55 นาทีเขย่าตลาดการเงินโลก
ปกติแล้วการแถลงข่าวของธนาคารกลาง จะเป็นโอกาสที่ดีที่จะช่วยลดความกังวลใจของตลาด และช่วยแสดงถึง Steady hand ของผู้ที่กุมนโยบาย
แต่เมื่อคืนระหว่างการแถลงข่าว ที่เริ่มจากคำสรุปสถานการณ์ของท่านผู้ว่าการฯ 4 หน้า (ในภาพด้านล่าง ที่เราต้องอ่าน) และคำถามคำตอบกับนักข่าว
ตลาดเมื่อฟังแล้ว อาการเข่าอ่อนก็บังเกิดขึ้น
ลงไปไม่มากไม่น้อย
Dow ลง 2.6% หรือประมาณ 900 จุด
Nasdaq ลง 4.2%
BTC ลง 5.2%
จากเดิมที่ราคาสินทรัพย์ต่างๆ ปรับดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดช่วงบ่ายสอง หลัง FOMC Press Release บอกว่า เฟด "ยังไม่ขึ้นดอกเบี้ย" "การทำ Tapering ยังเป็นไปตามกำหนดการเดิม" ไม่มีอะไรที่เปลี่ยนแปลง
ทุกคนโล่งใจว่า สิ่งที่กังวลใจ คือ "เฟดจะเร่งทำนโยบาย งานเลี้ยงจะเลิกลา" ยังไม่เกิดขึ้น
แต่พอยิ่งฟังท่านผู้ว่าการฯ ตลาดยิ่งลง
มีคนถามมาว่า มันเกิดอะไรขึ้น? ทำไมเป็นแบบนี้
เมื่อลองคิดดู ว่าระหว่างที่นั่งฟังตามไปด้วย นั่งดูดัชนีของทุกตลาดประกอบ
คิดว่า ทุกคนที่นั่งฟังไปพร้อมๆ กัน ลุ้นสุดใจ ว่าท่านผู้ว่าการจะพูดอะไรต่อไป
ลุ้นว่าจะมีอะไรที่ Surprise ตลาดออกมาจากท่านผู้ว่าการฯ ไหม มีอะไรที่ไม่อยู่ใน Press Release
เพราะแค่ 4 หน้าของคำเกริ่นนำ ก่อนการถามตอบ ก็เห็นชัดว่าเฟดคิดอะไร
แต่ละคำที่เลือกมาพูดแสดงว่า เฟดเห็นว่าเศรษฐกิจแข็งแกร่ง Omicron ไม่มีผลมาก ตลาดแรงงานไปได้ดี หาคนงานยาก เงินเฟ้อสูงกว่าเป้า ค่าจ้างเพิ่มขึ้นเร็วสุดในรอบหลายปี
ทั้งหมดนี้ ชี้ว่าเศรษฐกิจไม่ต้องการนโยบายการเงินที่มาช่วยสนับสนุนอีกต่อไป และจะจบการทำ Tapering และขึ้นดอกเบี้ยเร็วๆ นี้
เฟดจะเฝ้ามองว่าเงินเฟ้อจะสูงต่อเนื่องไหม และจะใช้เครื่องมือที่มีที่จะจัดการป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อฝังรากลึก (อยู่ยาว)
ส่วนการดึงสภาพคล่องกลับ คณะกรรมการได้ตกลงในหลักการเรียบร้อย โดยจะทะยอยทำ ตามแผนที่กำหนด ด้วยการให้พันธบัตรที่ถือไว้หมดอายุไป และระยะยาวจะเหลือแค่ Treasury Securities เท่านั้น โดยขณะนี้ ยังไม่กำหนดเวลา ขนาด และความเร็วของการลดงบดุลลง และจะคุยกันในการประชุมครั้งต่อๆ ไป
แต่ที่แย่ไปกว่านั้น ก็คือ การถามตอบ
ปกติแล้ว ร่างคำกล่าวที่เตรียม จะเป็นภาษาที่กลั่นกรองไว้ดีแล้ว
แต่ในช่วงการถามตอบ ที่นักข่าวถามอะไรก็ได้ จะสะท้อนสิ่งที่ท่านผู้ว่าการคิดและหลุดปากออกมา
ซึ่งต้องบอกว่า เมื่อคืนนี้ ยิ่งฟังช่วงถามตอบ ก็ยิ่งเข้าใจมุมมองเฟด
ไม่น่าแปลกใจว่า ทำไมตลาดยิ่งหนักใจ ครับ
ท่านผู้ว่าการฯ พูดว่า
- ★เศรษฐกิจรอบนี้ต่างจากปี 2015 มาก เศรษฐกิจเข้มแข็งกว่า ตลาดแรงงานเข้มแข็งกว่ามากมาก เงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายไปพอสมควร ข้อมูลเหล่านี้ จะมีนัยไปถึงการปรับเปลี่ยนดอกเบี้ย และการลดสภาพคล่อง
- ★คณะกรรมการเห็นตรงกันว่า "ใกล้ถึงเวลาขึ้นดอกเบี้ยแล้ว"
- ★ตลาดแรงงานตอนนี้เข้มแข็งมากมาก มีความต้องการแรงงานมากกว่าคนงานหลายล้านตำแหน่ง สูงเป็นประวัติการณ์ (อย่างที่ไม่เคยเห็นมาก่อน) ค่าจ้างที่เพิ่มสูงสุดในรอบหลายสิบปีที่ผ่านมา ดังนั้น จึงมีช่องให้ขึ้นดอกเบี้ยอีกมาก
- ★เงินเฟ้อยืดเยื้อกว่าที่คิด คณะกรรมการพร้อมใช้นโยบายและเครื่องมือที่มีที่จะทำให้เงินเฟ้อกลับลงมา โดยคาดว่า เงินเฟ้อจะค่อยๆ ดีขึ้นจาก แรงสนับสนุนด้านการคลังที่ลดลงปีนี้ และสถานการณ์การผลิตที่ดีขึ้น
- ★ด้านการลดงบดุล ได้ออกหลักการมาแล้ว จะคุยในรายละเอียดเพิ่มขึ้นในการประชุมครั้งต่อๆ ไป แต่งบดุลครั้งนี้ใหญ่กว่าครั้งที่แล้วมาก เศรษฐกิจดีกว่ามาก เงินเฟ้อสูงกว่า หมายความว่า อาจจะเริ่มการลดงบดุลเร็วกว่าที่คิด ลดขนาดลงในอัตราที่เร็วกว่าเดิม ในรูปแบบที่ Predictable โดยจะแจ้งตลาดก่อนล่วงหน้า
- ★ดอกเบี้ยจะเป็นหัวใจหลัก การปรับงบดุลจะอยู่ข้างหลังให้สอดรับ
- ★สำหรับความผันผวนของตลาดล่าสุด เป้าหมายของเฟดคือการดูแลเศรษฐกิจจริง ไม่ใช่ตลาด ตลาดจะสำคัญก็ต่อเมื่อ การเปลี่ยนแปลงของตลาดส่งผลต่อภาคเศรษฐกิจจริงอย่างมีนัยสำคัญ (การผลิต การลงทุน) โดยเฟดไม่ดูตลาดใดตลาดหนึ่งเป็นสำคัญ
- ★การสื่อสารของเฟดช่วงที่ผ่านมา ทำงานดี ตามที่ควรเป็น ตลาดเริ่มคิดเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยมากขึ้น ลดงบดุลเร็วขึ้น ในปีนี้
- ★เฟดจะตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม โดยกรรมการส่วนมากคิดว่าจะขึ้นดอกเบี้ยเดือนมีนาคม ถ้าสถานการณ์ไม่เปลี่ยนจากนี้
นี่เป็นแค่ตัวอย่างจาก 6 คำถามแรก เพราะพูดอย่างนี้ ตลาดเลยกังวลใจ
หลายคำถามตอบสั้นๆ ได้ แต่ท่านผู้ว่าการฯ เลือกที่จะอธิบายต่อ
และแต่ละอย่างที่ออกมา ล้วนทำให้ตลาดมีข้อสรุปเดียวกันว่า
เฟดจะเดินเครื่องแน่ และโดยเร็ว
ซึ่งหมายความว่า
The party will be over soon.
ผู้เขียน : กอบศักดิ์ ภูตระกูล
▶︎ ติดตามช่องทางของ Bnomics ได้ที่
Website : https://www.bnomics.co
Facebook : https://www.facebook.com/Bnomics.co
Blockdit : https://www.blockdit.com/bnomics
Line OA : @Bnomics https://bit.ly/3eYkTJC
Youtube : https://www.youtube.com/bnomics
Twitter : https://twitter.com/bnomics_co
- 250
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
