Phillips Curve คืออะไร ทำไมเราต้องรู้จัก?
เรียบเรียงบทความโดย เพจ สองหมอขอลงทุน
เส้นโค้งฟิลลิปส์อธิบายความสัมพันธ์ระหว่างอัตราเงินเฟ้อกับการว่างงานโดยพื้นฐานแล้วเป็นแบบผกผัน ซึ่งบ่งชี้ว่าการลดอัตราเงินเฟ้อจะส่งผลให้อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น หลักการนี้สามารถมีอิทธิพลอย่างมากต่อนโยบายทางเศรษฐกิจซึ่งหมายถึงการมีอิทธิพลต่อมาตรการทั้งสองนี้ เรียนรู้ว่าเส้นกราฟ Phillips แนะนำอะไรและนักลงทุนอาจใช้งานอย่างไร
▶️Phillips Curve แสดงอะไร?
จากข้อมูลเกือบศตวรรษในสหราชอาณาจักรจนถึงปี 1950 นักเศรษฐศาสตร์ A.W. Phillips ระบุว่าการเติบโตของค่าจ้าง (เช่น อัตราเงินเฟ้อ) เพิ่มขึ้นเร็วขึ้นเมื่อการว่างงานอยู่ในระดับต่ำ เขาอธิบายความสัมพันธ์ด้วยแผนภูมิความสัมพันธ์ระหว่างอัตราเงินเฟ้อกับการว่างงาน (รูปที่ 1 )
งานของ Phillips สอดคล้องกับแนวคิดโดยสัญชาตญาณที่ว่าการว่างงานต่ำทำให้เกิดการแข่งขันในหมู่พนักงานสำหรับคนงานที่มีคุณสมบัติ ซึ่งส่งผลให้ค่าจ้างเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน การว่างงานสูงทำให้นายจ้างสามารถผ่อนแรงจ้างได้เนื่องจากการแข่งขันเพื่อแรงงานลดลง
ความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างอัตราเงินเฟ้อกับการว่างงานแสดงให้เห็นว่าการลดตัวแปรทั้งสองเป็นไปไม่ได้ ซึ่งเป็นสมมติฐานที่สนับสนุนนโยบายเศรษฐกิจในสหรัฐอเมริกาเพื่อสร้างสมดุลให้ทั้งสองอยู่ในช่วงที่ยอมรับได้
อย่างไรก็ตาม ยังชี้ให้เห็นว่าการดำเนินการเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ (ดังที่กำลังเกิดขึ้นในช่วงกลางปี 2565 ผ่านการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ประกาศไว้) มีแนวโน้มว่าจะทำให้อัตราการว่างงานสูงขึ้น เฟดตระหนักถึงเหตุการณ์นี้และถึงศักยภาพที่จะผลักดันเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ก้าวร้าวมากเกินไปในขณะที่พยายามนำทางเศรษฐกิจไปสู่ "การลงจอดที่นุ่มนวล" จากอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้
👉ตัวอย่างกราฟเส้นโค้งฟิลลิปส์
(รูปที่ 2)
▶️Phillips Curve ในระยะสั้น
ความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างอัตราเงินเฟ้อกับการว่างงานซึ่งอธิบายโดย Phillips มีแนวโน้มที่จะทำงานได้ดีที่สุดในช่วงเวลาสั้น ๆ โดยไม่มีผลกระทบจากอุปทานภายนอกหรือการเปลี่ยนแปลงของราคานำเข้า
ช่วงเวลาระยะสั้นที่ตามมาไม่จำเป็นต้องเป็นไปตามเส้นโค้งเดียวกัน พวกเขามักจะแสดงเส้นโค้งที่มีรูปร่างคล้ายคลึงกันซึ่งเลื่อนไปทางขวาหรือซ้ายจากต้นฉบับ (ดูแผนภูมิด้านบนด้วยเส้นโค้ง Phillips ระยะสั้นที่แตกต่างกันสามแบบ) ตัวอย่างเช่น การเลื่อนไปทางซ้ายเกิดขึ้นระหว่างปี 2551 ถึง 2554 ในปี 2551 ท่ามกลางภาวะถดถอยและราคาน้ำมันที่ตกต่ำ
เราพบว่าอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นและอัตราเงินเฟ้อลดลง อย่างไรก็ตาม ในปี 2554 เราพบว่าอัตราการว่างงานสูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอันเป็นผลมาจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่กดดันต้นทุน ทำให้เกิดภาวะซบเซาอีกช่วงหนึ่ง
▶️Phillips Curve ในระยะยาว
เนื่องจากเส้นโค้งของ Phillips สำหรับช่วงเวลาระยะสั้นมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนตามการเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมภายนอกจากช่วงเวลาระยะสั้นหนึ่งไปยังอีกช่วงเวลาหนึ่ง ข้อมูลในหลายช่วงเวลามักจะตกอยู่กับสิ่งที่กลายเป็นเส้นแนวตั้งมากกว่า เส้นนั้นตัดกับแกนอัตราการว่างงานที่อัตราการว่างงานระยะยาวแสดงถึงอัตราการว่างงานขั้นต่ำที่ยั่งยืนสำหรับเศรษฐกิจที่เป็นปัญหา
การว่างงานขั้นต่ำอย่างยั่งยืนถือว่าต่ำแต่ไม่เคยเป็นศูนย์เนื่องจากการว่างงานจำนวนหนึ่งเป็นลักษณะตามธรรมชาติของเศรษฐกิจเสรีใดๆ เส้นแนวตั้งจากระดับนี้สร้างเส้นโค้งฟิลลิปส์ระยะยาว (LRPC) ที่แสดงในกราฟรูปที่ 2
▶️ข้อจำกัด ของ Phillips Curve
แม้ว่าจะมีเพียงไม่กี่คนที่โต้แย้งกับข้อสรุปโดยรวมของฟิลลิปส์ แต่ก็มีประเด็นสองประเด็นเกิดขึ้นเกี่ยวกับทฤษฎีของเขา
ในช่วงหลังของศตวรรษที่ 20 และส่วนแรกของศตวรรษที่ 21 มีข้อยกเว้นบางประการสำหรับความสัมพันธ์แบบฟิลลิปส์ ซึ่งรวมถึงช่วงต้นทศวรรษ 1970 ที่เราประสบปัญหาการว่างงานค่อนข้างสูง แต่ยังคงมีการขึ้นค่าแรงที่สูงมาก และช่วงล่าสุดในช่วงต้นทศวรรษ 2000 มีอัตราการว่างงานอย่างต่อเนื่องแต่อัตราเงินเฟ้อค่อนข้างต่ำ
👉ความสัมพันธ์ระยะสั้นไม่จำเป็นต้องเป็นแบบเดียวกับความสัมพันธ์ระยะยาว
▶️Phillips Curve & Stagflation
ช่วงเวลาของภาวะซบเซาเมื่อเศรษฐกิจประสบทั้งภาวะเงินเฟ้อสูงและอัตราการว่างงานสูง เป็นผลมาจากสถานการณ์ที่ปัจจัยภายนอกส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ ในช่วงทศวรรษ 1970
สหรัฐอเมริกาประสบกับภาวะซบเซาอันเนื่องมาจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็วและการขาดแคลนน้ำมัน ในช่วงเวลานี้ ปริมาณเงินที่เพิ่มขึ้นของเฟดดูเหมือนจะสร้างกระแสเงินเฟ้อที่หมุนวนไปมาซึ่งไม่ได้ทำให้การว่างงานลดลง
นักเศรษฐศาสตร์ต่างจากข้อเท็จจริงที่ว่าช่วงเวลานี้เป็นช่วงที่ไม่ปกติเนื่องจากเงินเฟ้อที่กดดันต้นทุนที่เกิดจากราคาน้ำมันหรือเป็นเพียงปรากฏการณ์ชั่วคราวที่การจ้างงานไม่สามารถปรับตัวได้เร็วพอ อย่างไรก็ตาม ผลกระทบทางเศรษฐกิจในระยะสั้นไม่สอดคล้องกับความสัมพันธ์ของฟิลิปส์ และทำให้หลายคนสงสัยในข้อดีของทฤษฎี ณ จุดนั้น
▶️ผลกระทบของการใช้จ่ายของรัฐบาลต่อ Phillips Curve
การใช้จ่ายของรัฐบาลอาจมีผลกระทบที่แตกต่างกันบนเส้นโค้งฟิลลิปส์ ขึ้นอยู่กับว่ารัฐบาลใช้จ่ายเงินเพื่ออะไร หากรัฐบาลมีส่วนร่วมในการใช้จ่ายเงินในโครงการโครงสร้างพื้นฐาน ก็จะเป็นการสร้างงานและลดการว่างงาน อย่างน้อยก็ชั่วคราว การว่างงานควรลดลง ตามข้อมูลของ Phillips ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น โดยเคลื่อนตัวไปตามเส้นโค้งระยะสั้น
ในทางกลับกัน หากรัฐบาลเพียงแจกเช็คให้ประชาชนเหมือนที่เคยทำในช่วงการระบาดใหญ่ของโควิด-19 ก็จะทำให้เงินหมุนเวียนมากขึ้น ซึ่งจะช่วยกระตุ้นการใช้จ่ายของผู้บริโภคและอาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อได้ แต่สิ่งนี้ไม่ได้ทำให้การว่างงานเปลี่ยนแปลงไปเสมอไป เนื่องจากจะไม่มีการสร้างงานใหม่ตามมา ในกรณีนี้ อัตราการว่างงานแบบเดียวกันในขณะนี้จะสัมพันธ์กับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ดังนั้นจึงเปลี่ยนเส้นโค้งไปทางขวา
▶️Phillips Curve มีประโยชน์ต่อนักลงทุนอย่างไร
นักลงทุนสามารถใช้หลักการโค้งของ Phillips เป็นแนวทางในการประมาณการที่อัตราเงินเฟ้ออาจไปในระยะสั้นหรือระยะยาว โดยพิจารณาจากอัตราการว่างงานและพิจารณาตัวแปรภายนอกที่สำคัญใดๆ เพียงแค่รู้ว่าในระยะสั้น อัตราเงินเฟ้ออาจมีความสัมพันธ์ผกผันกับการว่างงาน
แต่ในระยะยาว ไม่มีความสัมพันธ์เลย สามารถช่วยประเมินวิธีต่างๆ ที่เป็นไปได้ในการจัดโครงสร้างพอร์ตการลงทุนของตนในสภาพแวดล้อมที่มีเงินเฟ้อ . นอกจากนี้ยังสามารถช่วยให้นักลงทุนคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในอนาคตเมื่อมีการเผยแพร่ตัวเลขเงินเฟ้อนั่นเอง
Source: SeekingAlph
- 2
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
