GoodRx Holdings (Nasdaq: GDRX) บริษัท Telemedicine ให้บริการแพลตฟอร์มที่ใช้ในการเปรียบเทียบราคายา ซึ่งเช็คราคายาจากร้านขายยาทั่วสหรัฐถึง 75,000 ร้าน พร้อมให้คูปองส่วนลดในการซื้อ และ บริการเข้าถึงแพทย์ออนไลน์
🧐ปัญหาในอุตสาหกรรมยา?
อุตสาหกรรมยาเป็นอุตสาหกรรมหนึ่งที่ใหญ่มาก และ มีปัญหามากทุกที่ในโลก ไม่เว้นแม้แต่ในสหรัฐ
ยาเหมือนจะเป็นสินค้าที่มีกลไกการตั้งราคาที่ลึกลับเกินกว่าจะเข้าใจได้ ค่ายาที่มีราคาสูงและสูงขึ้นเรื่อยๆแบบไร้เหตุผล จนคนธรรมดาไม่สามารถซื้อได้ ร้านขายยาที่อยู่ห่างกันไม่กี่ก้าวยังมีราคาขายที่ต่างกันได้เป็น100เท่า
แม้แต่แพทย์เองที่เป็นผู้ออกใบสั่งยาก็ไม่สามารถเข้าถึงข้อมูลราคายาที่จ่ายไปให้คนไข้ ส่งผลให้ผู้ป่วยก็ต้องยอมก้มหน้ารับค่ายาในราคาที่แพงเกินจริง
หลักๆ.. เป็นเพราะอุตสาหกรรมนี้มีผู้ได้เสียผลประโยชน์หลายฝ่าย และทุกๆขั้นตอนก็จะมีตัวกลางที่คอยจัดการ และต้องการทำกำไรจากการขายยา เริ่มตั้งแต่
1. Manufacturer ที่เป็นคนวิจัยพัฒนา ผลิตยา อย่าง Johnson&Johnson, Pfizer
2. บริษัทประกัน อย่าง United Health Group, Anthem, Aetna, Cigna, Humana
3. ตัวกลางที่ช่วยต่อรองราคาค่ายา ที่เรียกกันว่า Pharmacy benefits managers (PBMs)
4. ตัวกลางที่ซื้อยาเป็นจำนวนมากๆ (Wholesalers) แล้วส่งต่อให้ร้านขายยา หลักๆมีอยู่ 3 เจ้า คือ AmerisourceBergen, Cardinal Health, Mckesson
5. ร้านขายยา ทั้งที่เป็นร้านค้าปลีกทั่วไป และที่เป็น chain อย่าง CVS, Walgreens, Walmart
จะเห็นว่ากว่ายาจะเดินทางมาถึงผู้บริโภคต้องผ่านตัวกลางหลายคน และตัวกลางในแต่ละส่วนก็มีหลายแห่ง มันจึงไม่แปลกเลยที่ ราคายาซื้อขายแต่ละที่มันขาดความโปร่งใส และจะมีราคาต่างกันมาก
และถึงแม้ว่าคนอเมริกันส่วนใหญ่จะมีแผนประกันสุขภาพที่ได้มาจากนายจ้างหรือที่รัฐบาลจัดให้ (Medicaid/Medicare) แต่นายจ้างเองก็อยากลดค่า premiums ประกันของลูกจ้างลง ส่งผลให้บริษัทประกันเองก็ลดภาระรับผิดชอบค่ายา และส่งต่อไปให้ผู้ประกันหรือลูกจ้างแทนถึง 25-80% คือ มีลิมิตว่าบริษัทประกันจะช่วยจ่ายเท่านี้นะ ในยาตัวนี้ และที่เหลือส่วนเกินก็ต้องจ่ายเอง
ซึ่งทำให้..คนที่ไม่มีเงินจ่ายค่ายา ก็ต้องหาวิธีอื่นในการประหยัด เช่น ลดปริมาณยา หักแบ่งเม็ดยา หรือ ก็เลือกที่จะไม่กินซะเลย เพื่อลดค่าใช้จ่าย เห็นได้จากอัตราการทิ้งใบสั่งยาที่สูงขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งส่งผลโดยรวมถึงสุขภาพโดยรวมของคนทั้งประเทศ
.
😎GoodRx เกิดมาเพื่อแก้ปัญหานี้
GoodRx ก่อตั้งโดย Trevor Bezdek, Scott Marlette และ Doug Hirsch โดยทั้ง Marlette และ Hirsch เคยนั่งแท่นผู้บริหารใน Facebook
Scott Marlette เป็น 1 ใน 20 คนแรกที่ทำงานกับ Facebook และเป็นคนสร้าง Facebook's photo application
Doug Hirsch เคยเป็นทั้ง อดีตผู้บริหาร Yahoo และ Vice President of Product ที่ Facebook มาก่อน
.
แพลตฟอร์มของ GoodRx ใช้ง่ายมาก
เพียงแค่พิมพ์ชื่อยาใน GoodRx ในเว็บไซต์ หรือ ในแอพ ระบบจะโชว์รายชื่อร้านยาที่ใกล้เรามากที่สุดให้ พร้อมบอกราคายาเปรียบเทียบให้เสร็จ ทั้งในร้านขายยาปลีก และ chain store อย่าง CVS, Walgreens, Kroger, Rite Aid, Costco, Walmart
ทั้งยังสามารถเลือกได้อีกว่าในตัวยาเดียวกันตัวนี้ เราจะเลือกซื้อเป็นยา Generic หรือ Brand name ซึ่งจะทำให้ค่ายาถูกลงอีก ทั้งยังมีคูปองส่วนลดให้เพิ่มอีกด้วย
ตั้งแต่เปิดบริการมาในปี 2011 บริษัทเคลมว่าช่วยให้คนอเมริกันประหยัดค่ายาได้กว่า 3 หมื่นล้านเหรียญแล้ว
ปัจจุบันมีผู้ใช้งานเฉลี่ยเดือนละ 20 ล้านคน
Monthly active consumers (MACs) 5.7 ล้านคน
และยอดดาวโหลดแอพสูงสุดในหมวด Medical เป็นอันดับ1...
และยังได้รับการรีวิวราว 700,000 ครั้ง เรตติ้งที่จัดว่าดีมากสูงถึง 4.8 ดาว ใน Apple App Store / 4.7 ดาว ใน Google Play
มี Net Promoter Score สูงถึง 86 เรทโดยคนให้บริการทางการแพทย์ และ 90 เรทโดยลูกค้าที่ใช้งานจริง
และลูกค้าก็กลับมาใช้ซ้ำถึง 80%
.
✌🏻GoodRx มีรายได้มาจากทางไหนบ้าง?
1. Prescription รายได้จากการที่ลูกค้าใช้ GoodRx ในการซื้อยา โดยถือเป็นรายได้หลักของบริษัท คิดเป็นสัดส่วนถึง 89% จากรายได้ทั้งหมด โดยในส่วนนี้ GoodRx จะกินส่วนแบ่งถึงจากยอดถึง 15% ของใบสั่งยา
2. Subscription
GoodRx ยังมีแพ็กเกจ Subscription จ่ายรายเดือนหรือรายปี ที่เรียกว่า “GoodRx Gold” “KrogerRx” ที่ช่วยให้ลูกค้าประหยัดเงินได้อีก 40%
ในส่วนนี้ Subscriber เพิ่มขึ้นเป็น 931,000 คน คิดเป็นการเติบโตถึง 96%
3. Pharmaceutical Manufacturer Solutions เป็นพาร์ทเนอร์กับผู้ผลิตยา จัดโปรแกรมส่วนลดต่างๆ ช่วยโฆษณา
4. GoodRx Care บริการพบแพทย์ออนไลน์ให้คำปรึกษา วินิจฉัย และ ให้การรักษาสำหรับโรคทั่วไป โดยราคาเริ่มต้นแค่ 19 เหรียญ บริการนี้ตอบโจทย์ให้กับ 20%ของลูกค้าไม่มีใบสั่งยา แล้วก็กลับมาซื้อยาโดยใช้แพลตฟอร์ม GoodRx อีก จริงๆมันคือ HeyDoctor ที่บริษัทไปซื้อมา
5. GoodRx Marketplace บริการเชื่อมต่อออกไปกับผู้ให้บริการทางการแพทย์อื่น
.
.
✨มาดูส่วนของ #งบการเงิน และในส่วนของรายได้ กำไร บริษัททำได้ดีมาก
ปี 2018 – รายได้ 249 ล้านเหรียญ
ปี 2019 – รายได้ 388 ล้านเหรียญ โตขึ้น 56%
ปี 2020 – รายได้ 550 ล้านเหรียญ โตขึ้น 42%
แม้ว่ารายได้ส่วนใหญ่จะมาจาก Prescription
แต่รายได้ส่วนอื่นๆอย่าง Subscriptions (GoodRx Gold / KrogerRx), Telehealth (GoodRx Care), Manufacturer Solutions และ Telehealth Marketplace รวมกันแล้วราว 11% แต่รายได้ส่วนนี้มีแนวโน้มเพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ โตขึ้นถึง 164%
.
✨ที่น่าสนใจคือ GoodRx มี Gross Profit Margin สูงมาก ที่ 94%
และมี EBITDA margin ที่ 32%
.
✨บริษัททำกำไรได้แล้ว มี Net Profit
ปี 2018 – กำไร 43 ล้านเหรียญ Net Profit Margin 18%
ปี 2019 – กำไร 66 ล้านเหรียญ Net Profit Margin 17%
ปี 2020 – ขาดทุน 293 ล้านเหรียญ -- เกิดจาก IPO stock awards ให้ผู้บริหารโดยคาดว่าตัวเลขน่าจะกลับมากำไรได้ในปีหน้า
.
✨และมี Operating Cash Flow และ Free Cash Flow ที่ดีมาก เพิ่มขึ้นทุกปี
ปี 2020 – บวก 131 ล้านเหรียญ
Free Cash Flow 106 ล้านเหรียญ
เงินสด 968 ล้านเหรียญ
.
😎จุดเด่นของ GoodRx
GoodRx ถือว่าเป็น first mover ในตลาด Telemedicine การที่อยู่ในตลาดมานานทำให้บริษัทมี data ของลูกค้า ร้านขายยา ราคายา ในจำนวนมาก และ
GoodRx เลือกที่จะเป็นพาร์ทเนอร์กับทุกฝ่าย เช่น
เป็นพาร์ทเนอร์กับผู้ผลิตยา (Manufacturer) ล่าสุดเพิ่งร่วมเป็นพาร์ทเนอร์กับ Sanofi ช่วยส่งลูกค้าให้เข้าถึงโปรแกรมส่วนลดยารักษาเบาหวานของบริษัทโดยตรง และเพิ่งซื้อ HealthiNation ที่เป็นศูนย์รวมให้ความรู้เชิงลึกโดยผู้เชี่ยวชาญด้านสุขภาพเป็นมาเพื่อต่อยอดการโฆษณาจัดโปรแกรมเข้าถึงกลุ่มเป้าหมายได้อย่างแม่นยำมากขึ้น
GoodRx ช่วยให้ Pharmacy benefits managers (PBMs) ได้ยอดขายมากขึ้น
และทำให้คนเข้าร้านขายยามากขึ้น ช่วยลดอัตราการทิ้งใบสั่งยา .
GoodRx ยังซื้อ Scriptcycle ผู้เชี่ยวชาญในการการจัดการใบสั่งยา และเป็นพาร์ทเนอร์เครือข่ายร้านขายยาค้าปลีกระดับภูมิภาคในการให้ส่วนลดอีกด้วย
.
🧐คู่แข่ง
คู่แข่งของ GoodRx ในตลาดยาก็มีอย่าง WellRx, SingleCare แต่ GoodRx ก็ยังถือว่าใหญ่สุด
คู่แข่งอื่นๆ เช่น UnitedHealth Group, CVS Health, Mayo Clinic
แต่คู่แข่งที่น่ากลัวที่สุดที่ทำราคาหุ้น GoodRx ตกและยังย่ำต่ำ IPO ไม่ไปไหน ก็คือ Amazon ที่ประกาศขอลงมาเล่นในสนามนี้ด้วย
Amazon ซึ่งมีฐานผู้ใช้งานอยู่ถึง 126 ล้านบัญชี.....
ซึ่งนำเสนอ 2 บริการ คือ Amazon Pharmacy กับ Amazon PrimeRx
Amazon Pharmacy บริการสั่งยาโดยเมล์ เราสามารถจัดการใบสั่งยา จัดการประกัน ในบัญชี Amazon ส่งถึงบ้านได้เลย แถมมีเภสัชออนไลน์คุยกับเราได้ 24 ชม.
และ Amazon PrimeRx ที่มีบริการคล้ายกับ GoodRx มากราวกับ copy กันมา
เปรียบเทียบราคายาของ GoodRx กับ Amazon ยาบางตัว GoodRx ก็ถูกกว่า บางตัว Amazon ก็ถูกกว่า
จริงๆแล้วมันก็ยากที่จะสรุปว่าการที่ยักษ์ใหญ่อย่าง Amazon เข้ามาแล้วจะทำให้ GoodRx หรือร้านขายยาอื่นๆอยู่ไม่ได้หรือล้มหายตายจากไปเลย
ในอดีต เราก็เคยเห็นหลายเคสแล้วว่า รายใหญ่เข้ามาแล้วไม่ได้ชนะเสมอไป อย่างตอนที่ Amazon เข้าสู่ตลาด Home Security ก็ทำเอา Alarm ราคาหุ้นตกฮวบ หรือ Facebook กับ Tinder ในตลาดหาคู่เดท หรือแม้แต่สมัยก่อน GooglePlus กับ Facebook
.
❤️โอกาสในการเติบโต
1. เติบโตไปกับอุตสาหกรรม Healthcare ที่ถือว่าเป็นอุตสาหกรรมที่ใหญ่มาก กินสัดส่วนมากถึง 20% ของ GDP
และ Total addressable market (TAM) ของ GoodRx มีมูลค่าราว 800,000 ล้านเหรียญ โดยเป็น
ธุรกิจ Prescription 524,000 ล้านเหรียญ
ธุรกิจ Pharmaceutical manufacturer solutions 30,000 ล้านเหรียญ
ธุรกิจ Telehealth อีก 250,000 ล้านเหรียญ
2. โอกาสเติบโตใน Subscription GoldRx Member ซึ่งถือว่าเป็นส่วนสำคัญในการสร้างรายได้แบบ recurring ให้บริษัท และสร้าง stickiness ให้บริษัทได้
สิ่งที่ GoodRx ต้องทำให้ได้คือ การพาคนเข้ามาใช้แพลตฟอร์ม Telemedicine ยื่นข้อเสนอส่วนลดที่ทำให้คนต้องสมัคร Subscription และใช้แพลตฟอร์ม Telehealth (GoodRx Care) แล้วพาคนเหล่านั้นย้อนกลับมาซื้อยาในแพลตฟอร์มอีกรอบให้เป็นวงจรไปเรื่อยๆให้ได้จึงจะเป็นการสร้างมูลค่า สร้างคูเมืองให้บริษัท ในอนาคตได้
.
⭐️Valuation
GoodRx ราคา ณ ปัจจุบันมี P/S ที่ 24 เท่า
คาดการณ์รายได้ปี 2021 อยู่ที่ 735-760 ล้านเหรียญ
ซึ่งจะทำให้มี FWD P/S ที่ 18 เท่า
ซึ่งหุ้นตัวนี้ตั้งแต่เข้า IPO เข้ามา แอดเห็นกรอบ P/S อยู่ที่ 37เท่า / 26 เท่า / 18 เท่า
ด้านนักวิเคราะห์สำนักต่างๆให้ราคา fair value ต่างกันไปที่ 47-50 เหรียญ
แต่มี Morning Star ให้ที่ 28.63 เหรียญ
แอดคิดว่า ราคาช่วงนี้อาจจะยังไม่ไปไหน เพราะหุ้นติด Short % of Float ถึง 25.60%
.
สรุป GoodRx หุ้นดีที่มีการเติบโตของรายได้และสามารถทำกำไรได้ตั้งแต่ IPO เข้ามา ซึ่งหาได้ยากในบริษัท startup แต่เจอแรงกดดันทำให้ราคาหุ้นลงมาต่ำ IPO แบบยังไม่ฟื้น
ถ้าเราเชื่อว่า ในที่สุดบริษัทจะสามารถพิสูจน์ตัวเองสร้างคูเมืองล้อมรอบธุรกิจ สร้าง stickiness ให้แพลตฟอร์มได้ และอุตสาหกรรมนี้ก็ใหญ่มากจนรายใหญ่รายเดียวคงกินรวบได้ยาก GoodRx ก็เป็นหุ้นอีกตัวหนึ่งที่น่าสนใจค่ะ
.
#ฝากชอบกดไลก์ #ใช่กดแชร์ ให้ด้วยนะคะ กำลังใจดีดีให้เแอดค่ะ
ติดตามบทความได้ทุกวันเสาร์ที่ 1 และ 3 ของทุกเดือน เวลา 9.00 เช้านะคะ😊
.
.
--Stock Surge—
เล่าเรื่องหุ้นนอกรายตัว แบบเข้าใจง่าย อ่านจบได้ใน 5 นาที
2. GoodRx Quarterly Report 10-Q
4. GoodRx Holdings (GDRX) Investor Presentation - Slideshow
5. Wikipedia
6. Seeking Alpha
8. GoodRx CEO Doug Hirsch on Amazon launching online pharmacy
9. Introducing Amazon Pharmacy: Prescription Medications Delivered
11. Amazon Pharmacy vs GoodRx Prescription Pricing: Which is Cheaper?
12. GoodRx Announces Streamlined Access to Sanofi Savings Programs
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
