⭐Oppday TOG Q1/2022⭐: รายได้ +12% แต่ GPM ลดลง ทำให้ NP -21% ส่วนปีนี้ตั้งเป้าการเติบโต 8 - 10%
Published: 22 JUN 2022
สวัสดีตอนเย็นครับ โดยวันนี้พบกับ บริษัท ไทยออพติคอล กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือใช้ตัวย่อในตลาดว่า TOG ซึ่งประกอบธุรกิจผลิตและจำหน่ายเลนส์สายตา
🚩1. ลักษณะธุรกิจ
✔ ผลิตและจำหน่ายเลนส์แว่นตา โดยชูจุดเด่นเรื่อง “ความคุ้มค่าของสินค้า” และ “ความหลากหลายของสินค้า” โดยแบ่งออกเป็น 4 กลุ่มหลักดังนี้
1. เลนส์แว่นตาพลาสติก ซึ่งแบ่งย่อยเป็น 6 ประเภท คือ เลนส์พลาสติกธรรมดา, เลนส์เปลี่ยนสี, เลนส์บางพิเศษ, เลนส์กันกระแทกสูง, เลนส์กันแดด, เลนส์โพลาไรซ์
2. เลนส์แว่นตากระจก
3. เลนส์เฉพาะบุคคลสั่งฝนพิเศษ (RX Lenses)
4. สินค้าอื่นๆ
✔ โครงสร้างรายได้จากเลนส์พลาสติกธรรมดา, เลนส์พลาสติกมูลค่าเพิ่ม*, เลนส์สั่งฝนพิเศษ คิดเป็น 94% ของรายได้รวม แต่ถ้ามองตามรายได้มูลค่าจะเห็นว่ากลุ่มสินค้าสั่งฝนพิเศษมี Margin ที่สูงมาก
ชนิดเลนส์: %รายได้ตามมูลค่า / %รายได้ตามปริมาณ
▪ เลนส์พลาสติกธรรมดา: 28% / 77%
▪ เลนส์พลาสติกมูลค่าเพิ่ม: 34% / 16%
▪ เลนส์สั่งฝนพิเศษ (RX Lenses): 31% / 7%
▪ สินค้าอื่นๆ: 7% / 0.2%
*เลนส์พลาสติกมูลค่าเพิ่ม => เลนส์บางพิเศษ เลนส์เปลี่ยนสี และเลนส์กันกระแทกสูง
✔ โดยยอดขายหลักๆจะมาจากต่างประเทศ 96% และในประเทศเพียง 4%
▪ ออสเตรเลีย: 32%
▪ ยุโรป: 30%
▪ อเมริกา: 20%
▪ เอเชียและแปซิฟิค: 16%
▪ แอฟริกาและตะวันออกกลาง: 2%
✔ กลุ่มลูกค้ารายใหญ่ที่สุด คือ Speacsavers Optical Group ซึ่งเป็นและยังเป็นบริษัทร่วมที่มีอำนาจควบคุมโดยถือหุ้น 31%
✔ กลุ่มลูกค้าอื่นๆ แบ่งออกเป็น กลุ่มค้าปลีก, E-Commerce, กลุ่มค้าส่ง, ห้องแล็บผลิตเลนส์สั่งฝนพิเศษ, ผู้ผลิตเลนส์
✔ อุตสาหกรรมเลนส์เป็นอุตสาหกรรมที่มีคู่แข่งเยอะทั่วโลก > 1,000 ราย แต่ในตลาดมีผู้เล่นรายใหญ่ 3 รายซึ่งคุ้นหูกันเป็นอย่างดี ได้แก่ Essilor, Hoya, Carl Zeiss
🚩2. ภาพรวมและผลการดำเนินงานที่ผ่านมา
◼️ภาพรวมปี Q1/2022◼️
✔ รายได้รวมเติบโต 12% เป็น 643 ลบ. โดยเติบโตจากทุกภูมิภาค (แอฟริกา +149%, อเมริกา +30%, ออสเตรเลีย +22%, ยุโรป +2%) ยกเว้นเอเชีย -14% จากการแพร่ระบาดของโควิด
✔ เลนส์ RX เติบโต 16% มีสัดส่วน 37% จากความต้องการมากขึ้นจาก Supply Chain ในจีนมีปัญหา แนวโน้มเลนส์ที่มีการเคลือบผิวระดับพรีเมียมมีกำลังซื้ิอมากขึ้น โดยเห็นความต้องการที่มากขึ้นอย่างชัดเจนจากลูกค้ารายเดิมและลูกค้าใหม่
✔ เลนส์พลาสติกมูลค่าเพิ่มยอดขายลดลง 20%
▪ เลนส์พลาสติกธรรมดา: +8%
▪ เลนส์พลาสติกมูลค่าเพิ่ม: -20%
▪ เลนส์สั่งฝนพิเศษ (RX Lenses): +16%
▪ สินค้าอื่นๆ: 29%
✔ GPM -3ppt เหลือ 21% จากยอดขายเลนส์พลาสติกมูลค่าเพิ่มลดลง
✔ SG&A to Sales ยังอยู่ในระดับ 11% เท่ากับ Q1/2021
✔ NP -21% เหลือ 76 ลบ. จาก GPM ที่ลดลงและกำไรอัตราแลกเปลี่ยน Q1/2022 เหลือ 7 ลบ. เมื่อเทียบกับ Q1/2021 จะอยู่ที่ 20 ลบ. ทำให้ NPM -5ppt เหลือ 12%
✔ อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) อยู่ที่ 0.5 เท่า
🚩3. แผนงานในอนาคตและการเติบโต
◼️การเติบโต 2022◼️
✔ ยังเห็นความต้องการเลนส์ยังสูง
✔ เปิดตัวเลนส์พรีเมียมที่มี Margin สูงขึ้น ใน USA
🚩4. ข้อมูลอื่นๆ จาก Section Q&A
◼️การเติบโต◼️
✔ ตั้งเป้ารายได้ใน USA และ Europe เติบโต 15 - 20%
✔ มองภาพ 2022 น่าจะใกล้เคียงกับแผนที่วางไว้ที่ 8 - 10%
✔ NPM ปีนี้มองว่าใกล้เคียงกับปีที่แล้ว
✔ ตั้งเป้าสัดส่วน เลนส์มูลค่าเพิ่ม เลนส์มาตรฐาน และเลนส์สายตาเฉพาะบุคคลเป็นสัดส่วนที่เท่ากันทั้งหมด คือ 33%
✔ ความต้องการของเลนส์สายตามาจากตลาดที่ใหญ่ขึ้น และกลุ่มประชากรสูงอายุมากขึ้น
✔ ปัญหาของผู้มีปัญหาสายตามองว่าในอนาคตจำนวนผู้มีปัญหาสายตาเพิ่มขึ้นและมีอายุน้อยลง
✔ ยอดขายในยุโรปคาดหวังการเติบโตไว้ที่ 2digit จากการตั้งศูนย์กระจายสินค้าในโปแลนด์ แต่ผลกระทบกับสงครามยูเครน-รัสเซียทำให้บรรยากาศการซื้อซบเซา
✔ การเติบโตของแคนาดามีการเติบโตที่เป็นนัยสำคัญ แต่ตอนนี้อยู่ในระยะเริ่มต้นและอยู่ในช่วงทดลองการจัดจำหน่าย
✔ มีแผนการขยายตลาดเอเชีย จีน อินเดีย ไต้หวัน และตะวันออกกลาง ให้ได้ 1 ใน 3 ของรายได้ทั้งหมด
✔ ยุโรป: มีตลาดหลัก คือ อังกฤษ เยอรมัน ฝรั่งเศส อิตาลี เนเธอแลน
✔ USA: ยอดขาย Q1/2022 ลดลงเนื่องจากลูกค้ามีการสั่งซื้อล่วงหน้าใน Q3-Q4/2021 ไปแล้ว และคาดว่าจะกลับมาใกล้เคียงกับแผนที่วางไว้ใน Q3-Q4/2022
✔ สัดส่วนรายได้ของ USA อยู่ที่ 17 - 20%
◼️GPM◼️
✔ GPM ใน Q2/2022 และภาพรวม FY2022 ยังอยู่ในแผน 8 - 10% ในแง่ของการเติบโต
✔ ต้นทุนวัตถุดิบหลักใน 2022 มีการขึ้นราคาและวัตถุดิบอื่นก็ได้รับผลกระทบต่อต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น
✔ แผนการรับมือต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นโดยการปรับสายการผลิตให้เป็น Automation มากขึ้น
✔ วัตถุดิบหลักที่ผลิตเลนส์พลาสติกเป็นโมโนเมอร์ที่เป็นเคมีที่เป็นลักษณะพิเศษ โดยตอนนี้มีการเจรจาในการปรับราคาขายตามต้นทุนใหม่ที่เกิดขึ้น
✔ แต่ยังไงก็ตามก็ต้องดูคู่แข่งด้วยว่าปรับราคาเพิ่มมากขึ้นขนาดไหน
◼️SG&A◼️
✔ แนวโน้มค่าใช้จ่ายโควิดมีแนวโน้มลดลงตามการระบาดที่ลดลง
✔ การลดต้นทุนโดยการปรับโครงสร้างพนักงานยังทำอย่างต่อเนื่อง
◼️อื่นๆ◼️
✔ Utilisation Rate ใน Q1-Q2/2022 > 90%
✔ กำลังการผลิตเลนส์ RX โดยใช้ระบบ Automation ยังอยู่ในการพิจารณาขยายกำลังการผลิต และเมื่ออนุมัติการขยายการผลิตแล้วคาดว่าจะใช้เวลา 1.5 ถึงจะใช้กำลังการผลิตใหม่ได้
✔ ตอนนี้ Utilisation Rate สายการผลิต RX > 90%
✔ กำลังการผลิตเลนส์หล่อขึ้นรูปเพิ่มกำลังผลิตตามความต้องการที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ
✔ เรื่องของบาทอ่อนจะทำให้รายได้มากขึ้น แต่ต้นทุนสินค้าบางส่วนเป็นการนำเข้า ทำให้ไม่ได้ส่งผลกระทบกับกำไรที่มากขึ้นมากนัก
✔ งบลงทุน 2022 วางไว้ 6 - 8% ของยอดขาย โดยเป็นเรื่องของการลงทุนเครื่องจักรในการขยายกำลังการผลิตเป็นหลัก
✔ ผลควบรวมระหว่าง Essilor และ Saultica ยังไม่ได้รับผลกระทบโดยตรงกับ TOG เท่าไหร่
✔ BOI หมดอายุในสิ้นปี 2023 และตอนนี้อยู่ระหว่างการลงทุนเพื่อขอ BOI สำหรับกำลังการผลิตเลนส์สายตาเฉพาะบุคคล
✔ เลนส์สายตาเฉพาะบุคคลจะเป็นการทำสัญญาระยะยาวตาม Order ของร้านค้าปลีก ส่วนธุรกิจเลนส์หล่อขึ้นรูปจะดีลเป็นลอตใหญ่
💡 Key Takeaways & Ideas
▪ เราจะเห็นรายได้รอบนี้เติบโตมากขึ้น แต่ GPM ต่ำลง จากต้นทุนวัตถุดิบและเลนส์มูลค่าเพิ่มยอดขายลดลง
▪ GPM ของ RX Lensed ดูดีที่สุดจึงเป็นที่มาว่าทำไมคำถามการขยายกำลังการผลิตที่เกี่ยวกับ RX Lenses จึงถูกถามบ่อยมาก โดยจำนวนยอดขาย RX Lens 7% จะคิดเป็นสัดส่วนยอดขายรวมถึง 31%
▪ ปกติ GPM ของ RX Lenses และ Value Added Lenses จะอยู่ที่ 20 - 30% ส่วนเลนส์ทั่วไปจะอยู่ที่ 10 - 20%
▪ แนวโน้มสินค้าพรีเมียมซึ่งเป็นสินค้าที่มี Margin สูงขายดี แต่กำลังการผลิตของบริษัทถือว่าค่อนข้างแน่นแล้ว แต่ยังไงก็ตามแอดมองว่าการขยายสายผลิต RX Lenses มาแน่ แต่ขึ้นอยู่กับว่าต้องขยายอีกเท่าไหร่ ซึ่งถ้าความต้องการยังมีอยู่เราจะเห็นการเติบโตของกำไรที่สูงขึ้นอีกระดับครับ
▪ ถ้าเราดูงบกำไร/ขาดทุนไปย้อนหลังสัก 5 ปีจะเห็นว่าบริษัทมีกำไร/ขาดทุนจากกอัตราแลกเปลี่ยนค่อนข้างเหวี่ยงที่ -14 ถึง +48 ลบ. ซึ่งกำไรสุทธิของบริษัทจะอยู่ในช่วง 130 - 300 ลบ. ในช่วงปกติ ซึ่งถือว่ามีผลต่อกำไรของบริษัท
ขอให้สนุกกับการลงทุนครับ 😄
ถ้าชอบ Content ของแอดก็ขอกด Like กด Share เป็นกำลังใจให้แอดหน่อยนะครับ 😽
Reference:
▪ One Report บ. 2021
▪ MD&A Q1/2022
สามารถฟัง Oppday ตัวเต็มได้ที่ ▶️ https://www.youtube.com/watch?v=iHguBkwty_o
#ลงทุนลงดอย #OpportunityDay #OppdayQ12022 #TOG
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
