Blockdit Logo (Mobile)
Lucky Pilot Investor
•
15 พ.ค. 2021 เวลา 09:29 • หุ้น & เศรษฐกิจ
การประเมินมูลค่า Warrant
จากความเดิมตอนที่แล้วเรื่องพื้นฐานของ warrant
วันนี้เราจะมาประเมินมูลค่า warrant กันครับ
หลักการง่ายๆ
(ราคา warrant + ราคาแปลงสิทธิ์) < ราคาหุ้นแม่
** ซื้อเมื่อ Moneyness อยู่ในสถานะ ITM (In-the-money)
1
ตัวอย่าง
CHAYO/CHAYO-W1
CHAYO ราคา 15.2 CHAYO-W1 ราคา 6.45
Exercise price 5.803, Exercise Ratio 1:1.12
(*1 warrant = 1.12 หุ้นแม่)
วันกำหนดแปลงสิทธิ์ 27/05/2022
Moneyness ITM (In-the-money)
Intrinsic Value 10.52
พิจารณา CHAYO-W1
(ราคา warrant + ราคาแปลงสิทธิ์)
(6.45 + 5.803/1:1.12)
(6.45 + 6.499)
= 12.95
1
(ราคา warrant + ราคาแปลงสิทธิ์) < ราคาหุ้นแม่
12.95 < 15.2
คิดเป็นถูกกว่าหุ้นแม่ 17.37%
แสดงว่าอยู่ในสถานะ In-the-money
*คือถูกกว่าหุ้นแม่*
2
1) หลักการเลือก warrant เพื่อลงทุน
โดยปกติเราคาดหวังผลตอบแทนจาก warrant โดยการซื้อ warrant ในเงินที่น้อยในวันนี้ + ราคาใช้สิทธิ์ และเมื่อถึงวันที่กำหนดใช้สิทธิ์ราคาหุ้นแม่เพิ่มขึ้น จากการที่บริษัทเติบโต ทำให้มูลค่าของทำให้เราจ่ายเงินน้อยกว่าซื้อหุ้นแม่โดยตรงนั่นเอง
หรือการที่หุ้นแม่เติบโต ทำให้มูลค่าของ warrant เพิ่มตามในอัตราที่สูงกว่าหุ้นแม่ (เนื่องจากราคาที่น้อยกว่า)
ฉะนั้นเราควรเลือก warrant ที่มีหุ้นแม่ที่มีพื้นฐานดี กำลังเติบโต และมูลค่า warrant ต่ำกว่าที่ควรจะเป็น
1
การเลือก warrant เพื่อลงทุนจึงมีหลักการพิจารณาดังนี้
1.1 เลือก warrant ที่หุ้นแม่กำลังอยู่ในช่วงขาขึ้น และมี upside สูง
เนื่องจากโดยปกติภาพระยะยาว ราคา warrant จะแปรผันตามราคาหุ้นแม่
1.2 เลือก warrant ที่มีอายุสัญญา เหลือยาวๆ
 
*หรือมีอีกเทคนิคการลงทุนคือ ซื้อ warrant ในวันใกล้หมดสัญญา ที่ นลท.เทขาย แล้วนำไปแปลงเป็นหุ้นแม่กรณีที่แปลงแล้วราคาต่ำกว่าซื้อในตลาด
แต่ เทคนิคนี้ต้องใช้เงินจำนวนมาก
1.3 เลือก warrant ที่อยู่ในช่วง In-the-money
คือราคาต่ำกว่าราคาเหมาะสม
จากราคาที่ควรจะเป็นคือ
ราคาหุ้นแม่ = ราคาwarrant + ราคาใช้สิทธิ์
ถ้า
(ราคา warrant + ราคาใช้สิทธิ์) < ราคาหุ้นแม่
เรียกว่า " In-the-money "
ควรซื้อ
ถ้า
(ราคา warrant + ราคาใช้สิทธิ์) > ราคาหุ้นแม่
เรียกว่า out-of-the-money"
ควรพิจารณา หรือ ควรซื้อหุ้นแม่ดีกว่า
1.4 พิจารณา Intrinsic Value
Intrinsic Value คือ มูลค่าที่แท้จริงของ warrant โดยการคิดราคาใช้สิทธิ์ และปรับอัตราการแปลงจาก warrant เป็นหุ้นเรียบร้อยแล้ว
** สามารถนำมาเทียบกับราคาหุ้นแม่ได้เลย **
Intrinsic Value = (ราคาหุ่นแม่ - ราคาใช้สิทธิ)/อัตราแปลงหุ้น
ตัวอย่าง
CHAYO / CHAYO-W1
ราคา CHAYO 15.2 บาท CHAYO-W1 6.45
Exercise price 5.803 Exercise Ratio 1:1.12
Intrinsic Value = (ราคาหุ่นแม่ - ราคาใช้สิทธิ)/อัตราแปลงหุ้น
= (15.2 - 5.803)/(1/1.12)
= 10.52
2) สิ่งที่ต้องเข้าใจก่อนลงทุน
ก่อนที่จะประเมินมูลค่า warrant ต้องเข้าใจธรรมชาติของ warrant ก่อนว่ามีปัจจัยอะไรที่กระทบต่อราคาของ warrant บ้าง
1
2.1 Warrant ≠ หุ้นแม่
ในภาพระยะยาว ราคา warrant จะแปรผันตาม ราคาหุ้นแม่ (แม่ขึ้น warrant ขึ้น)
แต่ไม่เสมอไป เพราะอาจมีปัจจัยระยะสั้นที่กระทบราคาหุ้นแม่ ทำให้ราคาแม่ผันผวน
เช่น ข่าวร้ายต่างๆ, ปัจจัยภายนอก, ผลประกอบการรายไตรมาส
1
*ซึ่งเราจะเลือกลงทุนใน warrant ที่ราคาผิดปกตินี้
2.2 อายุสัญญา
ยิ่งอายุสัญญาเหลือน้อย นลท.หลายคนต้องการขาย warrant เพราะไม่อยากไปใช้สิทธิ์เพื่อแปลงสภาพ
คล้ายกับ "ใบจองบ้าน" เมื่อถึงกำหนดที่ต้องโอนบ้าน แต่เราไม่ได้ต้องการซื้อบ้านจริงๆ เราเพียง ซื้อใบจองเพื่อเก็งกำไร เราก็อยากขายถึงแม้ขาดทุนก็ยอม
2
2.3 ราคาใช้สิทธิ์
คือราคาที่เราต้องจ่ายเพื่อแปลงสภาพ warrant เป็นหุ้นแม่ในวันกำหนดใช้สิทธิ์
ยิ่งราคาใช้สิทธิ์ สูง ราคาของ warrant จะผันผวนสูง
เนื่องจากต้องใช้เงินจำนวนมากในการแปลงสภาพ warrant เป็นหุ้นแม่
สรุป
การลงทุนใน warrant หากเลือกหุ้นแม่ที่ดี เข้าใจพื้นฐาน และประเมินมูลค่าได้แล้ว เราสามารถสร้างผลตอบแทนที่ดีจากการลงทุนใน warrant โดยลดความเสี่ยงลงได้
Lucky Pilot Investor
" เพราะการบินและการลงทุน
มีหัวใจเดียวกันคือ
ทำด้วยความรู้ "
Aviation - Invesment - Technology
ขอบคุณทุกท่านที่อ่านครับ
ช่วงนี้กำลังฝึกเขียนบทความครับ
หากทุกท่านมีข้อเสนอแนะเพิ่มเติม อยากให้ช่วยเสนอแนะ ช่วยคอมเม้น เพื่อเป็นการปรับปรุงพัฒนา ให้ผมด้วยครับ ☺️
ขอบคุณครับ
โฆษณา