ความบิดเบี้ยวของโลกการลงทุนในยุค "Never Normal"
โลกกำลังเข้าสู่กระบวนการผลิตและแจกจ่ายวัคซีนต้านไวรัสครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ตลาดหุ้นก็เดินหน้าทำจุดสูงสุดใหม่ (All Time High) หลายประเทศ จากมาตรการกระตุ้นและเยียวยาเศรษฐกิจ ที่มาจากผลกระทบของนโยบาย Lockdown และ Social Distancing ที่ทำให้หลายๆธุรกิจได้รับผลกระทบเชิงลบ
แต่ขณะเดียวกัน ก็มีหลากหลายธุรกิจที่ปรับตัวทัน และได้รับผลบวกจากโลกในวิถีแบบใหม่นี้เหมือนกัน ซึ่งมันก็ได้เปลี่ยนเป็นโอกาสการลงทุนที่เผยออกมาอย่างรวดเร็วให้เราได้เห็นแบบที่หลายๆแทบจะไม่ทันตั้งตัว
นักลงทุนจำนวนมาก เพิ่งเข้ามาลงทุนในตลาดหลักจากวิกฤตการระบาดโควิด-19 ซึ่งผมเองก็ขอแสดงความยินดีด้วย หากคุณได้ผลตอบแทนเป็นที่น่าพอใจในรอบ 1 ปีที่ผ่านมา
แต่ความตั้งใจในการเขียนบทความนี้ของผมก็คือ ขอพาไปให้เห็นภาพอีกด้าน ซึ่งซ่อนอยู่ข้างหลังความสวยงามของผลตอบแทนที่เห็นอยู่ด้านหน้า
ส่วนมันคืออะไรนั้น ลองไปดูกันครับ
วิถีชีวิตที่เปลี่ยนไป
จนถึงตอนนี้โลกเรารู้จัดไวรัสโควิด-19 มาเกิน 1 ปีแล้ว แต่สิ่งที่โลกยังไม่รู้คือ เราจะอยู่กับไวรัสโควิด-19 ไปอีกนานเท่าไหร่
ความเห็น CEO ของ Moderna เห็นด้วยกับเจ้าหน้าที่และผู้เชี่ยวชาญด้านสาธารณสุขที่สหรัฐฯ ที่ระบุว่า โควิด-19 จะกลายเป็นโรคเฉพาะถิ่น ซึ่งหมายความว่า โควิด-19 จะอยู่ในแหล่งชุมชนต่างๆไปตลอดหลังจากนี้ แม้ว่าจะอยู่ในระดับต่ำกว่าที่ปรากฎในตอนนี้ก็ตาม
หากเป็นจริง ลองรวมกับปัจจัยเรื่องการผลิตและส่งมอบวัคซีนให้กับทุกคนในโลก ความเห็นส่วนตัว ผมเชื่อว่า เราจะยังอยู่กับไวรัสตัวนี้แบบต้องเฝ้าระวัง และทำ Social Distancing แบบนี้อีกอย่างน้อยๆก็ 1 ปีเต็มๆ
และหากกระบวนการผลิตและส่งมอบวัคซีนสะดุด อย่างสัปดาห์ทก่อนที่ทาง Pfizer ชี้แจ้งว่า ปริมาณการส่งมอบวัคซีนจะลดลงตั้งแต่ในช่วงปลายเดือนม.ค. นี้จนถึงต้นเดือนก.พ. ซึ่งจะส่งกระทบต่อการส่งมอบวัคซีนทุกประเทศในยุโรป สาเหตุหลักคือ บริษัทจะทำการปรับปรุงประสิทธิภาพในกระบวนการผลิตวัคซีนให้ดีขึ้น และเหตุการณ์แบบนี้ อาจจะเกิดขึ้นอีกกับผู้ผลิตวัคซีนเจ้าอื่นๆ ก็เป็นไปได้
ดังนั้น เผื่อใจไว้ครับ (ซึ่งหลายคนอาจจะเผื่อใจไว้เต็มที่แล้ว)
ผลที่ตามมาของ New Normal World?
ผลก็คือ เราจะการอยู่บ้านมากขึ้น ทำกิจกรรมนอกบ้อนน้อยลง จนอาจจะกลายเป็นนิสัย ซึ่งการทำกิจกรรมน้อยลงนี้ เป็นไปได้ว่า เราจะใช้เงินในกระเป๋าที่หามาได้น้อยลงตามไปด้วย ผลจากการที่เราใช้เงินน้อยลง ก็ไปทำให้การหมุนของเงินในระบบ (Velocity of Money) หายไปส่วนหนึ่ง จากระบบเศรษฐกิจแบบเดิม
ยกตัวอย่าง เช่น กินข้างนอกบ้านน้อยลง ก็ให้ทิปพนักงานร้านน้อยลง พนักงานร้านก็รายได้ลดลง เอาเงินไปซื้ออย่างอื่นได้น้อยลง เสาร์อาทิตย์เขาก็อาจเดินเข้าห้างน้อยลง พอเข้าห้างน้อยลง ก็เดินช้อปปิ้งผ่านร้านป้าย Sale ตัวใหญ่ๆได้น้อยลง ขับรถน้อยลง ก็ใช้น้ำมันน้อยลง
เห็นไหมครับ ว่า เงินในระบบมันจะหมุนเวียนน้อยลง ตรงนี้ละครับ ที่ทำให้โลกเราเสี่ยงต่อภาวะเงินฝืด (Deflation Risk) โชคยังดีครับ ที่การพัฒนาของเทคโนโลยี โดยเฉพาะที่อยู่บนโทรศัพท์มือถือ มันช่วยโลกได้จังหวะมากๆ
ลองคิดว่า ถ้าเราต้องอยู่บ้านโดยที่ไม่มีแอฟสั่งอาหาร ถ้าเราต้องทำงานโดยที่ไม่มีแอฟประชุมออนไลน์ เราอาจจะหนักกว่านี้ก็ได้นะ
เอาเงินไปไว้ไหนดี เศรษฐกิจแบบนี้?
เพื่อช่วยให้เศรษฐกิจมันพอไปได้ สิ่งหนึ่งที่ทุกธนาคารกลางทั่วโลกทำโดยพร้อมเพียงกันก็คือ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงมาอยู่ในจุดที่ใกล้เคียงกับระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ เพื่อทำให้ต้นทุนกู้ยืมอยู่ในระดับต่ำ
ซึ่งผลข้างเคียงของมัน เลยทำให้ดอกเบี้ยฝั่งเงินฝาก และอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในตราสารหนี้ต่ำเตี้ยตามไปด้วย
และเราก็ไม่อยากอยู่ในแหล่งเงินออมที่ผลตอบแทนต่ำแบบนี้ครับ คนจึงพยายามหาทางเลือกในการขยับเงินออมตัวเองออกไปลงทุน แต่ก็ไม่พร้อมลงทุนในธุรกิจที่มีเวลาคืนทุนที่นานเกินไป เพราะโลกแบบมีโควิดแบบนี้ยังบอกยากมากว่าควรจะลงทุนกับอะไร
ดังนั้น คนส่วนใหญ่เลยตัดสินใจเอาเงินไปลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงที่มีสภาพคล่องสูง หนึ่งในนั้นก็คือ “ตลาดหุ้น”
นี่เลยเป็นเหตุผลหลักเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ตลาดหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่องภายใต้สถานการณ์การระบาดของโควิด-19
ราคากองทุน Lyxor MSCI World
ปรากฎการณ์ Crown Trade เกิดขึ้นทั่วโลก ไล่ไปตั้งแต่การไล่ราคาหุ้น Free Float ต่ำอย่าง DELTA จนขึ้นมามี Market Cap เป็นอันดับสอง เป็นรองก็เพียง PTT อยู่ช่วงหนึ่ง
ราคาหุ้น DELTA ในตลาดหลักทรัพย์ไทย
กระแสตื่นทอง(ดิจิตอล) นักเก็งกำไรวิ่งเข้าไปลงทุนใน Cryptocurrency โดยเฉพาะเจ้า Bitcoin จนทำให้ ผลตอบแทนของ Bitcoin วิ่งขึ้นมามากกว่า 380% ภายในปี 2020 ปีเดียว
ราคา BITCOIN ในสกุลดอลล่าร์
หรืออย่างกรณีล่าสุด ราคาหุ้น Gamestop บริษัทร้านขายแผ่นเกมชื่อดังในสหรัฐ พุ่งขึ้นมาในเวลาไม่ถึงเดือนเกือบๆ 2,000% จากสาเหตุที่ชาวเน็ตใน Webboard ย่อยของ Reddit (1 ในเว็บบอร์ดที่มีคนใช้มากที่สุดในโลก) ที่ชื่อว่า WallStreetBets นัดรวมตัวกันซื้อหุ้น GME หรือ Gamestop นี่ละครับ เพื่อที่จะสู้กับ นักลงทุนสถาบันอย่าง Citron Research และ Melvin Capital ที่กำลังทำการ Short Sell หุ้นตัวนี้ เพราะมองว่าอนาคตมืดมัว
ราคาหุ้น Gamestop ใน NYSE
ซึ่งการวิ่งขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกนี้ ถ้าจะถามว่าเกิดจากอะไร นักลงทุนส่วนใหญ่ก็เห็นไปในทางเดียวกันว่า เกิดจากนโยบายการเงินของประเทศมหาอำนาจนั่นเอง
ขนาดงบดุลของธนาคารกลางทั่วโลก
ตั้งแต่ในอดีต โลกเราไม่เคยมีช่วงไหน ที่ธนาคารกลางจะมีขนาดงบดุลใหญ่ขนาดนี้มาก่อน และสาเหตุที่งบดุลมีขนาดใหญ่ ก็เพราะ วิกฤตการณ์ครั้งนี้ ต้องการการช่วยเหลือจากภาครัฐอย่างเร่งด่วน และเป็นวงกว้าง ซึ่งผลข้างเคียง หรือ Side Effect ก็อย่างที่เราเห็นครับ
ตราบใดที่เรายังต้องทำ Social Distancing หลายเมือง หลายประเทศยังจำเป็นต้องมีมาตรการ Lockdown เป็นช่วงๆ ตราบนั้น เราก็ต้องหาทางสร้างรายได้ … ซึ่งดูเหมือนว่า ตลาดหุ้น จะให้โอกาสนั้นกับทุกคน
สภาพคล่องจำนวนมาก กับ ปัญหาที่ตามมา?
ผลที่เกิดกับสหรัฐฯ ซึ่งเพิ่มขนาดงบดุลของธนาคารกลางมากที่สุดในโลก็คือ ค่าเงินดอลล่าร์ มีแนวโน้มอ่อนค่าต่อเนื่อง ซึ่งนั้นจะช่วยเศรษฐกิจอเมริกาเองในระยะยาว และช่วยทำให้ขนาดของหนี้ที่สูงขึ้น ไม่สูงมากจนเกินไป
แต่ สิ่งที่นักลงทุนเริ่มพูดกันมากขึ้นในตลาดเวลานี้กลับไม่ใช่ความเสี่ยงเรื่อง “เงินฝืด” แต่เป็น “เงินเฟ้อ” หรือ Inflation ซึ่ง มันอาจน่าแปลกสำหรับใครหลายคนว่า จะมาพูดกันเรื่องเงินเฟ้อ ในวันที่เศรษฐกิจมันแย่ไปทำไม?
เพราะฐานเงินเฟ้อที่ต่ำของปีก่อนหน้า ราคาน้ำมันที่ต่ำเตี้ยตอนวิกฤตโควิด ไตรมาส 1/2020 และความจำเป็นต้องขึ้นราคาสินค้า เพราะขายได้น้อยลง แต่มีต้นทุนคงที่ที่ไม่ผันแปรตามยอดขาย เหตุผลเหล่านี้เอง ตลาดจึงกำลังจับตามองว่า มีความเสี่ยงขนาดไหนที่เงินเฟ้อจะปรับตัวสูงขึ้นนับจากนี้
ไปดูตัวเลขเงินเฟ้อคาดการณ์ โดยมองผ่าน 5-Year Inflation Expectation ของธนาคารกลางสหรัฐฯสาขาเซ็นหลุยส์ จะพบว่า คาดการณ์เงินเฟ้อขยับขึ้นมาเรื่อยๆเกิน 2% แล้ว
5-Year Forward Inflation Expectation Rate
ถ้าเงินเฟ้อมันมาจริงๆ แล้วรายได้ของเราเพิ่มขึ้นไม่เท่ากับอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ความเสี่ยงคือ purchasing power ของคนส่วนใหญ่ในระบบเศรษฐกิจจะลดลง
และปธน.คนใหม่ของสหรัฐฯ นายโจ ไบเดน ก็ดูเหมือนจะกังวลเรื่องนี้ มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ $1.9 Billion จึงถูกเปิดเผยออกมาในใน 2 สัปดาห์ก่อน ที่ดูมีความเสี่ยงว่าจะผ่านร่างฯลำบาก เพราะต้องการเสียงถึง 60 เสียงในวุฒิสภา เพื่อผ่านร่างที่เห็นชัดๆว่า จะทำให้สหรัฐฯมีปริมาณหนี้ที่พุ่งสูงปรี๊ดจากระดับปัจจุบัน
แต่ถึงจะไม่ผ่านวุฒิสภา Goldman Sachs ก็มีการคาดการณ์ว่า รัฐบาลของนายโจ ไบเดน จะมีนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจอีกอย่างน้อยๆ $600 billion (2.7% of GDP) ภายในครึ่งปีแรกของปีนี้
มาตรการเยียวยาแบบที่สหรัฐฯพยายามผลักดันในสภา กลายเป็นเรื่องปกติที่ทกประเทศต้องเดินตาม เพื่อให้เศรษฐกิจมันพอไปได้
ทั้งหมดนี้ เหล่าผู้นำมักจะบอกกับประชาชนว่า นี่เป็นเป็นทางเลือกที่ต้องทำ หากต้องการป้องกันทุกคนจากการเสียชีวิตจากไวรัสโควิด-19 (Lockdown + Stimulus Package)
เราก็เห็นกันอยู่แล้วว่า ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา โควิด-19 มันทำให้โลกการลงทุนในยุค Never Normal แบบนี้ บิดเบี้ยวไปขนาดไหน
และเราก็คงต้องหาคำตอบกันต่อไปว่า…
เมื่อไหร่มันจะกลับเข้าสู่ภาวะปกติ?
ภาวะปกติที่ว่านี่ ระดับราคาที่สมเหตสมผลของแต่สินทรัพย์ ควรอยู่ที่ตรงไหน?
หรือ จริงๆ ที่เราเป็นอยู่แบบนี่ละ คือ ความปกติในยุคถัดไปที่เราในฐานะนักลงทุนต้องเจอ?
อย่าประมาทนะครับ ช่วงนี้เห็นนักลงทุนหน้าใหม่เข้ามาในตลาดจำนวนไม่น้อย
จะลงทุนอะไร ลงทุนในสิ่งที่เราเข้าใจ และกระจายการลงทุนอย่างเหมาะสมด้วยครับ
แหล่งที่มาข้อมูล :-
Mr.Messenger รายงาน
- 128
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
