วันนี้ เดินผ่านดู Vending ของ SABUY เลยเกิดความสงสัยว่าธุรกิจตู้ Vending สมัยนี้เป็นยังไง แถมเริ่มเห็น 7-11 เริ่มทำ Vending ของตัวเอง น่าจะแข่งขันสูง และเห็น SABUY ขยายไปทาง Digital มากขึ้น เลยไปลองเปิดงบดูปรากฎว่าเจอเรื่องที่น่าสนใจและน่าติดตามมาแชร์ให้ลองพิจารณากันครับ
เรื่องที่ว่าก็คือ ความสำคัญของการบริหารกระแสเงินสดครับ (ขอตั้งไว้ก่อนว่า ณ 31 Dec 2022 บริษัทมีเงินสด ~319 ลบ.)
Operations:
> สำหรับงวด 6M2023 SABUY มีรายได้รวม 5,100 ลบ. มีกำไรสุทธิ 414.6 ลบ. และในกำไรนั้น เป็นผลกำไรจากการวัดมูลค่าเงินลงทุนในตราสารทุนไปแล้ว 250 ลบ และเป็นส่วนแบ่งกำไรจากการร่วมค้าอีก 91 ลบ. (ซึ่ง 2 รายการนี้ บริษัทจะไม่ได้รับเงินสดถ้าไม่ขายหุ้น หรือบริษัทร่วมไม่จ่ายปันผลออกมา ตัวเลขจะเป็นเพียงกำไรทางบัญชีเท่านั้น) นั่นหมายความว่า กำไรที่มาจาก Operation จริงๆ จากรายได้ 5,100 ลบ เหลือเป็นกำไรเพียง 142 ลบ.
> พอไปดู Cash flow from operations (CFO) เจอว่า ติดลบ 164.1 ลบ. และงวด 6M2022 ก็ติดลบ 109 ลบ. งั้นเท่ากับว่า การดำเนินธุรกิจปกติ ยิ่งทำยิ่งเงินสดยิ่งไหลออก และเมื่อนำไปรวมกับเงินสดต้นงวดที่ 319 ลบ. บริษัทจะมีเงินสดเหลือเพียง 159 ลบ. (319 - 164 ลบ)
> ซึ่งถ้าครึ่งปีหลังของปี 2023 Operation ยังเหมือนเดิมเป๊ะๆ บริษัทจะมีเงินสดติดลบทันที ถ้าไม่หาเงินสดจากการ Funding จากการขายหุ้นกู้/กู้เงิน/ออกหุ้นเพิ่มทุน หรือขายสินทรัพย์บางอย่างออกเพื่อหาเงินสดฉุกเฉินมาทดแทน
Investing และ Financing:
ในส่วนของ Cash from investing (CFI) งวด 6M2023 บริษัทมีการจ่ายเงินสดออกไปมากกว่า 1,000 ลบ. ยิ่งทำให้เกิดข้อสงสัยว่า บริษัทไปหาเงินมาจากไหน เพราะต้นงวดมี 319 ลบ. CFO ติดลบ อีก 164 ลบ. และใช้เงินลงทุนไปอีก 1,000 ลบ. ทั้งหมดเลยส่งต่อไปถึง Cash flow from financing (CFF)
CFF งวด 6M2023 มีเงินสดเข้ามา 1,477 ลบ. ซึ่งโดยหลักเป็นเงินใหม่ที่มาจาก 3 ส่วนคือ 1.เงินสดรับจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน 2.เงินสดจากการออกหุ้นกู้ และ 3. เงินสดจากการขายหุ้นเพิ่มทุน สุทธิกับการจ่ายออกส่วนอื่นๆ
คำถามหลังจากนี้คือบริษัทจะต้องกู้เงินหรือเพิ่มทุนเพื่อเอาเงินมาหมุนไปอีกนานแค่ไหน เพราะการกู้เงิน/เพิ่มทุน ในสภาวะที่บริษัทจำเป็นต้องใช้เงินฉุกเฉิน จะมีลักษณะเป็น Death spiral คือจำเป็นต้องให้อัตราดอกเบี้ยสูงๆ หรือต้องออกหุ้นเพิ่มทุนในราคาต่ำ เพื่อให้คนยอมซื้อ และถ้าในปีต่อๆ ไปยังอยู่ในสภาวะแบบนี้ก็ต้องทำการหมุนเงินแบบนี้ไปเรื่อยๆ ในอัตราที่แพงขึ้นเรื่อยๆ
FYI: ณ 30 Jun 23 SABUY มีหนี้สินระยะสั้นที่ต้องชำระในอีก 1 ปี ข้างหน้าอีกกว่า 1,900 ลบ. และมี IBD รวมกว่า 8,100 ลบ.
โดยความสำคัญของเงินสด เราได้เห็นจากที่หลายๆ คนเขียนกับหุ้นอื่นแล้วว่า กำไรทางบัญชีนั้นยังไม่สำคัญเท่ากระแสเงินสด เพราะถ้าเป็นการขาดทุนทางบัญชี ธุรกิจยังดำเนินต่อได้ตราบได้ที่ยังมีเงินสดเป็นบวก แต่ถ้าเมื่อไหร่ที่ขาดกระแสเงินสด นั่นอาจทำให้ธุรกิจต้องหยุดชะงักได้ทันที
- 19
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
