ทำไม นม “Oatly” ขายดี แต่ขาดทุนกระจาย
ในช่วงนี้ หลายคนน่าจะได้รู้จักนมโอ๊ตกันมากขึ้น และเห็นได้ตามร้านเครื่องดื่มต่าง ๆ ไม่ว่าจะเป็น
- Oatly บริษัทผลิตนมโอ๊ตให้ Starbucks
- Oatside บริษัทนมโอ๊ตจากสิงคโปร์ ที่เริ่มมาเป็นพาร์ตเนอร์กับ ร้านชาตรามือ และ Café Amazon
ที่ผ่านมา ธุรกิจนมโอ๊ตเหมือนจะไปได้ดี รายได้เติบโตระเบิด สะท้อนให้เห็นจาก Oatly มีมูลค่ามากถึง 470,000 ล้านบาท เมื่อ 2 ปีก่อน
แต่วันนี้บริษัทกลับมีมูลค่าลดลง
เหลือเพียง 14,000 ล้านบาท มูลค่าลดลงมา 99%..
แล้วมันเกิดอะไรขึ้นกับ Oatly ?
ลงทุนแมนจะเล่าให้ฟัง
เหตุผลแรกก็คือ “บริษัทขยายธุรกิจเร็วเกินไป”
ซึ่งก็ดูได้จากค่าใช้จ่ายในการลงทุนที่เพิ่มขึ้น เป็น 4 เท่า ใน 3 ปี
ปี 2019 ค่าใช้จ่ายในการลงทุน 2,000 ล้านบาท
ปี 2020 ค่าใช้จ่ายในการลงทุน 5,000 ล้านบาท
ปี 2021 ค่าใช้จ่ายในการลงทุน 10,000 ล้านบาท
ปี 2022 ค่าใช้จ่ายในการลงทุน 8,000 ล้านบาท
แล้ว Oatly นำเงินไปลงทุนอะไรบ้าง ?
คำตอบก็คือ บริษัทเอาไปใช้สร้างโรงงาน และขยายกำลังการผลิต ซึ่งในความเป็นจริงแล้วก็เป็นเรื่องที่ดี
เพราะมันสะท้อนให้เห็นว่า สินค้าของบริษัทขายดิบขายดี จนต้องผลิตเพิ่ม
แต่มันมาติดตรงที่บริษัทจัดการต้นทุนได้ไม่ดี ยังไม่เคยทำกำไร ทำให้ยิ่งขายดีเท่าไร กลับยิ่งขาดทุนเท่านั้น
ปี 2019
รายได้ 7,400 ล้านบาท
ขาดทุน 1,300 ล้านบาท
ปี 2020
รายได้ 15,000 ล้านบาท
ขาดทุน 2,200 ล้านบาท
ปี 2021
รายได้ 23,000 ล้านบาท
ขาดทุน 7,700 ล้านบาท
ปี 2022
รายได้ 26,000 ล้านบาท
ขาดทุน 14,000 ล้านบาท..
เห็นได้ชัดว่า Oatly เติบโตได้ดี และเริ่มชะลอลงในปีล่าสุด สวนทางกับผลการขาดทุนที่มากขึ้นเป็น 2 เท่า..
สถานการณ์แบบนี้ ถ้าเงินสดหมดมือ ก็ถือว่าจบกัน ซึ่ง Oatly ก็เงินสดหมดจริง ๆ เพราะเมื่อไม่นานมานี้ บริษัทต้องออกหุ้นกู้แปลงสภาพ สำหรับเพิ่มทุนเป็นจำนวน 10,000 ล้านบาท พร้อมกู้เงินเพิ่มอีก 4,500 ล้านบาท รวมเป็น 14,500 ล้านบาท
เพื่อสู้กับสถานการณ์ที่เงินสดของบริษัทไหลออกเป็นน้ำถึงปีละ 20,000 ล้านบาท จากกระแสเงินสดอิสระของบริษัทในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา
สรุปง่าย ๆ ก็คือ บริษัทมีเงินไหลออก ไตรมาสละ 5,000 ล้านบาท แต่มีเงินสดในมือเหลือแค่ 15,000 ล้านบาท
เท่ากับว่าถ้าบริษัทกลับมาทำกำไรไม่ได้ หรือไม่มีใครเพิ่มทุนให้ในอีก 3 ไตรมาส ก็จะทำธุรกิจต่อไปไม่ได้แล้ว
นอกจากเรื่องของการจัดการต้นทุนที่เป็นปัญหา Oatly ก็ยังมีเรื่องของคู่แข่ง ที่เข้ามามากหน้าหลายตา ซึ่งนอกจาก Oatside ที่เราคุ้นหูกัน ก็จะมี..
- Planet Oat นมโอ๊ตยอดขายสูงสุดอันดับ 1 ในสหรัฐอเมริกา
- Simply Oat นมโอ๊ตจาก Coca-Cola เจ้าตลาดเครื่องดื่มหนักน้ำตาล อันดับ 1 ของโลก
นอกจากนี้ ก็ยังมีเรื่องของสารอาหาร ที่ภายหลังพบว่าจริง ๆ แล้ว นมโอ๊ตให้โปรตีนไม่สูงเท่านมวัว และนมโอ๊ตหลายแบรนด์ รวมถึง Oatly มีส่วนผสมของน้ำมัน ซึ่งบางคนมองว่าไม่ดีต่อสุขภาพ เมื่อเทียบกับโปรตีนทางเลือกอื่น
แล้วเราได้เรียนรู้อะไรจากเรื่องนี้บ้าง ?
เรื่องแรกเลยก็คือ ธุรกิจรายได้เติบโตดี จะต้องควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีด้วย
จากกรณีของ Oatly รายได้โตระเบิด เป็น 4 เท่า ใน 4 ปี แต่พอมาดูค่าใช้จ่าย กลับบวมไวกว่ารายได้.. แบบนี้จะสะท้อนให้เห็นว่า บริษัทลงทุนได้อย่างไม่มีประสิทธิภาพ
ยิ่งบริษัทยังไม่ทำกำไรต่อไปเรื่อย ๆ ก็จะเท่ากับว่าเงินสดไหลออกจากบริษัทเป็นน้ำ ในที่สุดจะมีปัญหาสภาพคล่องไม่พอ
อีกเรื่องก็คือ คู่แข่ง ที่วันนี้แม้เราจะเป็นแบรนด์อันดับ 1 คิดค้นผลิตภัณฑ์ขึ้นมาได้ก่อน ก็ต้องเผื่อใจไว้ว่า ตลาดหอมหวานจะอยู่กับเราไม่นาน และจะตามมาด้วยคู่แข่ง
การนำเรื่องนี้ไปประเมิน เพื่อปรับกลยุทธ์การลงทุน ก็เป็นเรื่องที่สำคัญไม่แพ้กัน
โดยทั้ง 2 เรื่องนี้ Oatly สอบตก สะท้อนไปยังมูลค่าของบริษัท ที่หายไป 400,000 ล้านบาท ในระยะเวลา เพียงแค่ 2 ปี เท่านั้น..
References
- 26
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
