Magic formula สูตรลงทุนมหัศจรรย์
[Investor Level 1 Easy 🟢⚪⚪]
ได้อ่านหนังสือ “The Little Book that Beats the Market” ของ Joel Greenblatt หนังสือที่ผู้เขียนเคยรับรู้คร่าวๆ มาบ้าง ที่ตอนแรกคิดว่าไม่มีอะไร แต่เมื่อเรียนรู้มากขึ้น ประกอบกับเคยได้เรียนในคลาสกับ รศ.ดร.ไพบูลย์ เสรีวิวัฒนา แล้วได้อ่านงานวิจัยของอาจารย์ จึงทำให้สนใจและกลับมาอ่านหนังสือเล่มนี้
Greenblatt เป็นนักลงทุน นักวิชาการ ผู้ก่อตั้งและผู้บริหารกองทุน Gotham Capital เป็นศิษย์เก่าจาก Wharton School of the University of Pennsylvania และเป็นอาจารย์สอนนักศึกษา MBA ที่ Columbia University Graduate School of Business
หนังสือเล่มนี้บอกวิธีการลงทุนที่เรียบง่ายมาก และเพราะความเรียบง่ายนี้อาจเป็นเหตุผลที่ไม่ค่อยมีนักลงทุนสนใจมากนัก แต่ Greenblatt กลับเรียกสูตรลงทุนที่เรียบง่ายนี้ว่า Magic formula หรือสูตรมหัศจรรย์
Magic formula นี้ใช้หลักการพื้นฐานเพียง 2 ข้อ คือซื้อหุ้นที่ดีในราคาถูกสมเหตุผล และใช้เวลาในการลงทุนที่นานสมเหตุผล จะเห็นว่ามันเรียบง่ายแค่นี้จริงๆ ที่ใครๆ ก็อาจคิดว่า "ใครๆ ก็รู้เรื่องนี้"
ขั้นตอนของ Magic formula
1. เลือกหุ้นที่มีมูลค่าตลาดหรือ Market cap. สูงๆ ในหนังสือระบุมากกว่า 50, 100 หรือ 200 ล้านเหรียญ เพื่อลดความเสี่ยงในเรื่องความผันผวน (หุ้นตัวใหญ่มี Market cap. สูงจะมีความผันผวนน้อยกว่าหุ้นตัวเล็ก)
2. ตัดหุ้นกลุ่มธนาคาร Finance และกลุ่มสาธารณูปโภคออก (เช่นกลุ่มโรงไฟฟ้า) โดยในหนังสือระบุว่าเพราะมีวิธีการแจ้งงบการเงินที่แตกต่างจากหุ้นทั่วไป (ผู้เขียนคิดว่าเนื่องจากกำไรหลักของกลุ่ม Finance มาจากส่วนต่างดอกเบี้ย และไม่มี Fixed Assets ที่สูงมากนัก และในส่วนสาเหตุของกลุ่มสาธารณูปโภคนั้นคงเป็นเพราะเรื่องของค่าเสื่อมที่สูงมาก)
3. คำนวณหาผลตอบแทนจากการลงทุนของบริษัทจากสูตร [EBIT ÷ (Net Fixed Assets + Working Capital)] แล้วจัดเรียงลำดับมากที่สุดไปน้อยที่สุด โดยมากที่สุดได้ลำดับที่ 1
4. คำนวณหาผลตอบแทนต่อหุ้นจากสูตร (EBIT ÷ Enterprise Value) แล้วจัดเรียงลำดับมากที่สุดไปน้อยที่สุด โดยมากที่สุดได้ลำดับที่ 1
5. นำลำดับที่ได้ในข้อที่ 3 และ 4 มารวมกัน แล้วเลือกซื้อหุ้นที่มีลำดับบนสุด (น้อยสุด) จำนวน 20 - 30 ตัวแรก โดยในครั้งแรกลงทุนหุ้น 5 - 7 ตัวแรกด้วยเงินลงทุน 20% - 33% ของงบลงทุนทั้งปี
6. ซื้อหุ้นลำดับถัดไป ทุกๆ 2 - 3 เดือน จนกระทั่งมีหุ้นในพอร์ตครบ 20 - 30 ตัว (7 ตัว ทุก 3 เดือน หรือ 5 - 6 ตัว ทุก 2 เดือน)
7. ขายหุ้นที่ถือมาครบ 1 ปี (ในหนังสือมีการพูดถึงการเสียภาษีจากหุ้นที่ได้กำไร ซึ่งไม่มีสำหรับหุ้นไทย) และทำการปรับพอร์ต เลือกซื้อหุ้นกลับเข้าไปใหม่ คือทำซ้ำตามขั้นตอนข้อ 1 - 6
8. ลงทุนต่อเนื่องอย่างน้อย 3 - 5 ปี (หรือ 10 ปี)
สรุป Magic formula
1️⃣ ซื้อหุ้นที่ดีจากสูตร
[EBIT ÷ (Net Fixed Assets + Working Capital)]
2️⃣ ซื้อหุ้นถูกจากสูตร
(EBIT ÷ Enterprise Value)
3️⃣ จัดเรียงลำดับหุ้นที่ได้จาก 1️⃣ และ 2️⃣ แล้วเลือกซื้อ 20 - 30 หุ้นลำดับแรก และปรับพอร์ตปีละ 1 ครั้ง
การปรับใช้ Magic formula กับหุ้นไทย
การใช้สูตร [EBIT ÷ (Net Fixed Assets + Working Capital)] อาจมีความยุ่งยากอยู่บ้างสำหรับบางคนที่มีข้อจำกัดในการดึงข้อมูลทั้งหมดพร้อมกันมาคำนวณและเรียงลำดับทั้งตลาด นักลงทุนจึงอาจปรับใช้ ROE (หรือ ROA) สำหรับการเลือกหุ้นที่ดีได้
สำหรับการซื้อหุ้นถูกจากสูตร (EBIT ÷ Enterprise Value) อาจใช้ P/E ได้เช่นกัน แต่ตัวผู้เขียนเอง เลือกใช้ (EV ÷ EBITDA) เพราะมีการบวกกลับของค่าเสื่อม ที่คิดว่าสามารถตัดข้อจำกัดของการเลือกหุ้นกลุ่มสาธารณูปโภคที่เป็นหุ้นไทยส่วนใหญ่เข้ามาในพอร์ตได้
นอกจากเรื่อง Market cap. แล้ว คิดว่าเรื่อง % การถือหุ้นของผู้ถือหุ้นรายย่อย (% Free float) ก็สำคัญสำหรับหุ้นไทยเช่นกัน เพื่อป้องกันความเสี่ยงในเรื่องสภาพคล่อง
ได้ทดลองใช้ Magic Formula เลือกหุ้น 20 ตัวโดยกำหนด Market Cap. > 30,000 ล้านบาท และ % Free float > 25% แล้วใช้ ROE ของ 2021Q1 และ EV/EBITDA วันที่ 28 June 2021 ได้ผลออกมาตามตาราง
โดยนักลงทุนอาจมีการปรับใช้เงื่อนไขอื่นๆ เช่นใช้ ROE เฉลี่ยย้อนหลังหลายๆ ไตรมาสหรือหลายปีในการคัดกรองหุ้นได้เช่นกัน
งานวิจัยของ รศ.ดร.ไพบูลย์ เสรีวิวัฒนา http://www.shenqigongshi.com/pub_pdfs/Shenqigongshi.com.Value.Investingin.Thailand.the.Test.of.Basic.Screening.Rules.pdf
คำเตือน
การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนต้องศึกษาข้อมูลก่อนการตัดสินใจลงทุน
ข้อมูลที่แสดงเป็นความเห็นส่วนบุคคล ใช้เพื่อการศึกษาจากแหล่งข้อมูลที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ แต่ไม่ขอยืนยันความถูกต้องของข้อมูล และไม่ได้มีเจตนาชักชวนการลงทุนในหลักทรัพย์ที่แสดงตัวใดตัวหนึ่ง
- 37
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
