ไม่แปลกใจว่าทำไม Celsius ถึงล้ม
หากใครได้ลองอ่านเอกสารยื่นขอเข้าสู่กระบวนการฟื้นฟูกิจการตาม Chapter 11 ของกฎหมายล้มละลาย จะเห็นความผิดปกติหลายประการของ Celsius จนทำให้ไม่แปลกใจว่าทำไม CeFi นี้ถึงล้มละลาย
เนื่องจากในช่วงปี 2019-2021 บริษัทหานักลงทุนสถาบันไม่ค่อยได้ บริษัทจึงเลือกกู้เงินจากแพลทฟอร์มปล่อยกู้เอกชนแห่งหนึ่ง โดยใช้หลักทรัพย์ค้ำประกัน ปรากฏว่าพอ Celsius ต้องการชำระคืนเงินกู้ ผู้ให้กู้กลับไม่สามารถคืนหลักทรัพย์ค้ำประกันได้ เพราะผู้ให้กู้น่าจะเอาหลักทรัพย์ค้ำประกัน ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นคริปโตไปหมุน แต่ตอนนั้นคริปโตอยู่ในข่วงขาขึ้น จึงอาจจะหมุนแล้วเจ๊ง เลยกลายเป็นเรื่องน่าแปลกที่ผู้ให้กู้กลับต้องเป็นผู้ชำระคืนเงินต้นให้กับ Celsius
ทำไม จู่ ๆ จากเป็นลูกหนี้ กลายเป็นเจ้าหนี้เฉยเลย?
ก่อนที่ตลาดจะวายหลังปี 2021 บริษัทกลับมามองตัวเอง และรู้ว่า Ponzi scheme ของตัวเองกำลังไปต่อไม่ไหว จึงเริ่มปรับตัว ลดผลตอบแทนที่ให้กับนักลงทุน ลดค่าใช้จ่าย และพยายามจะลดความเสี่ยงด้วยการกู้ stablecoin มาเพื่อซื้อคริปโตมาเติม เพื่อสินทรัพย์คริปโตมีปริมาณที่สอดคล้องกับหนี้สินที่มีอยู่
ตรงจุดนี้ ถ้าใครเข้าใจเรื่อง asset liability management จะรู้ดีว่า มันแปลก ๆ เพราะนี่เป็นสิ่งที่แสดงให้เห็นว่า Celsius มี asset mismatch คือดันเอาสินทรัพย์คริปโตลูกค้าไปขายในช่วงตลาดขาขึ้น พอเจ๊ง ก็เลยไปกู้มาปิดนั่นเอง
แต่ดันทำผิดจังหวะ คริปโตกลับเป็นช่วงขาลงพอดี เลยยิ่งเจ๊งหนักเข้าไปใหญ่ บริษัทอุตส่าห์พยายามแก้ไข โดยการลดผลตอบแทน และลดค่าใช้จ่ายอย่างอื่น แต่ก็ไม่ทันการณ์
จึงกลายเป็นว่า Celsius เจ๊งทั้งตอนตลาดขาขึ้น และตอนตลาดขาลง
ชาวทวิตเตอร์จึงแซว Celsius ว่า นี่ไม่ใช่ Ponzi scheme หรอก เพราะ Ponzi scheme ไม่ควรจะโง่ได้ขนาดนี้ คนกู้เจ๊งไม่ควรจะเจ๊งเพราะคนปล่อยกู้ แถมน่าโง่คืนเงิน ทั้ง ๆ ที่ไม่ได้หลักประกันคืน
ส่วนผู้ใช้อีกรายแซวหนักกว่า บอกว่า Ponzi ของ Celsius ถูกคนอื่น Ponzi ไปก่อนที่ Celsius จะไปหลอกชาวบ้านได้สำเร็จ
แต่ถ้าให้ผมอ่านเกม ผมว่าน่าตลกกว่านั้นอีก เพราะ
1. ถ้าตัวเองเอาเงินสด และบิตคอยน์มาค้ำประกันเงินกู้ แล้วกู้เงินเป็นสกุลอะไรนะ? ทำไมแทนที่จะกู้ ไม่เอาสินทรัพย์นั้นไปใช้ตรง ๆ นะ?
2. ถ้าจะเอาสินทรัพย์ไปค้ำประกัน ไม่ควรโอนให้กับผู้ให้กู้ ดูเป็นเรื่องโง่เกินคำบรรยายใด ๆ ในโลกที่ไม่ควร “เชื่อถือใคร” (trustless) กลับดันโอนของที่มีค่ามากกว่าให้กับคนอื่น
3. ถ้ายอมให้เจ้าหนี้ผ่อนชำระหนี้เดือนละ 5 ล้านเหรียญ จากยอดสินทรัพย์กว่า 400 ล้านเหรียญ มันจะใช้เวลานานกว่า 7 ปีเลยนะ แปลว่า เขาคิดว่า Ponzi scheme ของเขามันจะรอดได้นานขนาดนั้น?
จนมันทำให้ดูเหมือนว่า เรื่องนี้เป็นเหมือนเรื่องที่ไม่โง่ก็โกงแน่ ๆ
- 11
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
