ระวัง Domino Effect อาจกำลังจะเกิดขึ้น!
เมื่อเช้าวันศุกร์ อ่านเจอข่าวหนึ่งที่กลายเป็นความวิตกกังวลครั้งใหญ่ของระบบการเงินสหรัฐฯ
และเมื่อลองดูที่มาที่ไปแล้ว ผมคิดว่า นักลงทุนควรติดตามเรื่องนี้อย่างใกล้ชิด ว่ามันจะกลายเป็นโดมิโน และเป็นปัจจุัยกดดันให้เกิดการปรับฐานใหญ่ในตลาดหุ้นโลกอีกรอบหรือไม่
เหตุที่เกิดขึ้นคือ ธนาคารที่ใหญ่ติดอันดับ 1 ใน 20 ของสหรัฐฯ และใหญ่ที่สุดในซิลิคอนวัลเลย์ ที่ชื่อว่า Silicon Valley Bank (ตอนไปนี้ขอเรียกว่า SVB) ราคาปรับตัวร่วงในคืนวันพฤหัสฯ วันเดียวถึง -60%
นักลงทุนใน Wall Street แห่เทขายเพราะ คนฝากเงินใน Main Street ทำให้เกิด bank run หรือ แห่ไปถอนเงินกันจนเกิดวิกฤตสภาพคล่องกับตัวธนาคารเอง
พอคนแห่ไปถอนเงิน แต่ธนาคารมีเงินไม่พอ ก็ประกาศขายหุ้นสามัญและบุริมสิทธิมูลค่ารวมสูงถึง 2.25 พันล้านดอลลาร์ให้แก่นักลงทุน
พอประกาศปั๊บ เรื่องก็แดงขึ้นมาว่าธนาคารมีเงินไม่พอ ผลที่ตามมาก็คือ กองทุน Venture Capital หลายรายเริ่มแนะนำให้บริษัทสตาร์ตอัพที่ตัวเองไปลงทุนให้ถอนเงินออกจาก SVB ก็ยิ่งเร่งแรงถอนเงินฝากออกจากธนาคารมากขึ้นไปอีก
ล่าสุดเมื่อคืน หน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงินแห่งรัฐแคลิฟอร์เนีย ออกคำสั่งปิด SVB ไปก่อนจนกว่าจะกลับมาแก้สถานการณ์นี้ได้
ทำไม SVB มีเงินไม่พอ?
SVB ไม่ใช่ธนาคารทีมี business model แบบที่เราๆเข้าใจว่าจะเหมือนธนาคารทั่วไป หรือ ธนาคารในไทย โดย SVB โฟกัสไปที่การระดมเงินฝากและปล่อยกู้ให้แก่เหล่าสตาร์ตอัพในสหรัฐฯ เป็นหลัก
แต่ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา การระดมทุนของเหล่าบริษัทสตาร์ตอัพมีจำนวนลดลงอย่างต่อเนื่อง
ซึ่งมันก็มาจากหลายสาเหตุด้วยกัน ทั้งพฤติกรรมผู้ใช้งานที่เปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว ทั้งกระแสการเร่งระดมทุนที่มูลค่าเกินจริงไปไกลก่อนหน้านี้
และจุด trigger ก็คือ พอธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เริ่มขึ้นดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อสู้กับเงินเฟ้อ ซึ่งนี่คือ จุดเปลี่ยนครั้งสำคัญของ SVB
เพราะพอยอดการปล่อยกู้ให้สตาร์ตอัพลดลง ธนาคารมีเงินเหลือ ก็เอาไปหาผลตอบแทนในรูปแบบอื่นด้วยการไปลงทุนในตราสารหนี้ และพันธบัตรรัฐบาลหาผลตอบแทน
และวิกฤตธนาคารก็เริ่มมาเยือนตั้งแต่ปีที่แล้ว เมื่อเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจากเดิมอยู่ที่ 0-0.25% มาอยู่ที่ 4.50-4.75% ณ ระดับปัจจุบัน
ราคาตราสารหนี้ที่ทาง SVB เข้าไปลงทุนก่อนหน้านี้ จำเป็นต้องคำนวนเป็นมูลค่าปัจจุบันตามราคาตลาด (Mark to Market) คราวนี้ พอดอกเบี้ยในตลาดมันเพิ่มสูงขึ้น ก็ทำให้ราคาตราสารหนี้ที่ SVB ถืออยู่ มีมูลค่าปรับตัวลดลง
ความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในตลาด กับ ราคาตราสารหนี้
แล้วพอมีการแห่ถอนเงินจากบริษัทสตาร์ทอัพที่เอาเงินมาฝาก SVB มากๆ ทางธนาคารก็จำเป็นต้องขายตราสารหนี้ในพอร์ตที่ขาดทุนอยู่ออกมา ก็ยิ่งมีปัญหาหนักขึ้นไปอีก
จากรายงานของบริษํท เมื่อวันพุธ SVB มีการขายตราสารหนี้ออกจากพอร์ตไป 2.1 หมื่นล้านดอลลาร์ เพื่อเอามาคืนให้กับลูกค้าที่มาถอนเงิน
ซึ่งตราสารส่วนใหญ่คือพันธบัตรรัฐบาล จากงบของบริษัทที่ประกาศออกมาก่อนหน้า อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยของพอร์ตตราสารหนี้ของบริษัทอยู่ที่ 1.79%
แล้วลองดูสิครับ ตอนนี้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ระดับปัจจุบันอยู่ที่ 3.7% แปลว่า การขายตราสารหนี้ออกมาก็ต้องขาดทุนแน่นอน ซึ่งคิดรวมกันเป็นการขาดทุนสูงถึง 1.8 พันล้านดอลลาร์
ทางด้าน คุณ Greg Becker CEO ของ SVB ได้ส่ง video message ให้กับพนักงานภายในว่า "เขากำลังทำงานร่วมกับหน่วยงานกำกับดูแลด้านการธนาคารเพื่อหาพันธมิตรให้กับธนาคาร" แต่ก็แจ้งกับพนักงานว่า ไม่มีการรับประกันว่าข้อตกลงจะเกิดขึ้น
คุณ Greg Becker CEO ของ Silicon Valley Bank
ด้าน Bloomberg ไปขุดข้อมูลก็พบข้อมูลว่า คุณ Becker ขายหุ้นของ SVB ออกไปจำนวน 12,451 หุ้น ที่แถวๆราคาเฉลี่ย $285 หรือ คิดเป็นมูลค่าประมาณ 3.6 ล้านดอลลาร์ เมื่อวันที่ 27 ก.พ. ที่ผ่านมานี่เอง
แล้วตลาดการเงินเป็นอย่างไร
ที่กระทบโดยตรงเลย เห็นจะเป็นหุ้นกลุ่มธนาคารในสหรัฐฯ ที่ปรับตัวลงแรงด้วยเช่นเดียวกันในช่วง 2 วันทำการล่าสุด
SPDR Select Sector Fund - Financial ETF หรือ XLF กองทุนที่ลงทุนล้อกับดัชนีหุ้นกลุ่มสถาบันการเงินในสหรัฐฯ ปรับตัวลงมาตั้งแต่วันพุธถึงเมื่อคืน คิดแล้วติดลบมากกว่า -8% เรียกได้ว่า เหตุการณ์นี้ สะเทือนกันไปทั้ง Wall Street
ตอนนี้สำนักข่าวต่างประเทศเริ่มตั้งคำถามว่า เหตุการณ์นี้ จะลุกลามกลายเป็นวิกฤตเหมือนตอนปี 2008 หรือเปล่า เพราะย้อนกลับไปช่วงนั้น หลังการล่มสลายของ Lehman Brothers มีสถาบันการเงินปิดตัวไปรวมตั้งแต่ปี 2008-2010 มากกว่า 300 แห่งทีเดียว
จำนวนสถาบันการเงินที่ปิดตัวไปนับตั้งแต่ปี 2002 ถึง 2022
เพราะน่าจะไม่ได้มีแค่ SVB เท่านั้น ที่ระดมทุนและปล่อยกู้ให้กับเหล่าสตาร์ทอัพในยุครุ่งเรือง น่าจะมีธนาคารขนาดกลางขนาดเล็กอีกไม่น้อยที่มี business model คล้ายๆคลึง หรือใกล้เคียงกับ SVB โดยไม่ได้กระจายความเสี่ยงอย่างเพียงพอ
ข้อมูล ณ สิ้นปี 2022 ตัวธนาคาร SVB มีสินทรัพย์รวม 2.09 แสนล้านดอลลาร์ เป็นเงินฝาก 1.754 แสนล้านดอลลาร์
ด้วยขนาดเท่านี้ เท่ากับว่า SVB เป็นสถาบันการเงินที่ใหญ่ที่สุดที่ต้องปิดตัวนับตั้งแต่การปิดกิจการของ Washington Mutual เมื่อปี 2008
ในวันเดียวกัน Silvergate Capital ธนาคารที่เน้นการให้บริการกับลูกค้าที่อยู่ในอุตสาหกรรมคริปโต ก็ประกาศปิดตัวด้วยเช่นเดียวกัน จากตลาดหมียาวนานของคริปโตฯ และเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นกับ FTX และ Alameda Research ก็กระทบกับ Silvergate มาก่อนหน้านี้ด้วย
ดัชนีที่วัดความผันผวนของตลาดหุ้นอย่าง VIX Index ปรับตัวขึ้นมาเมื่อคืนวันเดียวกว่า +9% ขึ้นมาอยู่ที่ 24.79 จุด โดยจุดสูงสุดของเมื่อคืน VIX Index พุ่งไปถึง 28.97 จุด สูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 25 ต.ค. 2022 เลย
ทองคำ ปิดบวกวันเดียว +$37 ขึ้นมาที่ $1,866 ชัดเจนว่า นักลงทุนแห่เข้าลงทุนในทองเพราะกลัวความเสี่ยง
ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับฐานต่อเนื่อง Dow Jones ปิดลบ -1.07%, S&P500 ร่วง -1.45%, และ NASDAQ ก็ลบ -1.76% 3 ดัชนีหลัก ลงมาหลุดแนวรับสำคัญเส้นค่าเฉลี่ย 200 วัน ในวันที่มีข่าวใหญ่พอดี อะไรจะบังเอิญขนาดนั้น
NASDAQ
S&P500
Dow Jones
ไปดู Fed Fund Futures ที่ Fedwatch Tool บนเว็ป CME Group พบความน่าสนใจด้วยเช่นเดียวกัน เพราะก่อนหน้าข่าว SVB มีปัญหา ตลาดกังวลว่า เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปวันที่ 22 มี.ค. ที่ 0.50% เพื่อสู้กับเงินเฟ้อ โอกาสสูงมากกว่า 70%
แต่โอกาสนั้นก็ปรับตัวลดลงมาเมื่อคืนอยู่ที่ 68.3% สะท้อนว่านักลงทุนกลุ่มหนึ่ง เชื่อว่า เหตุการณ์นี้ อาจทำให้เฟดเองคิดหนักขึ้นว่า ผลกระทบจากการขึ้นดอกเบี้ยเร็วเพื่อสู้เงินเฟ้อ อาจหนักว่าที่ตัวเองคิดจนนำมาสู่วิกฤตเศรษฐกิจในอนาคต
Fed Fund Futures
ถึงแม้หน่วยงานรัฐในแคลิฟอร์เนียจะประกาศว่า ให้การคุ้มครองเงินฝากที่ 250,000 ดอลลาร์แรกแก่ผู้ฝาก แต่ผู้ฝากแต่ละรายก็คือ สตาร์ทอัพรายใหญ่ๆซึ่งมีเงินฝากมากกว่าวงเงินคุ้มครองอยู่แล้ว
จึงถือว่า น่าห่วงพอสมควรว่า SVB จะแก้ไขสถานการณ์ครั้งนี้ไปได้ด้วยดีหรือไม่ เพราะถ้าสตาร์ทอัพ เข้าไม่ถึงเงินฝากของเขา ขาดสภาพคล่อง และจ่ายเงินเดือนให้กับพนักงานไม่ได้ก็ยิ่งน่าเป็นห่วงมากขึ้นไปอีก
มีรายงานว่า Tech Startup เจ้าใหญ่หลายเจ้า ใช้บัญชีธนาคาร SVB เป็น main bank รวมถึง Shopify และ Pinterest ด้วย
พนักงานธนาคาร SVB จำนวนมากกว่า 8,500 ชีวิต และพนักงานบริษัทสตาร์ทอัพที่เป็นลูกค้าอีกจำนวนไม่น้อย กำลังเอาใจช่วยให้เหตุการณ์ครั้งนี้ผ่านไปได้ด้วยดี
คนมีหุ้นทุกคนในพอร์ตทุกคนก็ควรติดตามสถานการณ์นี้ด้วยเช่นเดียวกัน
คุณ Michael Burry นักลงทุนผู้โด่งดังจาก Big Short โพสในทวิตเตอร์ก่อนลบ ว่า "เป็นไปได้ว่าวันนี้เราพบ Enron ของเราอีกรอบ" ซึ่งอ้างอิงถึงเหตุการณ์ Enron ล้มละลายเพราะปกปิดหนี้สินมหาศาลในบริษัทเมื่อปี 2001
ในขณะที่ Scott Melker เทรดเดอร์ฉายา "Wolf of All Streets" ก็ทวีตข้อความว่า "Silvergate กำลังแย่ แต่ SVB จะแย่เป็นทวีคูณ" ได้แต่หวังว่ามันจะไม่เกิดขึ้น
แหล่งที่มาข้อมูล :-
Mr.Messenger รายงาน
- 127
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
