดsweet จะช่วยลดต้นทุนในการกำจัดซัลเฟอร์
📍แหล่งน้ำมัน
1.น้ำมันดิบดูไบ ใต้ทะเลทรายในเอเชียตะวันออกกลาง เป็นชนิด heavy sour
2.น้ำมันดิบเบรนท์ จากnorth sea (ระหว่างเกาะอังกฤษและคาบสมุทรสแกนดิเนเวียน) เป็นชนิด light sweet
3.น้ำมันดิบWTI (west texus intermediate) ในทวีปอเมริกา เป็น light sweet
📍stock gain vs stock loss
โรงกลั่นจะต้องมีการสำรองน้ำมันดิบมาเก็บไว้ไม่น้อยกว่า6% ของปริมาณจำหน่าย ดังนั้นเมื่อราคาน้ำมันปรับตัวสูงกว่าราคาที่ซื้อมาจึงเป็นstock gain ถ้าราคาน้ำมันต่ำกว่าเรียก stock loss
เมื่อนำส่วนต่างราคาน้ำมันมารวมในmargin ทั้งหมด เรียก Accounting Gross Refinery Margin
📍ปัจจัยที่มีผลต่อการประมาณการข้อมูลทางการเงินของธุรกิจโรงกลั่น
1.ราคาน้ำมันดิบ
2.ราคาน้ำมันสำเร็จรูป
3.ค่าการกลั่น GRM
4.ราคาปิโตรเคมี จำพวกอะโรมาติก (BTX- benzene toluene paraxylene)
5.ปริมาณการจ่ายน้ำมันสำเร็จรูปและผลิตภัณฑ์อะโรมาติก
6.demand-supply
7.อัตราแลกเปลี่ยน
8.การปิดซ่อมบำรุง
📍บริษัทโรงกลั่นในตลาดหลักทรัพย์
PTTGC,TOP,ESSO,IRPC,SPRC,BCP
ข้อมูลวันที่12-06-2019
PTTGC
market cap. 280,675.86 ล้านบาท
PE 8.23 P/BV 0.93
กำลังการกลั่น145,000บาเรลล์ต่อวัน
TOP
market cap. 122,911.68 ล้านบาท
PE 13.73 P/BV 0.97
กำลังการกลั่น275,000บาเรลล์ต่อวัน
ESSO
market cap. 34,435.54 ล้านบาท
PE 14.98 P/BV 1.28
กำลังการกลั่น143,000บาเรลล์ต่อวัน
IRPC
market cap. 97,676.52 ล้านบาท
PE 19.02 P/BV 1.12
กำลังการกลั่น215,000บาเรลล์ต่อวัน
SPRC
market cap. 41,407.87 ล้านบาท
PE 29.99 P/BV 1.05
กำลังการกลั่น 175,000บาเรลล์ต่อวัน
BCP
market cap. 40,963.46 ล้านบาท
PE 26.76 P/BV 0.96
กำลังการกลั่น 120,000บาเรลล์ต่อวัน
📍ต้องติดตาม
-ราคาน้ำมันอาจจะต่ำลงจากภาวะover supply ในกลุ่ม non-opec ที่มีการผลิตน้ำมันดิบสูงขึ้นโดยเฉพาะอเมริกา และต้องติดตามผลการประชุมopec ปลายเดือนมิย.ว่าจะคงการปรับลดการผลิตหรือไม่ คาดการณ์กันว่าราคาน้ำมันดิบ2H2019จะอยู่ที่60-70เหรียญต่อบาร์เรล (ตอนนี้67เหรียญต่อบาร์เรล)
-Q2 จะเป็นช่วงที่โรงกลั่นส่วนใหญ่ปิดซ่อมบำรุง น่าจะทำให้GRMปรับตัวสูงขึ้นได้
-trade war มีผลกระทบต่อภาวะเศรษฐกิจโลก ทำให้demand การใช้น้ำมันลดลง
-Q2-3 เป็นฤดูขับขี่ของอเมริกา ทำให้ความต้องการใช้น้ำมันเบนซินสูงขึ้น
-ปีหน้าตั้งแต่1มค2020 มีการบังคับใช้มาตรการ IMO (องค์การเดินเรือระหว่างประเทศ) ที่กำหนดปริมาณซัลเฟอร์ที่ใช้ในน้ำมันเดินเรือ ทำให้อาจมีการเปลี่ยนมาใช้น้ำมันดีเซลสูงขึ้น
-2H2019 กลุ่ม aromatics กลุ่มน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานและยางมะตอย ค่อนข้างน่าเป็นห่วง ถูกกดดันจากโรงงานเปิดใหม่ในจีนทำให้supplyล้นตลาด และเป็นฤดูมรสุม demandการซ่อมแซมถนนจะลดลง
- 47
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
