Warrant
หุ้นที่มีสัญลักษณ์ -W ต่อท้าย เช่น CHAYO-W1 คืออะไร? ใช่หุ้นหรือไม่?
1) Warrant คือ ใบสำคัญแสดงสิทธิในการซื้อหุ้นสามัญ เปรียบเสมือน "ใบจองซื้อบ้าน"
คือใบสัญญาที่จะซื้อหุ้นในวันที่กำหนด โดยจะกำหนด
1.ราคาใช้สิทธิ
2.อัตราการแปลง warrant เป็นหุ้น
3.วันสิ้นสัญญา
ออกโดยบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ที่ต้องการเงินทุนเพื่อขยายธุรกิจ แต่ไม่อยากเพิ่มทุน หรือกู้เงิน
หรือต้องการจ่ายปัญผลแก่ผู้ถือหุ้นแต่ไม่อยากจ่ายเงินสด สามารถจ่ายเป็น warrant ได้
ไม่ใช่หุ้นสามัญ บางครั้งเรียก "หุ้นลูก" เป็นเพียงสัญญาจะซื้อ/จะขาย เมื่อถึงกำหนดสามารถใช้สิทธิเพื่อเปลี่ยนเป็นหุ้นปกติได้ หากในวันสิ้นสัญญาไม่ใช้สิทธิจะมีมูลค่า = 0
2) มูลค่า Warrant
มูลค่า warrant = Intrinsic Value + Time Value
: Intrinsic Value(มูลค่าที่แท้จริง) = ราคาหุ้นแม่ - ราคาใช้สิทธิ
: Time Value(มูลค่าของเวลา) = ราคาWarrant - Intrinsic Value
* Time Value เป็นเหมือนค่า Premium มูลค่าให้ warrant เนื่องจากในอนาคตบริษัทอาจสามารถสร้างผลตอบแทนได้สูงขึ้น
ตัวอย่าง
CHAYO / CHAYO-W1
ราคา CHAYO 15.2 บาท CHAYO-W1 6.45 Exercise price 5.803 Exercise Ratio 1:1.12
Intrinsic Value = (ราคาหุ่นแม่ - ราคาใช้สิทธิ)/อัตราแปลงหุ้น
= (15.2 - 5.803)/(1/1.12)
= 10.52
3) การพิจารณาความถูก/แพง
ราคาปกติควรจะเป็น
ราคาหุ้นแม่ = ราคาwarrant + ราคาใช้สิทธิ์
แต่ความจริงไม่ใช่แบบนั้น เพราะมีเรื่องของ time Value มาเกี่ยวข้อง
*โดยปกติราคาใช้สิทธิ์มักถูกตั้งให้สูงกว่าราคาหุ้นแม่ เพราะถ้าราคาใช้สิทธิ์ต่ำกว่าราคาหุ้นแม่แล้วคนจะไม่ซื้อหุ่นแม่
นักลงทุนจึงมองหาความแตกต่างของ มูลค่าที่แท้จริง VS ราคาหุ้นแม่
ถ้า
- ราคาหุ้นแม่ < (ราคาWarrant + ราคาใช้สิทธิ์) => ซื้อแม่ถูกกว่า เรียกว่า " out-of-the-money"
ถ้า
- ราคาหุ้นแม่ > (ราคาWarrant + ราคาใช้สิทธิ์) => ซื้อ Warrant ถูกกว่า เรียกว่า "in-the-money"
เช่น
หุ้น AA ราคา 10 บาท AA-W1 ราคา 2 บาท ราคาใช้สิทธิ 7 บาท
10 > 7+2 ==> ควรซื้อ warrant เพราะถูกกว่าซื้อแม่
** เรียกว่าการ Arbitrage
4) ข้อดีของ warrant
1. เพื่อลด Downside Risk
Warrant เป็นสัญญาเพื่อจะซื้อเมื่อถึงเวลาที่กำหนด
เช่น ถ้าเราซื้อหุ้น AA ราคา 100 บาทวันนี้ เมื่อเวลาผ่านไป หุ้น AA ราคาลดลง เหลือ 80 บาท เท่ากับเราขาดทุนหุ้นละ 20 บาท
แต่ถ้าเราซื้อ AA-W ที่ราคา 10 บาท ในวันสิ้นสัญญา ราคาใช้สิทธิ์+ราคาwarrant > ราคาหุ้นแม่ หรือหุ้นแม่ราคาลง เราก็ไม่ต้องใช้สิทธิ์ ปล่อยให้หมดอายุ เราจะเสียแค่ราคา warrant ที่จ่ายไป ซึ่งน้อยกว่าราคาใช้สิทธิ์มาก
2.เพื่อเพิ่มผลตอบแทน
เช่น หุ้น AA ราคา 52 บาท ราคาใช้สิทธิ์ 50 บาท
Intrinsic Value = 2 บาท ราคา AA-W1 ที่เหมาะสม คือ 2 บาท
ถ้า AA ขึ้นเป็น 54 บาท ราคาหุ้นแม่ AA ปรับตัวขึ้น 3.85%
แต่ intrinsic Value ของ AA-W1 จะกลายเป็น 4 บาท เพิ่มขึ้น 100%
3.มี Leverage
เนื่องจากราคา warrant ราคาน้อยกว่า ราคาหุ้นแม่มาก จึงใช้เงินน้อยกว่าในการลงทุน ถ้าใช้เงินเท่ากันผลตอบแทนที่ได้จึงเพิ่มสูงขึ้นมาก
------------------------------
อ่านถึงตรงนี้การลงทุนใน warrant เหมือนจะสวยหรู มีทั้งการป้องกันความเสี่ยง Downside Risk ผลตอบแทนก็สูงกว่าลงทุนหุ้นเยอะมาก
แต่ความเสี่ยงก็สูงเช่นกัน
------------------------------
5) ความเสี่ยงจากการลงทุน Warrant
1.Liquidity Risk
เนื่องจาก warrant มีอายุสัญญา เมื่อใกล้หมดสัญญา นลท.ที่มี warrant ต้องการขายเนื่องจากไม่ต้องการจ่ายค่าใช้สิทธิ์ เพราะค่าใช้สิทธิมีอัตราส่วนที่สูงกว่าราคา warrant มาก ต้องใช้เงินก้อนใหญ่กว่าเงินที่ลงทุนไปสูงมากในการใช้สิทธิ์ จึงทำให้ไม่มีใครมาซื้อทำให้มูลค่าทั้งหมด = 0
2.Business Risk
การลงทุนใน warrant ควรลงทุนในหุ้นขาขึ้น หากมีปัจจัยที่ทำให้ราคาหุ้นต่ำลง จะทำให้ขาดทุน
3.ราคาหุ้นแม่
ยิ่งราคาหุ้นแม่ผันผวนมาก warrant ยิ่งผันผวนมากตาม
4.อายุคงเหลือของ warrant
ยิ่งอายุเหลือน้อย ราคายิ่งลดลง
6) ข้อพิจารณา
1. หุ้น ≠ Warrant
ปกติ หุ้นแม่เพิ่ม warrant จะเพิ่ม แต่ไม่เสมอไป
2.อายุสัญญา
ยิ่งเหลือน้อย ราคายิ่งลด
3. คำนวน Intrinsic Value ให้ดี หลายๆครั้ง intrinsic value ไม่เป็นไปตามราคาหุ้นแม่ เนื่องจากอาจเป็นช่วงเปลี่ยนแปลงของหุ้นแม่
** หุ้นแม่เปลี่ยนจาก Uptrend เป็น Downtrend แต่มูลค่า Intrinsic Value ยังไม่เปลี่ยนตาม
4. ต้องพิจารณาหุ้นแม่ให้ดีว่าอยู่ในช่วงขาขึ้น พิจารณาหุ้นที่มี Upside สูง
5.ราคาใช้สิทธิ กับ ราคาหุ้นแม่ ถ้าต่างกันมาก(warrant ราคาต่ำ) ราคาจะผันผวนมาก เพราะถูกปั่นได้ง่าย
6.ราคา warrant ถูกควบคุมโดย นลท.รายใหญ่ได้ง่าย
7.warrant มีกำหนดการใช้สิทธิ์ และ warrant แต่ละตัวกำหนดการใช้สิทธิ์ไม่เหมือนกัน ให้ศึกษารายละเอียดการใช้สิทธิ warrant แต่ละตัวได้จาก www.sec.or.th
Lucky Pilot Investor
------------------------------
Ref
- 10
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
