Blockdit Logo (Mobile)
ลงทุนกับบัง
•
5 มิ.ย. 2020 เวลา 11:16 • ธุรกิจ
ยังมีอีกกี่บริษัทที่มูลค่าต่ำกว่า 0
How many companies are worth less than zero?
ปี 1920 คือปีที่ George Halas
ต้องยุติตัวเองในฐานะผู้เล่น
outfielder ของทีมเบสบอล New York Yankees
ในฐานะผู้เล่นมืออาชีพ เขาได้ลงเล่นเเค่ 12 เกมเท่านั้น
แต่การบาดเจ็บจากสะโพก ( hip injury)
ได้จบอาชีพเเละความฝันของเขา
การเป็นนักเบสบอลคือสิ่งเดียวที่ George Halas รู้จัก
เเละเมื่อเขาไม่สามารถทำอาชีพนี้ได้เเล้ว
นั้นทำให้เขาเกิดข้อจำกัดในอาชีพอื่นๆ
เเต่สุดท้ายเขาก็ได้ทำงานที่ A.E. Staley Company.
เมือง Decateur, Illinois
Augustus Staley คือผู้ก่อตั้ง
เขาเป็นคนที่หลงรักในกีฬา
เขาได้มีการส่งลูกน้องของเขา
เพื่อลงเล่นให้กับทีมแข่งขันฟุตบอลในระดับภูมิภาค
ทีมเป็นที่รู้จักในนาม Decateur Staleys
เเละ George Halas เป็นผู้จัดการทีม
Halas ไม่มีประสบการณ์เกี่ยวกับฟุตบอลมาก่อนเลย
แต่เขาก็ทำงานในฐานะผู้จัดการทีมได้ดีมาก
The Staleys earned a 6-1 record in their first season
เเละทีมของเขาก็ได้แชมป์
central Illinois Football Championship
But Augustus Staley lost a ton of money
กลับกันเจ้าของทีมกับสูญเสียเงินจำนวนมหาศาล
เป็นเรื่องที่น่าเศร้ามาก
ทั้งทีมไม่สามารถหารายได้ได้เลย
(zero revenue)
เเต่เจ้าของต้องจ่ายค่าตัวผู้เล่น
จ่ายค่าอุปกรณ์
จ่ายค่าเดินทางเเละอื่นๆอีกมากมาย
Staley รู้ดีว่าถ้าเกิดยังเป็นเเบบนี้เขาจะต้องสูญเสียทีมที่เขารักไป
ในปี 1921 Augustus Staley
จ่ายเงินให้ George Halas
จำนวน $5,000 และให้ทีมฟุตบอลของเขาไปด้วย
(นับว่าเป็นเงินจำนวนมากในยุคนั้น)
George Halas รับโอกาสนั้นทันที
เขาพาทีมของเขาไปที่ Chicago
และเปลี่ยนชื่อทีมเป็น Chicago Bears
Today the team’s estimated worth is nearly $3.5 billion
ทุกวันนี้ มูลค่าของทีมใกล้ $3.5 billion
เเละที่น่าคิดคือ เมื่อหนึ่งร้อยปีที่เเล้ว
ทีมนี้มีมูลค่าต่ำกว่า 0 ด้วยซ้ำ..
มันเป็นเรื่องที่น่าเหลือเชื่อ เเต่เราก็พบเห็นได้บ่อยครั้ง
ธุรกิจอาจมีมูลค่าติดลบ และโดยทั่วไปก็เป็นเรื่องปกติ
ที่ไม่มีเรื่องของการ turnaround อันน่าเหลือเชื่อเกิดขึ้น
Case in point: Hertz
บริษัทรถเช่า
มีหนี้ค่ารถยนตร์อยู่ $14,400 ล้าน (14.4 billion worth of vehicle loans)
จาก statements การเงินของบริษั
แต่จากการประเมินมูลค่ารถยนตร์
มันมีมูลค่าน้อยกว่าหนี้ที่เป็นอยู่
ดังนั้น Hertz’s rental cars have negative equity
ถ้ารวมสินทรัพย์กับส่วนทุนเข้าไป
Hertz ติดลบอยู่ $2.8 billion
เป็นบริษัทที่มูลค่าต่ำกว่า 0..
พวกเขากำลังเผาเงินทิ้งอย่างไม่มีจุดสิ้นสุด
และผมก็ไม่เเปลกใจเลยที่ Hertz ยื่นเรื่องขอล้มละลาย
เช่นเดียวกับ JC Penny
บริษัทขนาดใหญ่ที่ยื่นเรื่องขอล้มละลายไปเมื่อเร็ว ๆนี้
จากfinancial statements
บริษัทมีผลประกอบการขาดทุนสะสมถึง$3.7 billion
รวม including interest rate derivatives
WeWork ยังไม่ได้ประกาศว่าจะล้มละลาย (ในตอนนี้)
แต่บริษัทไม่มีทรัพย์สินอะไรเลย
มีแต่หนี้สินสัญญาเช่าที่ยอดสูงถึง $47 billion
**WeWork คือบริษัทที่ SoftBank เข้าลงทุนครับ
So WeWork is probably also worth far less than zero.
เเต่ที่จริงมันก็ไม่เป็นธรรมหรอกนะ
ที่จะบอกว่ามีอีกหลายบริษัทที่ยืนในจุดๆนี้
ตลาดหุ้นทั่วโลกกำลังพุ่งขึ้น
นักลงทุนก็กำลังมองหาเหตุผลที่จะเชื่อว่า
ทุกอย่างกำลังจะกลับไปเหมือนเดิม (บังคือหนึ่งในนั้นครับ)
That’s human nature
มันคือธรรมชาติของมนุษย์
บางครั้งคนเราก็มีอคติหรือความเชื่อ
ที่ชักจูงความคิดตัวเอง ทำให้ประเมินสิ่งที่กำลังคุกคามอยู่หรือหายนะ
ที่เห็นต่ำกว่าความจริง..
ในช่วงเวลาที่ผมเขียนบทความนี้ US stock market
มีมูลค่าพอๆ ต้นปี 2019
สำหรับผม นี่เป็นเรื่องที่น่าขำเป็นอย่างมาก
เมื่อต้นปี 2019 ยังไม่มีคนตกงานนับสิบๆล้าน ..
การปิดตัวของธุรกิจ
เเละธุรกิจกำลังจะค่อยๆล้มละลายเหมือนกับตอนนี้
ทุกวันนี้ เรายังต้องอยู่กับความเสี่ยงที่เห็นกันชัดๆ
การระบาดของไวรัส
การปิดตัวของธุรกิจ
การเดินทางและท่องเที่ยวที่ถูกปิดกั้น
ไหนจะภาพที่อาจเกิดขึ้นของสงครามเย็นระหว่างสหรัฐกับจีน (อันนี้น่ากลัวมากครับ)
อัตราภาษีที่อาจต้องเพิ่มขึ้นเพื่อการ bail outs อีกด้วย
(ส่วนตัวบังมองว่าเพิ่มเเน่นอนครับ)
มันถูกต้องเเล้วหรอ ในเมื่อทุกอย่างมันต่างกันขนาดนี้
เเต่ราคาหุ้นมันวิ่งขึ้นไปเท่ากันได้อย่างไร
รู้อะไรมั้ย ถ้าคุณจะขุดให้ลึกลงไปอีกนิด
คุณก็อาจจะพบว่ามีบริษัทเป็นจำนวนมากที่มีมูลค่าต่ำกว่าศูนย์
ในช่วงเวลาที่ปกติ
นักลงทุนมักจะประเมินมูลค่าของธุรกิจจากกระแสเงินสด
หรืออย่างน้อยก็กระแสเงินสดในอนาคต
But these aren’t normal times
ถ้าจะประเมินธุรกิจเเบบก่อนโรคระบาดจะเกิดขึ้น มันจะไม่ฉลาดเลยสักนิด
บริษัทหลายเเห่งจะต้องถูกกระทบด้านรายได้
และผลกำไรในระยะยาว เเละบางเเห่งจะไปไม่รอด
**อันนี้สำคัญครับ
So a safer bet is to value a company based on its assets
การ Bet ที่ปลอดภัย ก็คือการประเมินธุรกิจจากทรัพย์สินของมัน
หรือก็คือ บริษัทมีทรัพย์สินอยู่เท่าไหร่ ลบด้วยหนี้สินแล้วเหลืออยู่เท่าไหร่
ถ้าคำตอบออกมาแบบ Hertz คือต่ำกว่าศูนย์ คุณก็คงรู้คำตอบนะ
Hertz ก็คงจะไม่ใช่บริษัทยักษ์ใหญ่รายสุดท้ายที่จะยื่นล้มละลายหรอก
ยังมีพวกห้างค้าปลีก บริษัทท่องเที่ยว เเละอื่นๆที่กำลังต่อคิวรออยู่
หลายบริษัทที่มีการใช้ leverage เยอะ
ธุรกิจของบริษัทเหล่านั้นคงมีมูลค่าต่ำกว่า 0 เป็นที่เรียบร้อย
ดังนั้น ถ้าจะวิ่งเข้าไปก็ระมัดระวังให้ดีหล่ะ
index fund ก็เหมือนกัน
มันกำลังมีบริษัทอีกหลายร้อยที่มูลค่าต่ำกว่า 0 ไปเเล้ว
เเละในระยะยาวบริษัทที่ดี
มีการบริหารที่ดี มีสินค้าที่ดีเเละมีฐานะการเงินดี
จะยิ่งเติบใหญ่มากยิ่งขึ้น
สร้างผลกำไรได้มากกว่าที่เคย..
หวังว่าบทความนี้จะเป็นประโยชน์กับทุกคนนะครับ
ถ้าชอบบทความนี้ ช่วยกด Like กดติดตาม
เเชร์บทความนี้ เพื่อเป็นกำลังใจให้บังด้วยนะ
เพราะความรู้คือของขวัญที่ดีที่สุด📚
ตอนนี้บังได้สร้างซีรีส์อัลบั้มของบทความไว้เเล้ว
สำหรับคนที่สนใจสามารถติดตามอ่าน
ย้อนหลังได้ที่ลิงก์ด้านล่างนี้เลยนะครับ
ถ้าตลาดหุ้นกำลังจะถล่ม
เราอยู่ในจุดที่ต่ำสุดเเล้วหรือยัง ?
https://www.blockdit.com/series/5eaabf6f9939070cac3b86c8

ดูเพิ่มเติมในซีรีส์

โฆษณา