BTS: สรุปธุรกิจและรายได้ในไตรมาส 1/2023
BTS: BTS GROUP HOLDING PCL
FY22/23 (as of Apr 2022 to Mar 2023)
📌 Business Model
บริษัทประกอบธุรกิจในหลากหลายอุตสาหกรรมโดยมุ่งเน้นการใช้ประโยชน์จากการเข้าถึงข้อมูลเครือข่ายระบบขนส่งมวลชนและสื่อโฆษณา รวมทั้งการเป็นพันธมิตรทางธุรกิจกับบริษัทต่าง ๆ เพื่อเพิ่มมูลค่าทางธุรกิจแก่กลุ่มบริษัทและพันธมิตรผ่านการดำเนินธุรกิจใน 3 Platform ดังนี้
1️⃣ MOVE | มุ่งเน้นไปที่การคมนาคมขนส่งผู้โดยสารไม่ว่าจะเป็นการขนส่งทางราง ทางถนน หรือทางน้ำ โดยมีเป้าหมายคือ การอำนวยความสะดวกแก่ผู้โดยสาร เพื่อให้การเดินทางแบบ Door-to-Door ของผู้โดยสารที่อยู่ในระบบ MOVE นั้นสมบูรณ์อย่างไร้รอยต่
🔶 รายได้ของ Platform MOVE คิดเป็น 68% ของรายได้จากการดำเนินงาน โดยมาจากการให้บริการเดินรถและซ่อมบำรุงของระบบรถไฟฟ้าขนส่งมวลชน ในรูปแบบสัญญาสัมปทาน ได้แก่ รถไฟฟ้าสายสีเขียวหลัก สายสีชมพู สายสีเหลือง และในรูปแบบสัญญาการให้บริการเดินรถและซ่อมบำรุง O&M ได้แก่ รถไฟฟ้าสายสีเขียวหลักและส่วนต่อขยาย และสายสีทอง
รวมถึงการให้บริการรับเหมาติดตั้งและก่อสร้างระบบรถไฟฟ้า รวมทั้งจัดหารถไฟฟ้าและบริการอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง และให้บริการโครงการรถโดยสารประจำทางด่วนพิเศษ BRT และส่วนแบ่งกำไรจาก บริษัท เรือด่วนเจ้าพระยา จำกัด
2️⃣ MIX | เป็นการให้บริการทางการตลาดในรูปแบบที่ผสมผสานระหว่างการวิเคราะห์ข้อมูลภายในและกระบวนการหาองค์ความรู้ใหม่จากฐานข้อมูลในกลุ่มบริษัท (Data Science) เข้ากับการให้บริการแบบ Offline-to-Online Solution ที่ครอบคลุมธุรกิจสื่อโฆษณา ธุรกิจบริการด้านดิจิทอลและ ธุรกิจการจัดจำหน่าย เป็นการให้บริการผ่านบริษัท VGI และ KEX (Kerry Express) ที่เป็นบริษัทร่วมของ VGI อีกที
และยังมี RABBIT ที่เป็นหนึ่งในโปรแกรมที่จะนำข้อมูลของสมาชิก Rabbit Card และ Rabbit Line Pay ที่ได้ทำการใช้จ่ายในเรื่องต่างๆ มาวิเคราะห์และขยายฐานสมาชิกและร้านค้าพันธมิตรมากยิ่งขึ้น รวมถึงการร่วมทุนกับ VIX Group ที่เป็นผู้นำเทคโนโลยีด้านการขนส่งมวลชนชั้นนำของโลก เพื่อขับเคลื่อนการพัฒนาระบบ Software ทั้งเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับการขนส่งและระบบการชำระเงิน
🔶 รายได้ของ Platform MIX คิดเป็น 28% ของรายได้จากการดำเนินงาน โดยมาจากการให้บริการสื่อโฆษณาบนรถไฟฟ้าบีทีเอส สถานีรถไฟฟ้าบีทีเอส กลางแจ้ง อาคารสำนักงาน การให้เช่าพื้นที่ร้านค้าบนสถานีรถไฟฟ้าบีทีเอส การให้บริการด้านดิจิทอล การขายและให้บริการเกี่ยวกับบัตร Rabbit การให้บริการวางระบบและเชื่องโยงระบบ การเป็นนายหน้าประกัน และการจัดจำหน่ายสินค้าผ่านช่องทาง Offline และ Online
3️⃣ MATCH | เป็นส่วนงานอื่นๆที่ช่วยสร้างโอกาสและความร่วมมือทางธุรกิจใหม่ๆ ผ่านการทำงานร่วมกันพันธมิตรทางธุรกิจ เพื่อเข้าถึงฐานลูกค้าและข้อมูลเชิงลึกที่มากขึ้น จากธุรกิจที่หลากหลาย (KEX, JMART, SINGER, RABBIT, TNL, AU, PLANB, MACO, NOBLE, TURTLE, SPI)
🔶 รายได้ของ Platform MATCH คิดเป็น 4% ของรายได้จากการดำเนินงาน โดยมาจากการลงทุนในธุรกิจต่างๆ เช่น ธุรกิจร้านอาหาร ธุรกิจก่อสร้าง ธุรกิจบริการอื่นๆ และการให้บริการสนามกอล์ฟ และผ่านรูปแบบส่วนแบ่งรายได้จากการลงทุน (เงินผันผล)
📌 Financial Highlight
🔶 FY22/23 (End 31 Mar 2023)
🔹 Total Revenue: 24,139 MB, -22.6% YoY | ลดลงจากรายได้จากการให้บริการรับเหมาที่ลดลง เนื่องจากเป็นช่วงท้ายของการก่อสร้างโครงการรถไฟฟ้าสายสีชมพูและสายสีเหลือง
🔹 GPM: 32.8% จาก FY21/22 ที่ 22.2% และจาก FY20/21 ที่ 18.4% | เพิ่มขึ้นจากสัดส่วนรายได้งานก่อสร้างลดลง ซึ่งมี Margin ต่ำ ทำให้ภาพรวม Margin เลยดูดีขึ้น และ เพิ่มขึ้นจากการเติบโตของธุรกิจสื่อโฆษณานอกบ้านที่มี Margin สูงกว่าธุรกิจอื่นของบริษัท
🔹 SG&A: 22.6% จาก FY21/22 ที่ 10.1% และจาก FY20/21 ที่ 7.0% | เพิ่มขึ้นจากการขยายธุรกิจจัดจำหน่ายและบริการดิจิทอล
🔹 EBITDA: 15.7% จาก FY21/22 ที่ 15.8% และจาก FY20/21 ที่ 14.7%
🔹 Net Profit: 1,836 MB, -52.0% YoY
🔹 NPM: 10.0% จาก FY21/22 ที่ 141.7% และจาก FY20/21 ที่ 13.0%
🔶 as of Jan-Mar 2023
🔹 Core Revenue: 5007.2 MB, +5.9% YoY, +6.1% QoQ
🔹 GPM: 33.0% จาก 4Q22 ที่ 31.5% และจาก 1Q22 ที่ 32.5%
🔹 SG&A: 25.0% จาก 4Q22 ที่ 25.8% และจาก 1Q22 ที่ 19.1%
🔹 EBITDA: 13.8% จาก 4Q22 ที่ 11.2% และจาก 1Q22 ที่ 18.7%
🔹 Net Profit: -222.1 MB | พลิกเป็นขาดทุนไตรมาสแรก เนื่องจากมีการปรับมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนในตราสารหนี้ และผลการดำเนินงานที่อ่อนแอของ RABBIT และ KEX ที่บันทึกภายใต้ส่วนแบ่งกำไร/ขาดทุนจากเงินลงทุน
🔹 NPM: -4.4% จาก 4Q22 ที่ 22.2% และจาก 1Q22 ที่ 10.4%
📌 Business Outlook
🔶 New Project
🔹 โครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม (บางขุนนนท์-มีนบุรี) แบ่งเป็น 2 ช่วง คือ ตะวันออกและตะวันตก
🔹 โครงการรถไฟฟ้าส่วนต่อขยายสายสีเขียวตะวันตก (บางหว้า-ตลิ่งชัน)
🔹 โครงการรถไฟฟ้ารางเบา LRT (บางนา-สุวรรณภูมิ) เชื่อมต่อกับส่วนต่อขยายสายสุขุมวิทที่สถานีบางนา
🔹 โครงการรถไฟฟ้าสายสีเทาระยะที่1 (วัชรพล-ทองหล่อ) เชื่อมต่อกับสายสีเขียวหลักที่สถานีทองหล่อ
🔹 สนามบินนานาชาติอู่ตะเภา คาดว่าจะได้รับหนังสือแจ้งให้เริ่มก่อสร้างในปี 2024
🔹 โครงการทางหลวงพิเศษระหว่างเมือง มี 2 เส้นทาง คือ สายบางประอิน-นครราชสีมา และ บางใหญ่-กาญจนบุรี คาดว่าจะดำเนินการเชิงพาณิชย์ในปี 2025
🔶 1Q24 (as of Apr-Jun 2023)
แนวโน้มน่าจะปรับตัวดีขึ้น QoQ จากการที่ไม่มีปรับมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนในตราสารหนี้ แต่คาดว่าจะลดลง YoY จากรายได้งานก่อสร้างโครงการรถไฟฟ้าสายสีชมพูและสีเหลืองที่ลดลง ปัจจุบันสายสีเหลืองก็เปิดให้บริการแล้ว ส่วนสายสีชมพูคาดว่าจะเปิดให้บริการในช่วงต้นปี 2024
🔶 2Q24-3Q24 (as of Jul-Dec 2023)
🔹 คาดว่าจะเริ่มฟื้นตัวมากขึ้นจากส่วนแบ่งกำไรจากการปรับโครงสร้างธุรกิจภายใต้ SINGER
🔹 การฟื้นตัวของผู้โดยสารในระบบ BTS ที่จะส่งผลให้รายได้ธุรกิจสื่อโฆษณาบน BTS และกำไรจาก BTSGIF (BTSGIF ที่เป็นผู้ถือสิทธิการรับรายได้ค่าโดยสารสุทธิ) และ BTS ถือ BTSGIF อยู่ 33%
🔹 รายได้บริการดิจิทัลที่โตขึ้นหลังลงทุนไปหนักในช่วงที่ผ่านมา
🔶 ประเด็นที่น่าติดตาม
🔹 ปริมาณผู้โดยสารของ BTS ที่เริ่มฟื้นตัว เรามีมุมมองว่าการจะกลับไปทำยอดได้เท่าช่วงก่อนเกิด Covid-19 นั้นเป็นไปได้ยากมาก เนื่องจากการดำรงชีวิตของผู้คนได้เปลี่ยนค่อนข้างมากจากการ Work From Home ทำให้ผู้คนมีการเดินทางที่ลดลงเมื่อเทียบกับช่วงก่อน Covid-19 แต่อย่างไรก็ตามปัจจุบันยังเรียกได้ว่าเป็นช่วงของการฟื้นตัวของปริมาณผู้โดยสาร ทั้งจากภายในประเทศและนักท่องเที่ยวที่เข้ามา
🔹 การต่อสัมปทานเดินรถไฟฟ้าสายสีเขียว และการชำระหนี้จาก กทม. ที่ยังเป็นปัจจัยที่จำกัด Upside ของราคาหุ้น เนื่องจากยังไม่มีไทม์ไลน์ที่ชัดเจน แต่ต่อให้ท้ายที่สุด กทม. จะชำระหนี้ให้กับ BTS ก็จะไม่ส่งผลต่อ Upside ให้กับราคาเป้าหมาย เนื่องจากตลาดคาดการณ์ไว้แล้วว่า กทม. จะชำระหนี้ให้กับ BTS
🔹 ประเด็นข้อกล่าวหาของคณะกรรมการป้องกันและปราบปรามการทุจริตแห่งชาติ (ป.ป.ช.) ต่อการมอบสัญญาว่าจ้าง O&M อย่างไม่ชอบธรรมของคณะกรรมการและผู้ว่ากทม.ชุดก่อน คดีฟ้องร้องเกี่ยวกับการประมูลสายสีส้มต่อคณะกรรมการ รฟม. และประเด็นทางการเมืองต่างๆที่ยังไม่ชัดเจน จะส่งผลให้เกิดการชะลอการลงทุนในโครงการต่างๆ
📌 Summary
BTS ในปัจจุบันจะบอกว่าธุรกิจอยู่ในช่วงฟื้นตัวก็พูดได้ไม่เต็มปาก เพราะมีหลายปัจจัยที่เป็นตัวกดดันการเติบโตในระยะสั้นอยู่ แต่ในระยะยาวคาดว่าแนวโน้มจะเป็นบวกมากกว่า เนื่องจากมีโครงการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานหลายโครงการที่จะเปิดประมูล อย่าง รถไฟฟ้า และมอเตอร์เวย์
ซึ่ง BTS มีโอกาสชนะการประมูล อีกทั้งยังมีโครงสร้างพื้นฐานหลายโครงการที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างซึ่งจะสนับสนุนให้กำไรของบริษัทเติบโตในอนาคต นักลงทุนที่สนใจอย่าลืมประเมินมูลค่าก่อนตัดสินใจลงทุน และควรติดตามประเด็นต่างๆอย่างต่อเนื่องเพื่อที่จะสามารถประเมินสถานการณ์ในอนาคตได้แม่นยำมากขึ้น
#JTrader
#เทรดไปเที่ยวไป
#แผนชัดก็ซัดเลย
#BTS
ปล1. จากข้อมูลข้างต้น ไม่มีเจตนาชักชวน หรือให้ซื้อ-ขายตามบทความข้างต้น
ปล2. การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรพิจารณาไตร่ตรองการลงทุนว่าจะซื้อหรือขายด้วยตัวท่านเองเท่านั้น
ดูเพิ่มเติมในซีรีส์
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
