Stable Coin อาจจะไม่ stable อย่างที่คิด ?
เมื่อไม่นานมานี้ บริษัท Tether เจ้าของเหรียญ USDT
ซึ่งถือเป็นสกุลเงินดิจิตอลที่มูลค่าอ้างอิงตามดอลลาร์สหรัฐ
ใหญ่สุดในโลก
ได้ออกรายงานเกี่ยวกับโครงสร้างของเหรียญ
ว่าประกอบไปด้วยอะไรบ้าง
กรณีนี้ก็น่าสนใจเพราะจริง ๆ แล้ว
USDT ถูกตั้งคำถามมาตลอดในเรื่องของสินทรัพย์
ที่ทางบริษัทนำมาใช้แบ็กอัพสกุลเงินดิจิตอลตั้งแต่ปี 2014
จนกระทั่งในปี 2019 หรือราว 3 ปีก่อน
ทางบริษัทก็ได้ออกมาเคลมว่าStable Coin ของพวกเขา
ถูกแบ็กอัพ ด้วยดอลลาร์สหรัฐ แบบ 1 ต่อ 1
ทั้งนี้ USDT ไม่เคยถูกออดิตตลอดระยะเวลาที่ผ่านมา
แต่ล่าสุด ก็ได้ถูกเรียกร้องจากสำนักงานอัยการสูงสุดของนิวยอร์ก
หรือ New York Attorney General's Office ในเรื่องของความโปร่งใส
เมื่อได้รับแรงกดดันมากขึ้น
ในที่สุด ทางบริษัท Tether ก็ได้รายงานโครงสร้าง
สินทรัพย์ที่นำมาแบ็กอัพ USDT ไว้ โดย 1 USDT ประกอบไปด้วย
-เงินสดหรือรายการเทียบเท่าเงินสด 75.85%
-สินเชื่อที่มีหลักประกัน 12.55%
-หุ้นกู้และโลหะมีค่า 9.96%
-การลงทุนอื่น ๆ เช่น Digital Tokens 1.64%
(ไหนบอก แบ็กอัพ 1 ต่อ 1 ไงครับพี่
นี่มันกองทุนตราสารหนี้เลยนะครับ)
ที่พีกกว่านั้นก็คือถ้าเราไปดูเงินสดหรือรายการเทียบเท่าเงินสด
จะประกอบไปด้วยเงินสด หรือธนบัตรดอลลาร์สหรัฐจริง ๆ เพียง 3.87%
ในขณะที่สัดส่วนที่มากที่สุดกลับเป็น Commercial Paper
ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะเป็น "หุ้นกู้เอกชนระยะสั้น"
ถึงตรงนี้ก็ถือว่าค่อนข้างน่าสนใจ เพราะแม้ว่า Commercial Paper จะมีความสามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ไว
แต่ในภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เป็นปกติ
มันก็อาจจะมีเหตุการณ์ที่ทำให้หุ้นกู้ในลักษณะนี้
ขาดสภาพคล่องและมีมูลค่าลดลงมหาศาล
เหมือนที่เคยเกิดขึ้นในปีที่ผ่านมา
ซึ่งก็เป็นคำถามว่า หากเหตุการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้น
มูลค่า USDT จะยัง Stable อย่างที่ควรจะเป็นหรือไม่ ?
นอกจากนี้ หากเรามาดูมูลค่าตลาดของ USDT
ปี 2019 มูลค่า 65,000 ล้านบาท
ปัจจุบัน มูลค่า 1,800,000 ล้านบาท
หลายคนก็อาจจะสงสัยว่า
เป็น Stable Coin แล้วมีมูลค่าเพิ่มได้ยังไง ?
คำตอบก็คือมันเป็นการเพิ่มมาจากการ "mint"
หรือการฉีดเงินเข้าสู่ระบบไปพร้อม ๆ กับสินทรัพย์แบ็กอัพในมูลค่าที่เท่ากัน
ไม่ต่างอะไรไปจากที่ธนาคารพิมพ์เงินฉีดเข้าระบบแต่อย่างใด
ซึ่งหากยึดจากโครงสร้างสินทรัพย์ที่ Tether เพิ่งประกาศออกมา
มันก็อาจจะแปลได้ว่ายัด USDT เข้าระบบไปแต่ละทีนี่
หุ้นกู้ทั้งนั้น เงินสดกระจึ๋งเดียว..
ตรงนี้ก็ถือเป็นประเด็นที่น่าสนใจ
เพราะ Stable Coin ถือเป็นสินทรัพย์ดิจิตอลที่หลายคนบอกว่าปลอดภัยและไม่เพียงแต่ USDT ที่มีมูลค่ามากที่สุดเท่านั้น ปัจจุบันเรายังมี Stable Coin ให้เห็นเต็มไปหมด
แค่เฉพาะที่อ้างว่ายึดตามความเคลื่อนไหวของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ก็มีตั้งแต่ USDT, USDC, DAI, BUSD, PAX, UST และอีกเพียบ
ส่วนการนำไปใช้ก็ถือว่าหลากหลายตั้งแต่การโอนข้ามระหว่างกระดานซื้อขาย การนำไปปล่อยกู้หรือแม้แต่เสริมสภาพคล่องบนแพลตฟอร์ม DeFi ต่าง ๆ
ซึ่งก็ต้องมาดูกันว่า หลัง Tether รายงานโครงสร้างสินทรัพย์ออกมาในลักษณะนี้
ในภายหลังที่ภาวะตลาดสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ USDT มีความเคลื่อนไหวรุนแรง มูลค่าของ USDT จะตอบสนองต่อเหตุการณ์เหล่านั้นอย่างไร..
ปิดท้ายด้วยข้อมูลที่น่าสนใจ
ปัจจุบัน มี Address ผู้ถือครอง USDT อยู่ราว 3.4 ล้านบัญชี
ในขณะที่ท็อป 100 บัญชีที่ถือครอง USDT มากที่สุด
ถือครองเป็น 4 ใน 10 ของ USDT ทั้งโลก เลยทีเดียว..
ปล. โพสต์นี้ไม่ได้เป็นการเชียร์ให้ซื้อหรือขายคริปโตแต่อย่างใด
เป็นเพียงการตั้งคำถามที่ว่าทำไม Stable Coin ที่อ้างว่ามีมูลค่าเท่ากับดอลลาร์สหรัฐ มีหน้าตาไม่ต่างอะไรไปจากกองทุนตราสารหนี้ ซะงั้น !
- 17
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
