เพราะเหตุใด ? หุ้น P/E ต่ำ ไม่ได้แปลว่าหุ้นนั้นถูกและดีเสมอไป
ขออนุญาตเริ่มต้นด้วยความหมายของ P/E Ratio
มันเป็นอัตราส่วนที่แสดงให้เห็นว่า ผู้ลงทุนยินดีจะจ่ายเงินซื้อหุ้นนั้นเป็นกี่เท่าของทุกๆ 1 บาทของกำไรสุทธิของบริษัท ซึ่งมีสูตรการคำนวณดังนี้
P/E = ราคาตลาดต่อหุ้น/กำไรต่อหุ้นในงวด 12 เดือนนั้นๆ (EPS : Earning per share)
หุ้นที่มี P/E สูงหมายถึงว่า เรายอมที่จะจ่ายแพงกว่าเพื่อซื้อหุ้นตัวนี้เมื่อเทียบกับหุ้นอีกตัวที่ P/E ต่ำกว่า หลายคนจึงมักจะบอกว่าหุ้นที่มี P/E สูงคือหุ้นแพง และหุ้นที่มี P/E ต่ำคือหุ้นถูก ดังนั้น การซื้อหุ้นที่มีราคาถูกน่าจะมีโอกาสกำไรมากกว่าซื้อหุ้นที่แพง แต่ในความเป็นจริงแล้ว อาจไม่ใช่ทุกครั้งไปที่จะได้ผล บางครั้งการซื้อหุ้นที่มี P/E Ratio สูงกลับมีผลกำไรดีกว่าการซื้อหุ้นที่มี P/E Ratio ต่ำ เนื่องจากหุ้นแต่ละตัวมีลักษณะไม่เหมือนกัน และไม่ได้เป็นไปตามข้อสมมติฐานที่สมมติดังกล่าว โดยปัจจัยที่เราไม่ได้พิจารณาคือ
1. การเพิ่มขึ้นและลดลงของกำไร หุ้นที่มีแนวโน้มการเพิ่มขึ้นของกำไรมักจะมี P/E Ratio สูง ในขณะที่หุ้นที่มีแนวโน้มการถดถอยของกำไรจะมี P/E ต่ำ ในขณะเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มการทำกำไรก็จะมีผลต่อราคา เช่น หากผู้ลงทุนมองหุ้นตัวหนึ่งเป็น Growth Stock สมควรที่จะซื้อขายที่ P/E สูงๆ แต่ถ้าวันนึงมีปัจจัยที่มีผลต่อธุรกิจที่ทำให้หุ้นตัวนี้จะไม่มีการขยายตัวของกำไรสูงอย่างที่คาด ทำให้ผู้ลงทุนประเมิน P/E ที่เหมาะสมของหุ้นให้ต่ำลง จึงพากันเทขายหุ้นออกมา หุ้นตัวนั้นก็จะมีราคาลดลงอย่างรวดเร็ว
วิธีการใช้ P/E Ratio อย่างง่ายๆ ในการดูว่าหุ้นตัวนั้นราคาถูกหรือแพงอย่างคร่าวๆ คือ หุ้นที่น่าลงทุนไม่ควรจะมี P/E Ratio สูงกว่าการขยายตัวของกำไร หรือก็คือการหา PE to Growth Ratio คือ การนำ P/E หารด้วย Growth หุ้นตัวไหนยิ่งมีค่าต่ำกว่า 1 มากเท่าไหร่ก็ยิ่งดี เช่น หุ้น A จะมีการขยายตัวของกำไรในอีก 3 ปีข้างหน้าประมาณ 15% ต่อปี หุ้นตัวนี้ก็ควรจะมี P/E Ratio ไม่เกิน 15 เท่า ดังนั้น ถ้าหุ้นตัวนี้มี P/E 8 เท่าก็น่าพิจารณาซื้อ เป็นต้น
บทความสำหรับผู้ลงทุน
2. ความเสี่ยงของกิจการและความผันผวนของกำไร
หุ้นที่มีความเสี่ยงสูงจะมี P/E ต่ำกว่าหุ้นที่มีความเสี่ยงต่ำ ถ้าเปรียบเทียบง่ายๆ ว่า P/E คือระยะเวลาคืนทุน ดังนั้น หากเราดำเนินธุรกิจที่มีความเสี่ยง เราก็ย่อมจะต้องการให้ธุรกิจคืนทุนเร็วๆ หรือต้องการให้ P/E ต่ำๆ นั่นเอง
3. ปัจจัยอื่นๆ
• คุณภาพของผู้บริหารและ Good Governance ถ้าบริษัทมีผู้บริหารที่ดี มีความสามารถ หุ้นของบริษัทก็จะมี P/E สูง
• สภาพคล่องของหุ้น หุ้นที่มี Market Cap ขนาดใหญ่มักจะมี P/E สูงกว่าหุ้นที่มี Market Cap เล็กที่มีสภาพคล่องน้อยกว่าแม้ว่าจะเป็นหุ้นที่ดีก็ตาม เนื่องจากกองทุนและผู้ลงุทนต่างชาติจะให้ความสนใจมากกว่า เพราะจำนวนที่ต้องการซื้อแต่ละครั้งค่อนข้างมาก หากซื้อหุ้นตัวเล็กจะซื้อขายลำบาก ทำให้หุ้นขนาดใหญ่มี P/E สูงกว่า
นอกจากที่เราดูเปรียบเทียบหุ้นแบบตัวต่อตัวแล้ว เราควรจะดู P/E Ratio เปรียบเทียบกับ P/E ตลาดและอุตสาหกรรมด้วย จะได้เปรียบเทียบดูว่าหุ้นนั้นมี P/E ที่สูงหรือต่ำกว่ามาตรฐานของตลาดและอุตสาหกรรม
ข้อควรระวัง นักลงทุนต้องรู้
- PE ต่ำในธุรกิจขาลง : แน่นอนว่าธุรกิจขาลงก็จะมีแนวโน้มลดลงเรื่อยๆ เช่น ในภาพรวมอุตสาหกรรมนั้นๆมีโอกาสหดตัว บริษัทมีปัญหาด้านการบริหารหรือการขาย
- PE ต่ำในธุรกิจที่ไม่ได้โต : การลงทุนต้องคาดหวังเงินลงทุนให้งอกเงยจากการติบโตบริษัท แต่ธุรกิจที่ไม่โตนี้หากมีแนวโน้มทรงตัว ตลาดก็จะไม่ได้ให้ PE สูงอยู่แล้ว หากว่ากำไรสม่ำเสมอ พวกนี้ก็จะกลายเป็นหุ้นปันผลซะมากกว่า
- PE ต่ำในธุรกิจที่รายได้ไม่สม่ำเสมอ : เช่นหุ้นกลุ่มรับเหมา อสังหา พวกนี้รายได้และกำไร มักจะมาจากโครงการ/งานที่อยู่ในมือ ซึ่งพวกนี้หากไม่ได้งานต่อเนื่อง ก็จะทำให้รายได้และกำไรในปีต่อๆไปลด ส่งผลให้ PE ไม่ได้ต่ำและดีแบบนี้เสมอ (กลุ่มพวกนี้หลักๆคือต้องดูรายได้ในอนาคตครับ)
- PE ต่ำในบริษัทที่มีกำไรพิเศษ : เช่นกำไรจากการขายสินทรัพย์ หรือเงินลงทุน พวกนี้จะทำให้ EPS โตผิดปกติ ตรงนี้มักจะทำให้ PE ในปีนั้นๆต่ำกว่าปกติ หากบริษัทไม่เอาเงินที่ได้ไปใช้ให้เกิดประโยชน์ก็จะทำให้กำไรปีต่อไปไม่ได้เหมือนปีที่ผ่านมา PE ก็กลับมาสูงอีกครัง
- PE ต่ำในหุ้นวัฏจักร : หุ้นวัฏจักร เวลาซื้อ ต้องดูก่อนว่ามันอยู่ช่วงไหนของรอบ หากชวกต้นรอบ มักจะมี PE สูงๆ หรือแม้กระทั้งขาดทุน แต่หาก PE ต่ำๆ ส่วนมากแล้วจะเป็นช่วงที่จุดสูงสุดของรอบ อัตรากำไรมากกว่าปกติ และหากต่อไป ก็จะมีคู่แข่งใหม่เข้ามาส่งผลให้เกิดการแข่งขัน อัตรากำไรลดลง สุดท้ายก็จบรอบไป
อย่างไรก็ตาม ในการเลือกลงทุน P/E Ratio เป็นแค่ข้อมูลหนึ่งในประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ผู้ลงทุนควรจะต้องดูหลายๆ ข้อมูลประกอบกัน ไม่ว่าจะเป็นข้อมูลพื้นฐาน ข้อมูลทางการเงิน หรือแม้แต่ข่าวต่างๆ เกี่ยวกับบริษัทนั้นๆ เพื่อให้มีข้อมูลเพียงพอในการตัดสินใจลงทุนด้วยนะครับ
หุ้นพอร์ทระเบิด
สำหรับผู้ที่สนใจเรียนรู้การปั้นพอร์ทให้โตระเบิดไปกับเรา
- 17
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
