ช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาผมเริ่มเห็นมีผู้เชี่ยวชาญและผู้รู้บางท่านในวงการที่เริ่มมีมากขึ้น เริ่มออกมาให้ความเห็นเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่จากตลาดกระทิงในตอนนี้ บางท่านก็เริ่มมีการลด position ของตัวเองลงแล้วบางส่วน บางท่านก็มีการเตรียมการซื้อประกันในทางลงเอาไว้บ้าง
สิ่งนี้ทำให้ผมเริ่มเอะใจ จึงได้ลองพยายามเชคสัญญาณต่างๆที่อาจจะพอบอกเราได้ว่า ตอนนี้เราอยู่ตรงไหน และลูกหมีที่แอบอยู่มันจะโผล่มาเมื่อไหร่
เพราะดูเหมือนว่าหมีตัวใหญ่จะถูกยิงตายไปตั้งแต่โดนกระสุน infinity QE ของ FED เมื่อเดือนมีนาคมปีที่แล้วมาจนถึงตอนนี้
การตามกลิ่นที่เรียกว่า “leading indicator” ทั้งหลาย ซึ่งตรงนี้อาจจะต้องอาศัยการอ่านและตีความจากภาพใหญ่ หรือ macro ประกอบด้วย เหตุเพราะว่า fund flow และ momentum ของตลาดจะสะท้อนออกมาจากสิ่งเหล่านี้ก่อนเสมอ เวลาที่จะเริ่มมีการกลับทิศทางจากทางหนึ่งไปอีกทางหนึ่ง
หลายๆคนอาจจะบอกว่า นี่ไง ยอดติดเชื้อ COVID ทั้งโลกลดลงมาจากจุดพีคตั้งแต่ช่วงกลางเดือนมกราคมที่หลายๆประเทศเริ่มมีการแจกจ่ายวัคซีนกันในช่วงต้นปี ซึ่งดูเหมือนว่าเริ่มจะเห็นผลแล้ว
แปลว่าเศรษฐกิจกำลงจะกลับมาดีแล้วสิ ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนควรจะต้องดีขึ้น คนตกงานน้อยลง การเดินทางจะเริ่มกลับมา ใช่ครับ…มาพร้อมกับเงินเฟ้อด้วย
หากมองไปที่ราคา commodity ในตอนนี้จะเห็นว่า ราคาได้กลับขึ้นมาเลยระดับก่อนที่จะเกิด COVID ในปีที่แล้วไปแล้ว ยิ่งโดยเฉพาะราคาน้ำมัน ซึ่งตอนนี้เป็น backwardation mode หรือราคาของสัญญาที่หมดอายุใกล้ มีราคาสูงกว่าสัญญาที่หมดอายุไกล ซึ่งอาจตีความได้ว่ามี demand ในระยะสั้นเพิ่มมากขึ้น หรือไม่ก็ความเสี่ยงว่า supply short ในช่วงสั้นๆ
พูดถึง”กลิ่น” ที่เราพอจะเอามาดูเป็น leading indicator ในทิศทางของตลาดภาพรวม ในเบื้องต้นเราอาจจะดูได้จาก
Put/Call ratio คือสัดส่วนของสัญญาสถานะที่เปิดอยู่ระหว่างจำนวนสัญญา optionที่มองตลาดลงต่อจำนวนสัญญาที่มองตลาดขึ้น ถ้ามากกว่า 1 คือมีคนมองลงมากกว่าขึ้น
Option Premium หรือค่าเบี้ยประกัน เมื่อไหร่ก็ตามที่ค่าเบี้ยประกันของสัญญา option ในทางใดทางหนึ่งเริ่มแพงขึ้น โดยปกติแล้ว ค่า premium จะแพงขึ้นตาม volatility หรือความผันผวนที่เพิ่มขึ้นของสินทรัพย์อ้างอิงนั้น
Yield gap หรือส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนของสินทรัพย์นั้นผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาล โดยปกติเราจะเทียบกับอายุ 10 ปี ตอนนี้ CBOE 10YR Treasury Note ขึ้นมาระดับ 1.3% แล้ว
Fear and greed index หรือดัชนีความโลภความกลัวของคน
เมื่อไหร่ที่ค่าเกิน 80 หรือต่ำกว่า 20 คือตลาดอาจจะมีแนวโน้มเปลี่ยนทางในระยะเวลาอันใกล้ได้ ช่วงนี้กลับมาเป็นโหมด greed ระดับ 71 อีกแล้ว หลังจากวูบไปช่วงนึงเมื่อปลายดือนที่แล้วตอนตลาดตกลงมาราวๆ 5%
CBOE Volatility Index (VIX) หรือดัชนีความผันผวน ณ วันนี้ยังดูปกติ อยู่ที่ 21 แต่เมื่อไหร่ที่ VIX เริ่มดีดเกิน 40 นี่ควรต้องเริ่มระวังตัว
Market cap to GDP ratio หรือบางคนเรียก Buffet Indicator
ตัวนี้เป็นตัวที่บอกว่าราคาตลาดโดยรวมมันถูกหรือแพงโดยเอาไปเทียบกับ productivity ของประเทศในช่วงเวลานั้นๆ ดูเผินๆเหมือนจะเป็น indicator ที่ดีตัวนึง
แต่ตัวมันเองก็มีข้อเสียอยู่บางอย่าง ข้อสังเกตนึงคือตั้งแต่เริ่มมีการใช้ QE1 มาตอนปี 2009 จนถึงปัจจุบัน ratio นี้มันก็พุ่งขึ้นมาตลอดจนเกือบจะถึง 2.0 แล้ว ณ วันนี้ ความหมายคือ financial market กับ real economy (GDP) มันแยกตัวออกจากกันชัดเจนตั้งแต่ที่ FED ใช้ playbook เล่มใหม่
ถ้าใครไปยึดเอาค่าดัชนีนี้ที่ยอดเดิมตอนปี 2000 หรือ 2007 มาเป็นเกณฑ์ว่าต้องออกจากตลาด ไม่ถือไม่ซื้อหุ้น ก็กลายเป็นว่าคุณเสียโอกาสใน bull cycle รอบใหญ่นี้ไปแล้ว 6 ปี ส่วนตัวผมถึงคิดว่า index นี้อาจจะล้าสมัยไปแล้ว
Velocity of money
ตัวนี้จะเป็นตัวบอกถึงสัญญาณเงินเฟ้อหรือเงินฝืด ซึ่งเงินเฟ้อมันมีผลที่ตามมาคือการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีกที
ซึ่งอัตราดอกเบี้ยนโยบายก็มีผลที่ตามมาคือ yield gap อีก step ซึ่ง yield gap มันมีผลกับ fund flow ว่าควรจะวิ่งเข้าตลาด หรือวิ่งเข้าพันธบัตรมากกว่ากัน ยิ่งแคบเท่าไหร่ ผลตอบแทนของการเอาเงินไปลงในตลาดก็ยิ่งไม่น่าสนใจถ้าเทียบกับความเสี่ยง
ลืมพูดถึงตัวสุดท้ายไป ตัวนี้น่าจะทันสมัยสุด และอาจจะสำคัญที่สุดในยุคนี้ คือการคอยติดตาม balance sheet ของ FED เพราะมันหมายถึง liquidity ของตลาด
ทั้งหมดทั้งมวลนี้เราพูดมันเป็นเพียงแค่ความน่าจะเป็นจากปัจจัยในภาพใหญ่เพียงแค่เบื้องต้นเท่านั้น ไม่ได้ลงลึกไปในราย sector หรือหุ้นรายตัวแต่อย่างใด
เพราะในทุกๆสภาวะตลาด ก็มีทั้งหุ้นที่ดีและหุ้นที่แย่ได้หมด แต่ fund flow กับ momentum มันจะเป็นตัวบอกว่าประชากรหุ้นส่วนใหญ่จะไปทิศทางไหนเท่านั้นเอง
การคาดการณ์แนวโน้มเปรียบเสมือนลายแทงให้เดิน แต่ถ้าเราไม่ได้สร้างแผนและทำตาม ต่อให้คาดการณ์ถูกไปก็ไม่ได้อะไร สำคัญที่สุดคือมีแผนและ action ตามแผนนั้นด้วยครับ
- 10
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
