ITEL
#สรุปหุ้น
2Q64
ITEL ผู้เชื่อมความสำเร็จสู่โลกอนาคต สำหรับองค์กร
อินเตอร์ลิ้งค์ เทเลคอม ทำธุรกิจเกี่ยวกับโครงข่ายโทรคมนาคม เคเบิลใยแก้วนำแสง และทำธุรกิจ Data Center ผู้เล่นระดับกลางที่มีตลาดเฉพาะตัว กับแผนการเติบโตโดยเน้นตลาด Recurring Income มากขึ้นกันครับ
1.) ลักษณะธุรกิจ
แบ่งเป็น 3 ธุรกิจหลัก ได้แก่
1. การให้บริการโครงข่าย (Data Service) (54%)
2. การติดตั้งโครงข่าย (40%)
3. Data Center (4%)
รายละเอียดแต่ละธุรกิจ
1. Data Service 📡
+ ให้บริการ Interlink Fiber Optic เป็นเทคโนโลยีขั้นสูงที่สุดในการส่งข้อมูล สามารถรองรับได้ 100Gbps และ สามารถเพิ่มได้ถึง 400 Gbps ในอนาคต
( ⭐️ 5G มีความเร็วที่ 20 Gbps )
+ มีหลายเทคโนโลยี สามารถเลือกใช้ให้เหมาะกับองค์กรได้ เช่น การเชื่อมต่อองค์กรที่มีสาขามากกว่าสองแห่ง เช่น ธนาคาร ตลาดหลักทรัพย์ ห้าง เป็นต้น, การเชื่อมต่อข้อมูลระหว่าง Data Cente 2 แห่ง, กลุ่มผู้ให้บริการ Inernet
+ บริษัทใช้อุปกรณ์ระดับสากล มีผู้ดูแลระบบตลอด 24 ชม.
+ สิ้นปี 63 มีสัญญาการบริการ 2,950 ลบ.
+ จำนวนลูกค้า เพิ่มจาก 752 ราย เป็น 780 ราย
+ มีโปรเจค USO หรือเนตชายขอบ ของ กสทช. ซึ่งกำลังจะมีการขยายไปยังพื้นที่อื่นเพิ่มเติม
👨👦👦กลุ่มลูกค้าหลัก Data Service
1.1 ธุรกิจทั่วไป
เช่น True Shop, 7Eleven, คาราบาว กรุ๊ป, บางจาก, Decathlon เป็นต้น
1.2 ธุรกิจด้านการถ่ายทอดสด
เช่น เคเบิลทีวีต่างๆ ได้แก่ ช่อง ONE,ช่อง 3 , ช่อง GMM , กองทัพบก, PPTV
1.3 ธุรกิจด้านการสื่อสารโทรคมนาคม
เช่น CS loxinfo, True Internet, กสท, Advanc
1.4 กลุ่มธนาคาร และ บริษัทหลักทรัพย์
เช่น Kbank, SCB, SAWAD, Maybank, SMK, TIP, UOB, MTC เป็นต้น
1.5 ภาครัฐ
เช่น กรมสื่อสารทหารอากาศ กระทรวงพานิช, กระทรวงแรงงาน,ประปาส่วนภูมิภาค, ปปส, สหกรณ์
💸 สัดส่วนรายได้ Data Service แบ่งตามโปรเจค
1. Bandwidth 52% (คือกลุ่มลูกค้าวงย่อยๆ)
2. USO 32% (อินเตอเนตชายขอบ ของ กสทช.)
3. Dark Fiber 14% (กลุ่มลูกค้า Content Provider เจ้าใหญ่ที่ต้องการ Bandwidth เยอะๆ)
4. เชื่อมต่อ ตปท. 2%. (ธนาคาร ตลาดหลักทรัพย์ที่ต้องการเชื่อมต่อกับ สาขา ตปท.)
💸 สัดส่วนลูกค้าแบ่งตามลูกค้า
1. USO 32%
2. Mobile Operator 31%
3. องค์กร 20%
4. หน่วยงานรัฐ 9%
🔎 Company Focus > Mobile Operator, องค์กร, รัฐ
+ ลูกค้ายังหนักไปที่ USO ซึ่งเป็นโครงการที่มีการหมดอายุสัมปทาน ถึงแม้มีโอกาศได้ต่ออายุ แต่ในอนาคตอาจมีเทคโนโลยีอื่นมาแทนที่
+ ITEL จึงพยายามกระจายกลุ่มลูกค้ามากขึ้นและ โฟกัสกลุ่มอื่นมากขึ้นเพื่อป้องกันความเสี่ยงการกระจุกตัวของรายได้
💸 การรับรู้รายได้
+ เป็นการรับรู้แบบ Recurring Income คือรายได้ประจำ เป็นค่าเช่า/ค่าบำรุงรักษา
+ ปกติจะปรับเพิ่มทุกๆปี
+ ในปี 63 มีการควบรวมของ CAT กับ กสท. ทำให้ค่าเช่าพื้นที่บางส่วนถูกปรับเพิ่ม ทำให้ต้นทุนเพิ่มขึ้นชั่วคราว หลังจากนี้จะลดลง
+ คาดการ Gross Profit คงที่ 25-30%
📊 การเติบโตของ Data Service
+ การหาลูกค้าใหม่ๆ เจาะตลาดที่ ITEL ถนัด
+ จำนวนลูกค้าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และ เป็นลูกค้าประจำ
+ ลูกค้าแต่ละรายมีการขยายธุรกิจ ทำให้ต้องการโครงข่ายที่มากขึ้น
+ ลูกค้าส่วนใหญ่กำลังปรับตัวสู่โลกดิจิตอล จึงกำลังจะมีการขยายตัวของการเชื่อมต่อสัญญานทำให้มีโอกาศเติบโตอีกมาก
+ ลูกค้าใหม่ที่กำลังดีลอยู่ เช่น กบข., ธนาคารกรุงไทย
+ USO Phase2 จะมีการขยายเพิ่มเติม
+ ปรับงานเป็นการรับงานแบบ Recurring เพิ่มขึ้น
+ วางแผนเติบโตในต่างประเทศ ตามลูกค้าที่พยายามจะไปเติบโตในต่างประเทศ
+ เนื่องจากลูกค้าหลายรายต้องการไปเติบโตใน CLMV ITEL จึงมีแผนการที่จะไปสร้างโครงสร้างพื้นฐานเหล่านี้ในต่างประเทศ
2. การให้บริการติดตั้งโครงข่ายโทรคมนาคม
+ แบบครบวงจร ตั้งแต่ วางแผน ออกแบบ จนถึงแล้วเสร็จ แล้วจัดจ้างรับเหมา มารับผิดชอบงานนั้นๆ โดยวิศวกรของบริษัท จะรับผิดชอบในการควบคุมงานทั้งหมด
+ กลุ่มลูกค้า ทั้ง รัฐ และเอกชน เช่น กสท. CS Loxinfo, True, การไฟฟ้านครหลวง, ผู้บริการมือถือ
+ บริษัทมีการรับประกันและการซ่อมบำรุงหลังการขาย
+ คาดหวัง Gross profit 15-20%
💸 การรับรู้รายได้
+ เป็นงานโครงการ รับรู้รายได้เป็นโปรเจค ต้องหาดีลงานใหม่เข้ามาเรื่อยๆ
+ รายได้จึงไม่แน่นอนขึ้นอยู่กับจะได้โปรโจคใหม่ๆ หรือไม่
📊 การเติบโต
+ เติบโตจากโปรเจคใหม่
+ ช่วงนี้เป็นช่วงที่รัฐเร่งดำเนินงานในการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐ มีโอกาศที่ ITEL จะได้ดีลงานใหม่ๆอีกมากในอนาคตอันใกล้
+ มี Backlog 599 ลบ.ในปี 64-65
3. Data Center 🏢
+ ขนาด 2,000 ตรม. 369 Rack รองรับ Teir3
+ สร้างศูนย์แห่งใหม่ร่วมกับ Genesis อีก 10,000 ตรม. หรือ 1,038 Rack (เป็นของ ITEL 3,300 ตรม.)
+ กลุ่มเป้าหมาย คือ ธนาคาร บริษัทหลักทรัพย์
+ มีการใช้พื้นที่แล้ว 95% ( จำนวน 19 ราย)
+ ลูกค้าส่วนใหญ่เป็นธนาคาร
+ คาดการ Gross Profit 35%
+ กำลังดีลลูกค้า ตปท. รายใหม่
+ มีลูกค้าควบรวมกิจการกัน (TMB+ธนชาติ) ซึ่งราคาค่าเช่าพื้นที่ต่างกัน จึงมีการปรับราคา ทำให้รายได้ลดลงเล็กน้อย แต่ทำสัญญายาวขึ้น
New Project
🎯 Anti-Drone Project
🎯 CCTV Analytic
🎯 USO Next phase 1700-1900 ลบ. เหนือ อีสาน
🎯 Online Course พื้นที่ภาคใต้ ยื่นประมูล เดือน มิ.ย.๖๔
🎯 ตั้งเป้ารายได้ 5,000 ลบ.ในอีก 5 ปี (ปัจจุบัน 2,350 ลบ.)
🎯 เพิ่ม Recurring Revenue ให้เป็น 80%
🎯 Market Share 15% (ปัจจุบันประมาณ 10%)
Backlog
2.) โครงสร้างรายได้
62 63
รายได้รวม 2,350 2,058. ลดลง 12%
- Data Service. 848 1,111. เติบโต 30%
- ติดตั้งโครงข่าย 1,387 823 ลดลง 40%
- Data Center 94 85 ลดลด 10%
วิเคราะห์โครงสร้างรายได้
✅ เป็นรายไ้ด้แบบ Recurring 60% และมีการเติบโตเรื่อยๆ
▶️ รายได้โปรเจค ไม่แน่นอน แต่มีมาตลอด และยังมี Backlog อยู่
▶️ Data Center ยังเป็ดสัดส่วนที่น้อย กำลังขยาย แต่ยังไม่มีโปรเจคขยายเพิ่มแบบเยอะๆ ในเร็วๆนี้
งบการเงิน 2Q64
2Q64 2Q63
รายได้รวม 453 462 ลดลง 2%
- Data Service 321 273 เพิ่มขึ้น 17.5%
- ติดตั้งโครงข่าย 96 148 ลดลง 35%
- Data Center 20 18 เติบโต 12%
Net Profit 47 57.8 ลดลง 18%
วิเคราะห์งบการเงิน
✅ Data Service เติบโตขึ้น 17.5% เนื่องจากรับรู้รายได้จาก USO p2 และมีลูกค้ารายใหม่
✅ Data Service เติบโตอย่างต่อเนื่อง YoY QoQ
❌ ติดตั้งโครงข่าย รายได้ลดลง 35% รับรายได้ตามงานเดิมที่มีอยู่
✅ Data Center เติบโตขึ้น 12% มีลูกค้ารายใหม่
❌ Net Profit ลดลง 18% จากกำไรพิเศษ 19ลบ. หากไม่คิดกำไรพิเศษ จะทำกำไรสุทธิเติบโต 21%
งบการเงิน 6M64
6M64 6M63
รายได้รวม 1,009 904 เพิ่มขึ้น 12%
- Data Service 621 541 เพิ่มขึ้น 15%
- ติดตั้งโครงข่าย 324 313 เพิ่มขึ้น 3.5%
- Data Center 41 41 คงที่
Net Profit 93 98 ลดลง 5%
SG&A และ Gross Profit
ต้นทุนหลักของ ITEL คือต้นทุนการบริการ ซึ่งเพิ่มขึ้น จาก 188 ลบ. เป็น 239ลบ. ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น แต่ GPM ส่วนของบริการดคครงข่าย ลดลง
ส่วนต้นทุนจาก Data Center คงที่
งบดุล
สินทรัพย์
7,262 ลบ.
รายได้ค้างรับจากโครงการก่อสร้าง 1169
ลูกหนี้การค้า 579
รายได้ค้างรับ งานบริการ 712
อุปกรณ์โครงข่าย ถาวร 3855
หนี้สิน
5183 ลบ.
เงินกู้ระยะสั้น 2198
เจ้าหนี้การค้า 693
เงินกู้ระยะยาว 1428
🔎 วิเคราะห์งบดุล
+ สินทรัพย์หลักคือ โครงข่ายและอุปกรณ์
+ หนี้สินเป็นเงินกู้ ทั้งระยะสั้น/ยาว เพื่อนำมาบริหารโครงการ
+ ซึ่งเป็นปกติของธุรกิจรับเหมา ที่ต้องกู้เงินมาก่อสร้างและนำรายได้มาชดใช้คืน
+ วิเคราะจาก Backlog และ หนี้สินแล้ว มีเพียงพอจะชดใช้หนี้
+ หมายความว่าหนี้ไม่ได้น่ากังวลมากนัก
3.) ตัวเลขสำคัญทางการเงิน
62 63
- GPM. 18.4% 21.2%
- NPM. 7.7% 9%
- D/E. 2.87 2.74
- P/E 11.7 15.2
- P/Bv 23 1.45
- ROE 10.9% 10.2
- ROA 3% 2.7%
- Dividend - -
Jitta.com
4.) SWOT Analysis
Strengh
💎 เป็นธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานของบริษัทเกี่ยวกับ โทรคมนาคม
💎 อยู่ในธุรกิจมานาน มีลูกค้าที่ทำมานาน ปกติลูกค้าจะไม่เปลี่ยนเจ้า
💎 มีงานที่ชำนานเฉพาะทาง คู่แข่งสุ้ยาก
Weakness
❌ เป็นบริษัทขนาดเล็ก งานที่ประมูลแข่งขันจึงเฉพาะทาง
❌ คู่แข่งในตลาดมีเยอะ
Opportunity
✅ ยังมีพื้นที่อีกมากที่ต้องการขยายการวางโครงงสร้างพื้นฐาน Fiber Optic
✅ การลงทุนภาครัฐ
Risk
❌ การเปลี่ยนแปลงของเทคโนโลยี 5G และ Low orbit sattellite
❌ธุรกิจ data center แข่งขันสูง รายใหญ่ ครองตลาด
👨🏫 บทวิเคราะจากกูรู
Ref รายการ Business Model EP52-63
รายการ Business Model ( 26 Dec 2020 )
ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร
+ เป็นบริษัทขนาดเล็กที่เก่ง มีตลาดของตนเองที่เจ้าใหญ่ไม่ลงมาเล่น มีความ Nitch
+ ตลาดนี้แข่งขันสูง แสดงถึง ผบห. มีความสามารถพอสมควร
+ เติบโตได้ดี
+ แนวการเติบโตน่าสนใจ เจาะตลาดดี มี Margin ดี
+ มีจุดอ่อนตรงที่เป็น บ ขนาดเล็กเงินทุนน้อย ทำให้หนี้สูง ช่วงนี้ DE สูงขึ้นเกิดจากการไปลงทุนเพิ่ม
+ ผบห. มีความเก่ง
+ น่าสนใจ แต่มีความเสียงอยู่บ้าง เพราะ ปัญผลน้อย เพราะหนี้เยอะ เพราะกำลังเติบโต
+ เป็นหุ้น Nitch ที่ Growth
+ ประเมินมูลค่าด้วยการ พิารณา อัตราการทำกำไร ว่าทำได้ดีขึ้นหรือไม่
ดร.วิศิษฐ์ องพิพัฒนกุล
+ ต้องวิเคราะห์ 3 ส่วน
1. Recurring Income > จะเพิ่มอย่างไร ยั่งยืนหรือไม่ ลูกค้าเป็นใคร ปรับเปลี่นอย่างไร?
2. การติดตั้งโครงข่าย > เป็นงานโปรเจค ต้องพิจารณา Backlog
3. Data Center
+ การประเมินมูลค่า
- พิจารณา PE Pbv ROE
- กำไรขั้นต้น 18-20%
- กำไรสุทธิ 7-10%
(ปล. ผบห.ตั้งเป้าจะเพิ่ม NPM GPM เป็นเท่าตัว)
+ เป็นหุ้น Nitch ด้าน Data Service
ITEL
สรุป Oppday 2Q64
+ จำนวนวงจรใหม่ 500+ ราย
+ จำนวนลูกค้า 780 ราย
+ ลูกค้ายกเลิกสัญญา 0.01%
+ ลูกค้าใหม่ ติดล้อ ทิพยประกันภัย ธ.กสิกร
+ GrossProfit ลดลง เนื่องจากการปรับค่าใช้จ่ายต่างๆ
+ Data Center ยังคงเป็นไปตามแผน (เป้ารายปี 80-100 ลบ.)
+ งานโครงการก่อสร้าง จะมีรับรุ้รายได้ใน Q ถัดไป
+ ยังมี Backlog อยุ่อีก 904 ลบ.
+ คาดหมายงานเพิ่มเติม 2,522 ลบ.
- Anti Drone. 840 - CCTV 325
- PEA 100 - USO 670
- Online Course. 305 - Data Serv 282
+ Drone > ชนะงานแล้ว เซนต์สัญญาแล้ว ภายใน กย.64
+ CCTV > ชนะประมูลแล้ว รอเซนต์ สัญญา รายได้ภายในครึ่งปีหลัง
+ PEA > ลากสาย fiber Optic ให้การไฟฟ้า รอเรื่องตอบกลับ
+ USO > รอการ Bidding
+ Online Course > รอเสนอราคา กำลังปรับสัญญา
+ Data Center > น่าจะได้ลูกค้าเพิ่ม
+ คาดการ D/E Ratio จะเหลือต่ำว่า 2 หลังจากได้เงินจาก Warrant
+ การเติบโตครึ่งปีหลัง
💎 รายได้จากงานที่มีอยู่แล้ว 900 ลบ. (มี Contract อยู่แล้ว 3,179 ลบ.)
💎 งานใหม่กำลังดีล 2,500 ลบ. ( รายได้ของปีนี้ ประมาณ 30%)
💎 คาดการครึ่งปีหลัง มีรายได้มากกว่า ครึ่งปีแรกพอสมควร = 2,800 ลบ.
5Years Plan 2026
🎯 รายได้ 5,000 ลบ. (ปี63 2,058)
🎯 GPM 35% (ปัจจุบัน 16%)
🎯 Data Center จะตั้งกอง Reit
🎯 ตั้งเป้าให้ Data Center เปน 80% ของรายได้
สรุป
ITEL เป็นบริษัทที่ทำธุรกิจ โครงข่ายการส่งสัญญานผ่าน Fiber Optic กลุ่มลูกค้าค้ากลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ หรือ หน่วยงานรัฐ ที่ต้องการการเชื่อมต่อระหว่างกัน
ฉะนั้นการทำธุรกิจคือ ไปประมูล หรือ รับก่อสร้างให้ได้มากๆ เพื่อเมื่อสร้างให้แล้ว จะได้ดูแล และรับรายได้จากการดูแลระบบ
ซึ่งข้อจำกัดของ ITEL คือเป็นบริษัทขนาดเล็ก การประมูลแข่งขันกับเจ้าใหญ่จึงสุ้ลำบาก
ITEL จึงเจาะเป้าหมายที่เฉพาะขึ้น เช่น โครงการ USO อินเตอร์เนตชายขอบ ตามพื้นที่ห่างไกลที่รายใหญ่เข้าไม่ถึง หรือไม่คุ้มค่าที่จะลงทุน
รายได้ปัจจุบันจึงอยู่ที่ uso พอสมควร
ปัจจุบันพยายามเปลี่ยนโครงสร้างรายได้ให้เป็นรายได้รับแบบต่อเนื่อง Recurring Income หาลูกค้าที่อยู่กับบริษัทยาวๆ
และมีงานด้านการวางโครงสร้าง เป็นงานโปรเจค เพื่อจะสร้างโครงสร้างพื้นฐานให้ลูกค้า และให้ลูกค้าอยู่กับบริษัทไปตลอด
ฉะนั้นการเติบโตของ ITEL จึงขึ้นอยู่กับ การดีลงานใหม่ๆ และรักษาฐานลูกค้าเดิมเอาไว้ให้ได้
และยังต้องต่อสู้กับเทคโนโลยีใหม่ๆ ที่ในโลกอนาคต อาจไม่จำเป็นต้องใช้สาย Fiber Optic ก็ได้
Lucky Pilot Investor
" เพราะการบินและการลงทุน
มีหัวใจเดียวกันคือ
ทำด้วยความรู้ "
Aviation - Invesment - Technology
- 12
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
