KTAM Weekly Strategy 12-16 ก.ค. 64
อ่านฉบับเต็ม / อ่านย้อนหลังคลิก
Metals & Mining
ธนาคารกลางจีน (PBOC) ลดอัตรากันสำรอง (RRR) 0.5% มีผลตั้งแต่ 15 ก.ค. การปรับนโยบาย ผ่อนคลาย ด้วยวิธีลด RRR ครั้งแรกในรอบกว่า 15 เดือน จะปลดปล่อยสภาพคล่องประมาณ 1 ล้านล้านหยวนเข้าสู่ระบบ
เฟดเผยรายงานประชุม FOMC 15-16 มิ.ย. ไม่น่าตื่นเต้น มีกรรมการ 2-3 คนอยากรีบลด QE แต่เสียงส่วนใหญ่ต้องการให้อดทนไปก่อน เพราะเศรษฐกิจฟื้นดีแต่ยังไม่ถึงจุดที่ควรปรับนโยบาย บทสรุปย้ำ “เงินเฟ้อพุ่งเกินคาดก็จริงแต่คงแค่ชั่วคราว” ตลาดรับข่าวเบื้องต้นในเชิง ผ่อนคลาย
ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ตั้งเป้าเงินเฟ้อใหม่ 2% (เป้าเดิม: ต่ำกว่าแต่ใกล้ 2%) ประธาน Christine Lagarde เผยข้อสรุปของกระบวนการทบทวนยาวนาน 18 เดือน สะท้อนท่าทียืดหยุ่น ผ่อนคลาย ในการบริหารเศรษฐกิจขาขึ้น ระบุเป้าหมายใหม่ของ ECB ชัดเจนเรียบง่ายกว่าเดิม พร้อมกับปฏิเสธว่ามิได้เลียนแบบนโยบาย “เงินเฟ้อเฉลี่ย” ของเฟด
ตลาดลดความคาดหวังเศรษฐกิจที่เว่อร์วัง ลงไปหาสภาพความเป็นจริงมากยิ่งขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะท่าทีการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางหลักๆเริ่มโน้มเอียงไปในทาง ผ่อนคลาย เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า
OPEC+ ล้มโต๊ะ ยกเลิกประชุมกำหนดโควตาสำหรับ ส.ค. เป็นต้นไป ตัวละครหลักในดราม่าฉากนี้คือ UAE เห็นด้วยกับข้อเสนอทยอยผลิตเพิ่มเดือนละ 4 แสนบาร์เรล/วันถึง ธ.ค. แต่ไม่พอใจเงื่อนไขยืดเวลาคุมโควตาตลอดปี 2022 น้ำมันดิบพุ่งทะยานรับข่าวไม่ถึง 24 ชั่วโมงก่อนดิ่งลงกลางสัปดาห์ อารมณ์ตลาดพลิกผันจากตอนแรกกลัวน้ำมันไม่พอใช้ หันไปกังวล compliance rate (อัตราการปฏิบัติตามข้อตกลง) เสี่ยงถดถอย เพราะบรรยากาศเสียอาจส่งผลให้แต่ละชาติสมาชิกกลับไป “บ้านใครบ้านมัน”
ผลิตเพิ่มไม่แคร์ข้อตกลงเดิมจนก่อ “สงครามราคา” รอบใหม่
สัญญาน้ำมันดิบรีบาวด์แรงพร้อมหุ้นสหรัฐวันศุกร์ ฟื้นขึ้นมาปิดใกล้จุดสูงสุดของปีนี้ กูรูบางรายอธิบายปรากฏการณ์ยีลด์พันธบัตรทิ้งตัวฉุดราคาสินทรัพย์เสี่ยง “แดงทั่วกระดาน” เมื่อวันพฤหัสฯว่า แม้นักลงทุนปรับลดความคาดหวังเศรษฐกิจและเงินเฟ้อลงมาบ้างแต่ก็ไม่ถึงกับกลัวถดถอย
เพราะข้อมูลยืนยันเศรษฐกิจสหรัฐยังแกร่ง ดังนั้น ตัวการทุบหุ้นจึงน่าจะเป็น “ปัจจัยเทคนิค” นักลงทุนแห่ปิดสถานะที่เคยหนาแน่นมากช่วงก่อนหน้านี้
ดราม่าโอเปกเติมความไม่แน่นอน บั่นทอนอารมณ์ย่ามใจของเทรดเดอร์สาย reflation และ growth-to-value rotation ซึ่งเผชิญแรงเสียดทานตั้งแต่ความคาดหวังเงินเฟ้อกลับตัวลงจากจุดสูงสุด 2 เดือนก่อน ยีลด์พันธบัตรอายุยาวร่วงรัวๆ ดัชนีเทคโนโลยี Nasdaq พลิก outperform พุ่งทะยานสวนสายซิ่งใน materials sector อย่างกลุ่ม “โลหะและเหมืองแร่” (Metals & Mining)
ซึ่งปรับฐานหนักช่วงเฟดประชุมกลาง มิ.ย. จังหวะเดียวกับรัฐบาลจีนเข็นมาตรการสกัดกิจกรรมเก็งกำไรในตลาดโภคภัณฑ์ จากนั้นหุ้นกลุ่มเหมืองก็แกว่งออกข้าง (sideway) จนถึงปัจจุบัน
ผลสำรวจผู้จัดการกองทุน (Bank of America’s Global Fund Manager Survey) ล่าสุดเผยเกือบ 75% คาด “เงินเฟ้อสูงแค่ชั่วคราว” แต่ปัจจัยหนุนเงินเฟ้อของเศรษฐกิจจริงปัจจุบัน ดีมานด์พุ่งสวนทางซัพพลายที่ขาดแคลน ดูเหมือนจะยังไม่คลี่คลายง่ายๆ เห็นได้ชัดจากผลสำรวจผู้ประกอบธุรกิจ
อุตสาหกรรมต้นน้ำ (Upstream) เช่น โลหะและเหมืองแร่ (Metals & Mining) มีอำนาจกำหนดราคา (pricing power) จึงรักษาอัตรากำไร (profit margin) ได้ดีกว่าส่วนอื่นของห่วงโซ่อุปทาน โดยเฉพาะในภาวะเงินเฟ้อสูงต่อเนื่อง อันมีสาเหตุสำคัญจากการขาดแคลนวัตถุดิบ ดังเช่นปัจจุบัน
“ค่าพรีเมี่ยม” ที่ทำให้ราคาแพงเกิน น่าจะหายไปเยอะแล้วจากสินค้าโภคภัณฑ์หลายตัวรวมถึง หุ้นเหมือง ไม่ว่าจะเป็น speculation premium (หายเพราะจีนปรามเก็งกำไร) rotation premium (หายเพราะยีลด์ลง) reflation premium (หายเพราะนักลงทุนไม่กลัวเงินเฟ้อ) เปิดโอกาสสำหรับผู้ที่ต้องการลงทุนเพื่อรับประโยชน์จากปัจจัยขับเคลื่อนระยะยาว
สินค้าโภคภัณฑ์แต่ละประเภทอาจมีอนาคตแตกต่างกันมาก น้ำมันและถ่านหินถูกใช้เป็นแหล่งพลังงานในสัดส่วนน้อยลงเรื่อยๆเนื่องจากประเด็นสิ่งแวดล้อมแต่ ความต้องการโลหะหลายชนิดกลับเพิ่มขึ้นแบบก้าวกระโดดตามแนวโน้มการเติบโตของอุตสาหกรรมแห่งอนาคต อาทิ ยานยนต์ไฟฟ้า (Electric Vehicle: EV) และพลังงานสะอาด เป็นต้น
ความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจสำหรับ Metals & Mining ซึ่งจัดเป็นหุ้นวัฏจักร ถูกลดทอนด้วยเป้าหมายนโยบายภาครัฐ แปลว่าถ้าเศรษฐกิจชะลอ ประเทศยักษ์ใหญ่ก็คงใช้ “ท่าไม้ตาย” เร่งลงทุนโครงสร้างพื้นฐานตามแนวทางที่วางไว้แล้วคือมุ่งแก้ปัญหาสภาพอากาศ (Climate Change) ช่วยหนุนความต้องการวัตถุดิบที่เกี่ยวข้อง “เข้าทาง” หุ้นกลุ่มเหมืองอยู่ดี
KTAM World Metals and Mining Fund (KT-MINING) เป็นกองทุนรวมหมวดอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับโลหะและเหมืองแร่ ลงทุนในหน่วยของ Allianz Global Metals and Mining (กองทุนหลัก) เน้นหุ้นของบริษัทซึ่งมียอดขายและกำไรจากการสำรวจ สกัด หรือแปรรูปทรัพยากรธรรมชาติจำพวกโลหะที่ไม่มีองค์ประกอบของเหล็ก (เช่น นิกเกิล ทองแดง อลูมิเนียม) และแร่อื่นๆ เหล็กกล้า ถ่านหิน โลหะมีค่า (เช่น ทอง แพลทินัม) เพชร เกลือ และแร่อุตสาหกรรม (เช่น กำมะถัน)
- 1
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
