Arbitrage คืออะไร ทำไมเราต้องรู้จัก?
เรียบเรียงบทความโดย เพจ สองหมอขอลงทุน
▶️ตลาดที่มีประสิทธิภาพคืออะไร?
แนวคิดเรื่องการเก็งกำไรขึ้นอยู่กับทฤษฎีของตลาดที่มีประสิทธิภาพ สมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพระบุว่าตลาดราคาถูกต้องในข้อมูลที่มีอยู่ทั้งหมด นักลงทุนรวมกันทำหน้าที่เป็นผู้เข้าร่วมทางเศรษฐกิจที่มีเหตุผล โดยได้ราคาสินทรัพย์ที่ถูกต้องตามความรู้ทั้งหมดที่รู้จักกันในช่วงเวลาที่กำหนด เมื่อมีข้อมูลใหม่เข้ามา ตลาดที่มีประสิทธิภาพจะรวมเข้ากับราคาเกือบจะในทันที
เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วการเก็งกำไรพยายามที่จะใช้ประโยชน์จากความคลาดเคลื่อนของราคาในช่วงเวลาสั้น ๆ ระหว่างตลาด จึงจำเป็นต้องให้ตลาดประพฤติตนอย่างมีเหตุผล หากราคาดำเนินการอย่างไร้เหตุผลเป็นเวลานาน การเก็งกำไรตามกลยุทธ์จะไม่มีผล อย่างไรก็ตาม ในกรณีส่วนใหญ่ ตลาดมีประสิทธิภาพพอสมควรและการเก็งกำไรจ่ายให้กับนักลงทุนด้วยกลยุทธ์ที่มีรากฐานมาอย่างดี
▶️วิธีการทำงานของ Arbitrage
ผู้เก็งกำไรมักจะตรวจสอบราคาของสินทรัพย์ในตลาดต่างๆ มากมาย เมื่อราคาของสินทรัพย์เคลื่อนไหวเล็กน้อยไม่สอดคล้องกับราคาในตลาดอื่น เทรดเดอร์สามารถก้าวเข้ามาและซื้อเครื่องมือทางการเงินรุ่นที่ถูกกว่าในขณะเดียวกันก็ขายรุ่นที่แพงกว่า สิ่งนี้ล็อคกำไรที่เกือบจะ "ปราศจากความเสี่ยง" หากทำอย่างถูกต้อง
อาจมีต้นทุนการทำธุรกรรม ค่าธรรมเนียมการยืม ค่าขนส่ง และอื่นๆ แต่ถ้าส่วนต่างของราคาเพียงพอหลังจากค่าใช้จ่ายเหล่านี้เพื่อทำกำไร อนุญาโตตุลาการจะดำเนินการกับการทำธุรกรรม
▶️การเก็งกำไรนำไปสู่ตลาดที่มีประสิทธิภาพอย่างไร
โดยทั่วไป เมื่อเทรดเดอร์ดูราคาของเครื่องมือทางการเงิน พวกเขาถือว่ามันถูกตั้งค่าอย่างมีประสิทธิภาพ กล่าวคือหุ้น พันธบัตร สินค้าโภคภัณฑ์ สกุลเงิน หรืออื่นๆ กำลังขายในราคายุติธรรม ไม่ต้องสับสนกับมูลค่าที่แท้จริงหรือพื้นฐานของมัน แต่จะบอกว่าราคาเท่ากันในการแลกเปลี่ยนที่สำคัญใดๆ ผู้ค้ามักเชื่อมั่นว่าการแลกเปลี่ยนมาถึงราคาที่มีประสิทธิภาพและไม่ต้องตรวจสอบตลาดอีกครั้งก่อนวางคำสั่งซื้อ
นักลงทุนมีความมั่นใจอย่างแม่นยำเพราะอนุญาโตตุลาการกำลังทำงานอย่างถูกต้อง มาดูตัวอย่างกัน
ทองคำสามารถซื้อและขายได้ในนิวยอร์ก ลอนดอน โตเกียว และเมืองหลวงทางการเงินอื่นๆ ธนาคารเพื่อการลงทุนสามารถสังเกตราคาทองคำในตลาดทั้งหมดเหล่านี้ได้ ตัวอย่างเช่น หากราคาทองคำซื้อขายกันที่ 5 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในนิวยอร์กมากกว่าในลอนดอน ตัวอย่างเช่น ธนาคารเพื่อการลงทุนสามารถชอร์ตทองคำในนิวยอร์กและซื้อในลอนดอนได้ เมื่อราคากลับมาเท่ากันในทั้งสองตลาด การทำธุรกรรมสามารถคลี่คลายด้วยกำไร 5 ดอลลาร์ต่อออนซ์สำหรับผู้เก็งกำไร
ผู้ค้าสามารถซื้อทองคำได้อย่างมั่นใจในตลาดทั้งสองแห่งโดยรู้ว่าแทบจะไม่มีความแตกต่างของราคาอย่างมีนัยสำคัญระหว่างการแลกเปลี่ยนทั้งสอง เมื่อความแตกต่างเล็กน้อยปรากฏขึ้น นักเก็งกำไรที่มีความซับซ้อนจะเข้ามา รวบรวมสเปรด และบังคับให้ตลาดกลับสู่ความเท่าเทียมกัน
ตัวอย่างของโอกาสในการเก็งกำไรทางประวัติศาสตร์
1. ทอง
ในอดีต การเก็งกำไรเป็นทองคำและสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีค่าอื่นๆ เป็นจำนวนมาก ในสมัยก่อน ผู้คนจะต้องส่งทองคำไปทั่วโลกเพื่อทำสัญญาหรือทำธุรกรรมทางการเงินอื่นๆ เมื่อเกิดเหตุการณ์กะทันหัน เช่น การระบาดของสงคราม ความต้องการทองคำอาจเพิ่มขึ้นในส่วนใดส่วนหนึ่งของโลก ส่งผลให้ราคาทองคำในตลาดท้องถิ่นนั้นสูงขึ้นเมื่อเทียบกับส่วนอื่นๆ ของโลก เทรดเดอร์ที่รอบรู้และมีความเชื่อมโยงในตลาดต่างประเทศสามารถใช้ประโยชน์จากความคลาดเคลื่อนของราคาชั่วคราวเหล่านี้ได้
2. น้ำมัน
มีกลยุทธ์การเก็งกำไรมากมายเกี่ยวกับน้ำมันและเชื้อเพลิงพลังงานอื่นๆ ราคาน้ำมันแตกต่างกันไปตามภูมิภาคและคุณภาพของเชื้อเพลิง นอกจากนี้ แหล่งจัดหาใหม่ๆ เช่น fracking ในสหรัฐอเมริกา ได้นำไปสู่ภาวะขาดแคลนน้ำมันในภูมิภาค
บริษัทที่มีความรู้ที่ซับซ้อนเกี่ยวกับอุตสาหกรรมและโครงสร้างพื้นฐานในการจัดเก็บหรือขนส่งน้ำมันมีบางครั้งที่สามารถทำกำไรจากการซื้อน้ำมันดิบราคาถูกในตลาดหนึ่งและขายพลังงานที่มีราคาแพงกว่าที่อื่น อย่างไรก็ตาม โดยทั่วไปแล้ว การเก็งกำไรประเภทนี้จำกัดเฉพาะผู้เล่นที่เชี่ยวชาญ เช่น บริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่ บริษัทกลั่นน้ำมัน และผู้ดำเนินการท่อส่งน้ำมัน
3. ใบรับฝากหุ้น
โอกาสในการเก็งกำไรอื่นในช่วงหลายปีที่ผ่านมาอยู่ในหลักทรัพย์ต่างประเทศสองรายการที่มี American Depository Receipts (ADRs) สมมติว่าธนาคารหรือบริษัทโทรคมนาคมรายใหญ่ของแคนาดามีรายการหลักในโตรอนโตในตลาดหลักทรัพย์โตรอนโตซึ่งจดทะเบียนในสกุลเงินดอลลาร์แคนาดา อย่างไรก็ตาม เพื่อเข้าถึงกลุ่มนักลงทุนที่กว้างขึ้น บริษัทยังแสดงหุ้นในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐอีกด้วย
โดยทั่วไป หุ้นสามารถถ่ายโอนได้ระหว่างแคนาดาและสหรัฐอเมริกา ซึ่งหมายความว่าเป็นสินทรัพย์ที่มีการอ้างสิทธิ์เหมือนกันในหลักทรัพย์อ้างอิง อย่างไรก็ตาม ราคาอาจแตกต่างกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากและเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนระหว่างดอลลาร์แคนาดาและดอลลาร์สหรัฐมีความผันผวน ในอดีต เทรดเดอร์สามารถทำกำไรได้ด้วยการรวบรวมส่วนต่างระหว่างมูลค่าของหุ้นทั้งสองกลุ่มได้ถึงหลายเปอร์เซ็นต์ อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบัน คอมพิวเตอร์รุ่นต่างๆ สามารถเก็งกำไรราคาเหล่านี้ได้อย่างรวดเร็ว ซึ่งลดโอกาสแทบไม่เหลือในกรณีส่วนใหญ่
4. สกุลเงินดิจิตอล
รูปแบบใหม่ของการเก็งกำไรได้เปิดขึ้นในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาในตลาดสกุลเงินดิจิตอล มีการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอลนับไม่ถ้วนนับไม่ถ้วนทั่วโลก การแลกเปลี่ยนเหล่านี้มีความแตกต่างกันอย่างมาก บางคนใช้ Stablecoin เช่น Tether เป็นสกุลเงินหลัก ในขณะที่บางตัวใช้เงิน fiat บางคนดำเนินการในตลาดเช่นเกาหลีใต้โดยมีกรอบการกำกับดูแลที่แตกต่างจากสหรัฐอเมริกา และระดับความน่าเชื่อถือและความน่าเชื่อถือของการแลกเปลี่ยน crypto นั้นแตกต่างกันอย่างมาก
ผสมผสานปัจจัยเหล่านี้เข้าด้วยกัน และอาจจบลงด้วยราคา Bitcoin และ cryptos ที่สำคัญอื่น ๆ ที่แตกต่างกันอย่างมากในช่วงเวลาที่กำหนดในการแลกเปลี่ยนต่างๆ เทรดเดอร์ที่มีไหวพริบพร้อมความสามารถในการจัดการบัญชีที่โบรกเกอร์ต่างๆ หลายแห่ง สามารถเก็งกำไรจากความคลาดเคลื่อนของราคาที่สำคัญสำหรับ Bitcoin และ cryptos อื่นๆ ได้ กลยุทธ์ประเภทนี้มีความเสี่ยง แต่ผลตอบแทนอาจมีมหาศาล โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่มีความผันผวน
▶️ทฤษฎีการตั้งราคาอนุญาโตตุลาการ
Arbitrage Pricing Theory หรือ APT เป็นมุมมองของการจัดการพอร์ตโฟลิโอที่เสนอโดยนักเศรษฐศาสตร์ Stephen Ross APT เบี่ยงเบนจากทฤษฎีการตลาดที่มีประสิทธิภาพโดยมองว่าสินทรัพย์บางประเภทมีมูลค่าสูงเกินไปหรือต่ำเกินไป
APT เริ่มเป็นทางเลือกแทน Capital Asset Pricing Model (CAPM) CAPM วางตำแหน่งว่าตลาดมีประสิทธิภาพอย่างสมบูรณ์ สินทรัพย์มีการกำหนดราคาอย่างถูกต้องเสมอ ดังนั้นผลตอบแทนในอนาคตสามารถคาดการณ์ได้จากปัจจัยต่างๆ เช่น ค่าความเสี่ยงและเบต้า
ในทางตรงกันข้าม APT ไม่เชื่อว่าตลาดจะมีประสิทธิภาพอย่างสมบูรณ์แบบตลอดเวลา ดังนั้นนักลงทุนสามารถสร้างอัลฟ่าได้ด้วยการเป็นเจ้าของสินทรัพย์ที่มีราคาต่ำกว่าปกติมากขึ้น ในขณะที่มีความเสี่ยงต่ำเกินไปสำหรับหลักทรัพย์ที่มีราคาแพงกว่า เมื่อเวลาผ่านไป เมื่อตลาดปรับตัวเข้าหามูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ทั้งสอง ผู้ปฏิบัติงานของ APT จะได้รับผลตอบแทนส่วนเกิน
แม้ว่า APT มีการเก็งกำไรในชื่อ แต่ก็ไม่ใช่การเก็งกำไรในความหมายทั่วไปของคำตามที่กำหนดไว้ในส่วนที่เหลือของบทความนี้ ไม่ใช่ธุรกรรมที่ปราศจากความเสี่ยงในการใช้ประโยชน์จากราคาระยะสั้นของสินทรัพย์เดียวกัน แต่เป็นการเดิมพันแบบกำหนดทิศทางในการประเมินมูลค่าที่เกี่ยวข้องของสินทรัพย์ต่างๆ
▶️Arbitrageurs คือใคร?
โดยทั่วไปอนุญาโตตุลาการเป็นนักลงทุนที่มีความซับซ้อนและสามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนขนาดใหญ่ได้ จำเป็นต้องมีความซับซ้อนเพื่อเข้าถึงและเข้าใจวิธีการค้าขายในตลาดต่างๆ ในเวลาเดียวกัน โดยทั่วไปต้องใช้เงินทุนพอสมควรเพื่อให้สามารถดำเนินการซื้อขายพร้อมกันในทิศทางตรงกันข้ามในการแลกเปลี่ยนหรือตลาดที่แตกต่างกัน
เป็นเรื่องปกติที่วาณิชธนกิจและผู้กำหนดตลาดเป็นผู้เก็งกำไร ธนาคารเพื่อการลงทุนสามารถเข้าถึงข้อมูล เงินทุน และความเชี่ยวชาญจำนวนมากเพื่อระบุและใช้ประโยชน์จากความคลาดเคลื่อนของราคาชั่วคราวเล็กน้อยระหว่างตลาดต่างๆ ผู้ดูแลสภาพคล่องยังมีความรู้สึกที่ดีเกี่ยวกับกระแสการซื้อขายในสินทรัพย์ทางการเงินที่กำหนดและอาจสามารถจับความแตกต่างเล็กน้อยในราคาของหุ้นหรือสินทรัพย์อนุพันธ์ที่กำหนด
ผู้ลงทุนรายย่อยสามารถเป็นอนุญาโตตุลาการได้ในบางกรณี อย่างไรก็ตาม โดยทั่วไปต้องใช้ความเชี่ยวชาญระดับสูงเกี่ยวกับตลาดที่กำหนดซึ่งจะถูกอนุญาโตตุลาการ โดยทั่วไป ไม่แนะนำให้นักลงทุนรายใหม่ติดตามการเก็งกำไรเป็นกลยุทธ์การทำกำไรที่ต้องการ เนื่องจากเป็นสาขาที่มีการแข่งขันสูงและมีอุปสรรคสำคัญในการเข้า
▶️นักลงทุนสามารถค้นพบโอกาสในการเก็งกำไรในตลาดทุนได้หรือไม่?
ในโอกาสที่หายาก นักลงทุนรายย่อยอาจสามารถหาโอกาสในการเก็งกำไรในตลาดได้ มักเกิดขึ้นในตลาดเกิดใหม่หรือตลาดที่มีสภาพคล่องจำกัด ตัวอย่างเช่น ตลาดคริปโตเคอเรนซีสามารถเก็งกำไรได้ง่ายกว่าตลาดอื่นๆ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากขาดนักลงทุนสถาบันในตลาดนั้น เมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธนาคารเพื่อการลงทุนขนาดใหญ่จะไม่แข่งขันกันเพื่อแย่งชิงส่วนต่างเล็ก ๆ ของราคา Bitcoin ในการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลต่างๆ ทำให้นักลงทุนรายย่อยสามารถหาเลี้ยงชีพจากการแลกเปลี่ยนเหล่านั้นได้
หมายเหตุ: Arbitrage เป็นกลยุทธ์ที่ซับซ้อนซึ่งโดยทั่วไปดำเนินการโดยนักลงทุนสถาบัน บุคคลควรใช้ความระมัดระวังก่อนที่จะพยายามใช้กลยุทธ์รูปแบบการเก็งกำไรด้วยตนเอง
สำหรับบุคคล มีโอกาสมากขึ้นที่จะเพลิดเพลินไปกับโอกาสที่คล้ายกับการเก็งกำไรนอกตลาดการเงิน
ตัวอย่างเช่น ผู้ประกอบการและนักลงทุนจำนวนมากหาเลี้ยงชีพด้วยการเก็งกำไรในตลาดออนไลน์ บุคคลผู้รอบรู้สามารถซื้อสินค้า เช่น หนังสือเรียน การ์ดเบสบอล แสตมป์หายาก แผ่นเสียงไวนิล และอื่นๆ แล้วขายต่อทางออนไลน์ในราคาที่สูงกว่าอย่างเห็นได้ชัด หากหนังสือเล่มหนึ่งขายในราคา $5 ในการขายอู่รถ และขายในราคา $25 ทางออนไลน์ นั่นน่าจะดีสำหรับการเก็งกำไร $20 ลบด้วยธุรกรรมและค่าขนส่ง และเวลาของผู้ค้าปลีกในการรวมข้อตกลงเข้าด้วยกัน
บทสรุป
Arbitrage เป็นกลยุทธ์ทางการเงินที่ซับซ้อนเพื่อใช้ประโยชน์จากส่วนต่างของราคาสำหรับสินทรัพย์ระหว่างตลาดที่แตกต่างกันสองแห่งขึ้นไป โดยทั่วไป ไม่ใช่เรื่องง่ายสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่จะใช้ประโยชน์จากโอกาสในการเก็งกำไร แม้ว่าอาจเกิดขึ้นเป็นครั้งคราวโดยเฉพาะอย่างยิ่งในชีวิตอื่นนอกเหนือจากตลาดการเงินที่ระบุไว้นั่นเอง
Source: SeekingAlpha
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
