Deutsche Bank ทายาทการล้มละลายคนต่อไปของ Credit Suisse
Deutsche Bank จะกลายเป็นบุตรของ "Credit Suisse" ท่ามกลางความวุ่นวายทางการเงินหรือไม่?
ความโกลาหลที่เกิดจากการเข้าซื้อกิจการของ Credit Suisse ยังไม่สงบ และธนาคารดอยช์แบงก์ยักษ์ใหญ่ของเยอรมัน (Deutsche Bank) ได้สร้างกระแสขึ้นอีกครั้ง
เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Deutsche Bank ซึ่งเป็นธนาคารที่ใหญ่ที่สุดของเยอรมนีเมื่อพิจารณาจากสินทรัพย์ (1.32 ล้านล้านยูโร ณ สิ้นเดือนธันวาคมปีที่แล้ว) พุ่งสูงขึ้นในราคาประกันการแลกเปลี่ยนเครดิตผิดนัด (CDS)
ซึ่งกระตุ้นความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาคธนาคารในยุโรปและอเมริกาอีกครั้ง วันที่ 24 มีนาคม ตลาดหุ้นยุโรปและอเมริการ่วงลงทั่งกระดาน
นำโดยหุ้นกลุ่มธนาคารในช่วงเริ่มต้นของเซสชั่น หั่นหุ้นยุโรปของ Deutsche Bank ร่วงลง 15% ซึ่งเป็นการลดลงระหว่างวันที่ใหญ่ที่สุดในรอบ 3 ปี และการปิดลดลง แคบลง แต่แตะระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือน
ทำให้ความต้องการแหล่งหลบภัยเพิ่มสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีในสหรัฐอเมริกาและเยอรมนีครั้งหนึ่งเคยลดลง 30 จุดพื้นฐาน และอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรสหรัฐแตะระดับต่ำสุดในรอบครึ่งปี
Yuan Yuwei ผู้ค้าอาวุโสระดับโลกในปารีสกล่าวกับนักข่าว CBN ว่า Deutsche Bank ไม่ใช่ "Credit Suisse No2" ด้วยการปรับโครงสร้างครั้งใหญ่ รายได้สุทธิในปี 2565 จะอยู่ที่ 5 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 159% จากปีที่แล้ว
ความกังวลของตลาดส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่การเปิดเผยข้อมูลอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ของสหรัฐและหนังสืออนุพันธ์จำนวนมาก
"การเปิดเผยอนุพันธ์ในอดีตที่เรียกว่าสูงสุดที่ 59 ล้านล้านยูโรในปี 2554 อันที่จริง 78% ของผลิตภัณฑ์เหล่านี้เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างเรียบง่ายและ เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย
นอกจากนี้ ในต่างประเทศ มูลค่าตลาด(เล็กน้อย)ของ SWAP ของอัตราดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับปริมาณการทำธุรกรรมของทั้งสองฝ่ายในการทำธุรกรรม ที่ดูเกินจริงของมูลค่าตลาดเล็กน้อย นอกจากนี้ อนุพันธ์เหล่านี้ส่วนใหญ่มีความเสี่ยงจากกลไกล็อคอิน (stop loss)เท่านั้น"
อย่างไรก็ตาม ไม่ควรประเมินความปั่นป่วน(ทางอารมณ์ต่ำ)เกินไป และไม่มีธนาคารใดสามารถหยุดการทำงานที่บ้าคลั่งนี้ได้
นักวิจัยอาวุโสด้านกลยุทธ์ของ TS Lombard ซึ่งเป็นสถาบันวิจัยอิสระที่มีชื่อเสียงระดับโลกกล่าวกับผู้สื่อข่าวว่า
ในขณะที่เฟดยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทำให้ทางเลือกในการฝากเงินธนาคารมีความน่าสนใจมากขึ้น จึงเป็นเรื่องยากสำหรับสหรัฐอเมริกาที่จะควบคุมการขาดทุนจำนวนมหาศาลของธนาคาร
เงินฝากและความ(ผู้คน)กังวลเกี่ยวกับความมีชีวิตของธนาคารขนาดเล็ก สิ่งนี้กระตุ้นให้นักลงทุนยังคง "ตามล่า" เพื่อหาจุดอ่อนในภาคการธนาคารของยุโรป
แล้วงานนี้ Deutsche Bank จะเป็น "เครดิตสวิสหมายเลข 2" จริงๆหรือไม่?
น้อยกว่าหนึ่งสัปดาห์หลังจากข้อตกลงระหว่าง UBS และ Credit Suisse ที่ได้ข้อสรุป
Deutsche Bank ก็ได้แต่ยืนหนาวๆร้อนๆในสาขาถัดไป
ทั้งหมดเพราะ Deutsche Bank มีความเกี่ยวข้องกับ Credit Suisse ในอดีตเนื่องจากความล้มเหลวในการจัดการและกลยุทธ์ ตลอดจนการมีส่วนร่วมในเรื่องอื้อฉาวทางการเงิน
หลังจากการปรับโครงสร้างที่ยาวนานและเจ็บปวด Deutsche Bank ก็ไม่เหมือนเดิมในปี 2559
ธนาคารดอยซ์แบงก์กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า
"เป็นเรื่องน่าขันที่แม้จะมีผลกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2565 แต่เป็นที่ทราบกันดีว่ามีมูลค่าถึง 16,800 ล้านยูโรในการซื้อขายอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ของสหรัฐผ่านทางธนาคารเพื่อการลงทุนซึ่งก็ทำได้แค่นั้น"
TS Lombard กล่าวสำทับว่า ด้วยอัตราผลตอบแทน CDS จำนวน 5 รายการและ หนี้ของธนาคารสูงเป็นประวัติการณ์ และราคาหุ้นตกลงมากกว่า 10%”
เมื่อวันศุกร์ที่แล้ว เป็นวันที่ความตื่นตระหนกใกล้จะไหม้
เงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นและกระเด็นหลุดจากระดับต่ำสุดในรอบ 7 สัปดาห์
ความตื่นตระหนกของธนาคารทำให้เงินยูโรร่วงลง 1% เงินเยนที่ปลอดภัยแตะระดับสูงสุดในรอบ 6 สัปดาห์ และ Bitcoin ร่วงลงสู่ระดับ 28,000 ดอลลาร์
แน่นอนผู้ค้าต้องวางเดิมพันอย่างดุเดือดกับทองคำ ซึ่งลดลงหลังจากทะลุ 2,000 ดอลลาร์ แต่เพิ่มขึ้นเป็นเวลา 4 สัปดาห์ติดต่อกัน
ธนาคารดอยซ์แบงก์ รัฐบาลเยอรมัน และธนาคารกลางยุโรปต่างผลัดกันสร้างความมั่นใจให้กับตลาดที่สั่นคลอนนี้
Scholz นายกรัฐมนตรีเยอรมันกล่าวว่า Deutsche Bank "มีกำไรอย่างมีกำไร"
ทำไมน่ะหรือ ....เรามาฟังป๋าChristine Lagarde ประธานธนาคารกลางยุโรปที่กล่าวกับผู้นำสหภาพยุโรปกันดีก่า....
ก็เพราะนับตั้งแต่การปรับโครงสร้างในปี 2562 และไม่มีอะไรต้องกังวล อุตสาหกรรมธนาคารยังคงแข็งแกร่งและ จะอัดฉีดสภาพคล่องเมื่อใดก็ได้หากจำเป็น
ธนาคารดอยซ์แบงก์จะไถ่ถอนหุ้นกู้ด้อยสิทธิประเภทที่ 2 มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
ซึ่งจะครบกำหนดไถ่ถอนในปี 2561 อีกสองเดือนให้หลัง และมันจะได้รับการอนุมัติตามกฎระเบียบ
หลังจากประสบกับความวุ่นวายที่ไม่คาดคิดในปี 2551 และล่าสุด นักลงทุนก็เหมือนกระต่ายน้อยที่ตื่นตระหนก
และไม่ยากที่จะเข้าใจความตื่นตระหนกและระแวดระวังในเหตุการณ์ทั้งหมด
อย่างไรก็ตาม Deutsche Bank ไม่ใช่ "Credit Suisse No. 2"
เมื่อเปรียบเทียบกับ Credit Suisse ที่ขาดทุนและมีเรื่องอื้อฉาว Deutsche Bank ได้ผ่านการปรับโครงสร้างครั้งใหญ่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเพื่อลดต้นทุนและเพิ่มความสามารถในการทำกำไร
ในปี 2565 รายได้สุทธิประจำปีของ Deutsche Bank จะอยู่ที่ 5 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 159% จากปีที่แล้ว ภายในสิ้นปี 2565 อัตราส่วน CET1 ของ Deutsche Bank (มาตรวัดอัตราส่วนความเพียงพอของเงินกองทุนของธนาคาร) อยู่ที่ 13.4%
อัตราส่วนความสามารถในการครอบคลุมสภาพคล่องอยู่ที่ 142% และอัตราส่วนเงินทุนคงที่สุทธิอยู่ที่ 119% ตัวเลขดังกล่าวไม่ได้แสดงถึงปัญหาเกี่ยวกับความเพียงพอของเงินกองทุนหรือสถานะสภาพคล่องของธนาคารใดๆเลย
ธนาคารดอยซ์แบงก์ "ได้ปรับโครงสร้างใหม่อย่างละเอียดและปรับปรุงรูปแบบธุรกิจให้ทันสมัย และเป็นธนาคารที่ 'ทำกำไรได้' มาก" ป๋าChristine Lagarde แกกล่าวในการแถลงข่าวในกรุงบรัสเซลส์
พร้อมเสริมว่าไม่มีพื้นฐานสำหรับการคาดเดาเกี่ยวกับอนาคต
ข้อกังวลบางประการเกี่ยวกับ Deutsche คือพวกเขาได้เน้นไปที่การเปิดรับอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ของสหรัฐและหนังสืออนุพันธ์ขนาดใหญ่
อย่างไรก็ตาม บริษัทวิจัย Autonomous โต้กลับว่าข้อกังวลดังกล่าว "เป็นที่รู้จักกันดี" และ "ไม่ได้เลวร้ายเกินไป"
โดยให้สังเกตว่าธนาคารมี "สถานะเงินทุนและสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง"
ซึ่งแตกต่างจาก Credit Suisse ที่มีปัญหา
พวกเขาเน้นว่า Deutsche Bank "มีกำไรมาก" และคาดการณ์ผลตอบแทน 7.1 เปอร์เซ็นต์จากมูลค่าตามบัญชีที่จับต้องได้สำหรับธนาคารในปี 2566 เพิ่มขึ้นเป็น 8.5 เปอร์เซ็นต์ภายในปี 2568
Yuan Yuwei กล่าวกับผู้สื่อข่าวว่าการเปิดเผยตราสารอนุพันธ์ในอดีตของ Deutsche Bank ว่าในปี 2554 ทำกำไรสูงถึง 59 ล้านล้านยูโร ซึ่ง 78% เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างเรียบง่ายเพื่อป้องกันความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย
นอกจากนี้ การคำนวณมูลค่าตลาดสากลของ SWAP ของอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นอยู่กับปริมาณการทำธุรกรรมของทั้งสองฝ่ายในการทำธุรกรรม
แต่ในความเป็นจริง อนุพันธ์นี้มีเป้าหมายเพียงการเปิดรับดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อยของฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง ซึ่งแค่นำไปสู่การกระทำที่มากเกินไป และเกินจริงของมูลค่าตลาดเล็กน้อย
นอกจากนี้ ตราสารอนุพันธ์จิ๋วๆเหล่านี้ส่วนใหญ่ยังมีกลไกล็อคความเสี่ยง (stop loss) ในการป้องกัน
ตัวอย่างเช่น ตามประกาศของ Deutsche Bank ในปี 2562 ตามมาตรฐาน IFRS มูลค่าตราสารอนุพันธ์ที่แท้จริงของ Deutsche Bank มีมูลค่าทางการตลาดเล็กน้อยเพียง 331 พันล้านเหรียญสหรัฐ และมูลค่าสุทธิสุทธิเพียง 21 พันล้านเหรียญสหรัฐ
หากมองย้อนกลับไป...ทำไมราคาหุ้นของ Deutsche Bank ถึงลดลงตั้งแต่ปี 2556ล่ะ ?
สำหรับ Yuan Yuwei เขาเชื่อว่านี่ไม่ใช่ทั้งหมด
และแก้เกี้ยวว่ามันเป็นเพราะเนื่องจากความเสี่ยงของตราสารอนุพันธ์เอง และมีเหตุผลอธิบายได้ทั้งในระดับมหภาคและระดับจุลภาค
ในแง่ของเหตุผลระดับจุลภาค ในปี 2559 สาขาในสหรัฐอเมริกาของ Deutsche Bank ไม่ผ่านการทดสอบความเครียดของเฟด และต่อมากองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุว่าเป็นธนาคารที่อันตรายที่สุด1 ใน 3 แห่งในโลก
ที่อาจนำความเสี่ยงเชิงระบบมาสู่โลก (อีกสองแห่งคือ HSBC และ Credit Suisse)
ความเสี่ยงที่แท้จริงมาจากสินทรัพย์ชั้นที่ 3 (สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำ) ตะหากในปี 2559 Deutsche Bank มีสินทรัพย์ชั้น(Tier)3 นี้อยู่ประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ (Barclays อยู่ที่ 8 พันล้านดอลลาร์ และ Goldman Sachs อยู่ที่ 5.9 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน)
ในเวลานั้น JPMorgan Chase ประมาณการว่าอัตราส่วนของสินทรัพย์ชั้นที่ 3 ของ Deutsche Bank ต่อสินทรัพย์ชั้นที่ 1 อยู่ที่ 72%
ซึ่งสูงกว่าระดับเฉลี่ยที่ 38% ในบรรดาธนาคารเพื่อการลงทุนระหว่างประเทศ 12 แห่ง "สำหรับสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำ เป็นเรื่องยากสำหรับเราที่จะมีการประเมินมูลค่าทางวิทยาศาสตร์และการคำนวณความเสี่ยง
แต่ในเวลานั้น Deutsche Bank มีสภาพคล่องสำรองอยู่ที่ 223.3 พันล้านเหรียญสหรัฐ ในสถานการณ์ของการดำเนินการ จึงเป็นความเสี่ยงสามารถควบคุมได้"
นอกจากนี้ ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา Deutsche Bank ถูกรัฐบาลสหรัฐฯ และยุโรปสั่งปรับเป็นเงิน 17,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งกระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ เพียงแห่งเดียวได้ปรับเงิน 14,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับธุรกิจหนี้ซับไพรม์ของ Deutsche Bank
มาทางปัจจัยมหภาคกันบ้าง Yuan Yuwei กล่าวว่า”เพื่อจัดการกับวิกฤตหนี้ซับไพรม์ในปี 2550-2551 ธนาคารกลางของประเทศต่างๆ ได้ปล่อยน้ำล้นออกมาจำนวนมาก
เนื่องจากการดำเนินนโยบายอัตราดอกเบี้ยต่ำของธนาคารกลางยุโรป จากวิกฤตหนี้ยุโรป อัตรากำไรของธุรกิจธนาคารเพื่อรายย่อยในยุโรปถูกบีบอัดอย่างมาก
และอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำทำให้ความผันผวนของตลาดหุ้นลดลง ประกอบกับเศรษฐกิจยุโรปที่อ่อนแอ และอัตราผลตอบแทนต่ำของดัชนีสต็อกซ์ 50 (STOXX50)
ราคาในสหรัฐฯ ดอลลาร์ต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2551 ซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้ของธุรกิจธนาคารเพื่อการลงทุนของ Deutsche Bank”
ด้วยผลพวงของวิกฤตการเงิน กฎระเบียบทั่วโลกเกี่ยวกับตราสารอนุพันธ์และสินทรัพย์อื่น ๆ เริ่มเข้มงวดมากขึ้น ทำให้ธนาคารต้องถือเงินไว้เพื่อซื้อขายมากขึ้น
Yuan Yuwei กล่าวว่าไม่ใช่แค่ Deutsche Bank ธนาคารอื่นๆ ต่างเพิ่มต้นทุนทางการเงินและเงินทุน หมายความว่าต้นทุนการดำเนินงานของธุรกรรมดังกล่าวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้กำไรกลายเป็นขาดทุน
จนต้องระวังความเชื่อมั่นของตลาดและสภาพคล่องที่ถดถอยลง
เมื่อเผชิญกับความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงิน ธนาคารกลางยุโรปและอเมริกายังคง "ถูกบังคับ" ให้ส่งเสริมการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก
เพื่อรับมือกับอัตราเงินเฟ้อที่สูง และเกณฑ์การผ่อนคลายก็ไม่ได้ลดลงเลย นี่อาจเป็นสาเหตุสำคัญที่ทำให้ตลาดรู้สึกว่า " หมดหวัง".
"แม้ว่าสถานการณ์โดยรวมของ Deutsche Bank จะไม่เลวร้าย แต่ไม่ว่าสถาบันใดๆ ก็ช่วยไม่ได้ที่จะสูญเสียเงินทุน ดังนั้น มันจึงยังคงขึ้นอยู่กับการตอบสนองของธนาคารกลางยุโรป"
ส่วน Situ Jie ผู้ค้าหุ้นอาวุโสของสหรัฐในลอนดอนและหุ้นส่วนของ Qingxi Capital กล่าวกับผู้สื่อข่าวว่า ความวุ่นวายยังคงมีอย่างต่อเนื่องในอุตสาหกรรมการธนาคารของสหรัฐฯ
เมื่อเร็ว ๆ นี้ ความวุ่นวายของ Credit Suisse สร้างความตื่นตะลึงครั้งใหญ่ในตลาดโลก และดูเหมือนเป็นเรื่องธรรมดาที่ตลาดจะกังวลเกี่ยวกับ Deutsche Bank
หมายความว่านักลงทุนจะยังคงต้อง "ตาม..." ต่อไปสำหรับการเชื่อมโยงที่อ่อนแอในยุโรป
ตามรายงานของสื่อ Credit Suisse ได้สูญเสียทรัพย์สินของลูกค้าที่ร่ำรวยกว่า 5 พันล้านฟรังก์สวิสทุกวัน ๆ หลังจากมีข่าวลือทางโซเชียลมีเดียเกี่ยวกับการล้มละลายในเดือนตุลาคมปีที่แล้ว Credit Suisse ได้สูญเสียเงินไปแล้ว 111 พันล้านฟรังก์สวิส
ตลาดทั่วโลกเริ่มรู้สึกกังวล หลังจากการล่มสลายของ Silicon Valley Bank
ธนาคาร Silicon Valley ยังคงเป็นธนาคารขนาดเล็ก และขนาดกลางที่ไม่มีความสำคัญในเชิงระบบ ในขณะที่ Credit Suisse ซึ่งมีประวัติยาวนานถึง 167 ปี ถือเป็นยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมการธนาคารของสวิสอย่างไม่ต้องสงสัย
เมื่อมีพายุฝนฟ้าคะนองเช่นนี้ แรงกระพือปีกของผีเสื้อมันจะก่อให้เกิดผลกระทบ
ตามระบบอย่างไม่ต้องสงสัย แม้แต่ UBS "นักสู้ชั้นนำ" อาจถูกลากลงไปกินในน้ำไดเ้ง่ายๆ
ดังนั้นหน่วยงานกำกับดูแลของสวิสจึงดำเนินการอย่างเร่งด่วน
สตีเฟน โดเวอร์ ผู้อำนวยการและหัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของสถาบันแฟรงคลิน เทมเปิลตัน ยักษ์ใหญ่ด้านการจัดการสินทรัพย์ของอเมริกา กล่าวกับผู้สื่อข่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า
"หนึ่งในคำวิพากษ์วิจารณ์ที่ใหญ่ที่สุดเกี่ยวกับวิกฤตการเงินโลกคือการให้ความช่วยเหลือธนาคารของรัฐบาล (การช่วยเหลือซึ่งหมายถึงการปล่อยให้ผู้เสียภาษีจ่ายเงินเอง)
ดังนั้นธนาคารกลางและรัฐบาลทั้งหมดไม่ต้องการใช้เงินสาธารณะเพื่อประกันตัวธนาคาร
ในสหรัฐอเมริกาก็เหมือนกัน ในยุโรปก็เหมือนกัน
สิ่งนี้ยังอธิบายว่าทำไมหน่วยงานกำกับดูแลของสวิสจึงดำเนินการอย่างเร่งด่วนในทันที
รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของสวิสไม่ลืมที่จะย้ำว่า "นี่ไม่ใช่การช่วยเหลือ แต่เป็นทางออกเชิงพาณิชย์ตะหาก...."
- 7
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
