คนอื่นเริ่มหยุดแล้ว แต่เราอาจจะยังไม่หยุดขึ้นดอกเบี้ย
กรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) เมื่อวานนี้ตัดสินใจเป็นเอกฉันท์ ขึ้นดอกเบี้ยอีก 0.25% เป็น 1.5% ซึ่งเป็นการปรับนโยบายการเงิน “อย่างค่อยเป็นค่อยไป” ตามที่เคยส่งสัญญาณมาหลายครั้ง
แต่ถ้าเรามองออกไปข้างนอก เราจะเห็นธนาคารกลางหลายประเทศเริ่มส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยช้าลง และ หลายประเทศเริ่มหยุดขึ้นดอกเบี้ยกันแล้ว หลังจากที่แนวโน้มเงินเฟ้อเริ่มผ่านจุดสูงสุด แม้ยังอยู่ในระดับค่อนข้างสูง แต่แรงกดดันก็หายไปเยอะ และถ้าไม่มีช็อคใหญ่ๆมาอีกรอบ เงินเฟ้อน่าจะปรับตัวลดลงต่อเนื่อง นอกจากนี้สัญญาณตัวเลขกิจกรรมทางเศรษฐกิจยังมีสัญญาณโตช้าลง การส่งออกติดลบในหลายประเทศ รวมถึงประเทศไทยด้วย
ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง เพราะการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยที่ช้าลง ก็ช่วยลดแรงกดดันให้ประเทศอื่นๆ ไม่ต้องแข่งกันขึ้นดอกเบี้ยกันแบบเมื่อปีกลาย
เดือนที่ผ่านมา เราเห็นธนาคารกลางในเกาหลีใต้ มาเลเซีย อินโดนีเซีย แคนาดา และประเทศอื่นๆ เริ่มชะลอ หรือหยุด หรือส่งสัญญาณว่าอาจจะหยุดขึ้นดอกเบี้ย หลังจากที่เงินเฟ้อเริ่มปรับลดลงมาใกล้เคียงกับอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น
เลยเกิดคำถามว่าแบบนี้ แบงก์ชาติจะหยุดขึ้นดอกเบี้ยได้หรือยัง? โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อค่าเงินบาทแข็งปั๋งอย่างรวดเร็วขนาดนี้
ในการประชุมเมื่อวานนี้ มีประเด็นน่าสนใจสามข้อคือ
- ●หนึ่ง มีการปรับมุมมองต่อ แนวโน้มเศรษฐกิจที่ดีขึ้น จากการเปิดเมืองของจีน และการท่องเที่ยวที่น่าจะผลักดันให้เศรษฐกิจ
- ●สอง น่าจะเป็นครั้งแรกที่ กนง. แสดงความ กังวลต่อแนวโน้มเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น อย่างเห็นได้ชัด จากเดิมที่เคยยืนยันว่าเงินเฟ้อเมืองไทยมาจากฝั่ง supply และฝั่งต้นทุน แต่ตอนนี้เริ่มกังวลว่าการส่งผ่านต้นทุนที่อยู่ในระดับสูงอาจจะทำให้เงินเฟ้อพื้นฐานค้างอยู่ในระดับสูง และเศรษฐกิจที่ปรับตัวดีขึ้น อาจจะทำให้แรงกดดันเงินเฟ้อจากฝั่ง demand มีมากขึ้น ซึ่งยิ่งจะทำให้ความจำเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยมีมากขึ้น
- ●สาม กนง. ไม่ได้ส่งสัญญาณกังวลต่อ ค่าเงินบาท มากนัก โดยแจงว่าเงินบาทไม่ได้ “ผิดปกติ” มีสาเหตุมาจากพัฒนาการภายนอก และการคาดการณ์เรื่องการเปิดเมืองของจีน และเป็นประเด็นที่ต้องติดตาม
อาจจะบอกได้ว่าเป็นสัญญาณของ กนง. ที่กำลังบอกว่า แม้คนอื่นเริ่มจะหยุด แต่เหตุผลในการปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นของเรายังมีอยู่
และยิ่งถ้าดูระดับดอกเบี้ยในปัจจุบันที่ 1.5% ต่ำกว่าเงินเฟ้อทั่วไปปัจจุบันที่ 5.9% เงินเฟ้อพื้นฐานที่ 3.2% การคาดการณ์เงินเฟ้อปีนี้ที่ 3.1% และยังต่ำกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อของไทยที่ 2% ซึ่งอาจจะแปลได้ว่า
การขึ้นดอกเบี้ยของเราเหมือนการถอนเท้าจากคันเร่ง เรายังไม่ได้เริ่มเหยียบเบรกเลย ในขณะที่เศรษฐกิจในระยะสั้นมีแนวโน้มโตเร็วกว่าศักยภาพ เพราะการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว ความจำเป็นในการเหยียบคันเร่งยิ่งมีน้อยลง
ผมเลยคิดว่า เพราะเราเริ่มและขึ้นดอกเบี้ยช้ากว่าคนอื่นมาก เราอาจจะเห็นแบงก์ชาติยังคงขึ้นดอกเบี้ยต่อไปอีกสักระยะ อย่างน้อยก็ควรจะต้องเกินเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% เพื่อปรับนโยบายการเงินเข้าสู่ “ภาวะปกติ” ยกเว้นว่าเศรษฐกิจและเงินเฟ้อจะปรับลดลงอย่างรวดเร็วในระยะเวลาข้างหน้า
การลงทุนและธุรกิจก็คงต้องดูประเด็นต้นทุนทางการเงินของไทยที่ยังคงอาจจะปรับขึ้นจนถึงช่วงกลางปีไว้หน่อยแล้วกันนะครับ
- 23
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
