MK สุกี้ ที่กำลังอยู่ในกระแส (คนวิจารณ์กันสนั่นว่าจะไหวมั้ย)
.
💸งบการเงินไตรมาสล่าสุด
.
🤕รายได้ 3683 ล้านบาท ลดลด 10% หลักๆ มาจากยอดขายต่อสาขาที่ลดลง เนื่องจากการแข่งขันที่รุงแรง และคนนิยมสินค้า value for Money มากขึ้น ดูได้จาก SSSG ของ เพื่อน MK อย่าง Zen ที่แทบจะมาในทางเดียวกันเป๊ะ เป็นดาวตกคู่ขนาน
.
🙄Gross Margin ยังดี 67.8% (+1.1%) เรื่องนี้ยังแสดงให้เห็นว่า M ยังมี Brand, Economy of scale และ Efficient Process ค้ำไว้ ทำให้บริษัทยังคงยืนราคาขายที่สูง และ ควบคุมต้นทุนไว้ได้ เพื่อไม่ให้สถานการณ์แย่ลงไปอีก (ต่างจาก Zen ที่โดนสองเด้ง ตกทั้งรายได้และ Margin จนทำให้กำไรแทบไม่เหลือ)
.
🤔หลายคนอาจจะบอกว่า "ก็ M ขายอาหารแพงแบบนี้ไง ลูกค้าเลยวิ่งไปหาตี๋น้อย" แต่ผมกลับมองว่าจริงๆ แล้วกลุ่มลูกค้าของ M และตี๋น้อยเป็นคนละกลุ่ม และต่อให้ไม่มีตี๋น้อย M ก็จะรายได้ลดแบบนี้เหละครับ
.
เพราะลูกค้า M ไม่ใช่คนรุ่นใหม่ ในขณะที่คนที่เป็นกลุ่มลูกค้าของ M (วัยกลางคน ถึงสูงวัย) ก็มีเงินในกระเป๋าน้อยลง เพราะฉะนั้นการไม่ลดราคาลง เพื่อรักษา Brand & Margin อาจจะเป็นเรื่องที่ดีแล้วในระยะยาว ดีกว่าการลดราคาลงมาสู้ในตลาดที่ตัวเองเสียเปรียบ เสีย Value proposition ระยะยาวอาจจะกลับมาไม่ได้และจะยิ่งแย่ไปกันใหญ่
.
🫷ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง แต่ลดลงน้อยกว่ารายได้ เนื่องจากค่าใช้จ่ายส่วนนี้ของ M ประมาณ 85% เป็นค่าพนักงานและค่าร้าน ซึ่งไม่ได้ลดลงตามยอดขายที่ลดลง ทำให้ SG&A เพิ่มขึ้นเป็น 57.8% (+1.4%)... กิน Gross Margin ที่เพิ่มขึ้นจนหมดสิ้น ทำให้ M มี NPM คงที่แถวๆ 9% ซึ่งยังคงถือว่าสูงมาก สำหรับธุรกิจร้านอาหารที่เป็น Mass
.
🔥พอผมเขียนแบบนี้ คงจะเริ่มมีคนคิดในใจว่า ไม่จริง !!! ตี๋น้อย NPM 18% เยอะกว่าตั้งเยอะ เห็นในข่าวอยู่บ่อยๆ... ใช่ครับ แต่สิ่งที่ในข่าวอาจจะไม่ได้บอกเราก็คือ 18% เนี่ย น่าจะเป็นอัดดับ 1 ของเอเชีย สำหรับกลุ่ม Value restaurant และระดับโลกคงเป็นรองแค่ Mc กับ KFC... เรื่องนี้ทำให้ผม "เอ๊ะ" ครับ ว่า 18% จะเป็นเรื่องที่ยืนยาวหรือเปล่า หรือมัน Too Good to be True ต้องรอตี๋น้อยเข้าตลาดมา แล้วเดี๋ยวเรามาแกะงบระเอียดกันอีกที
.
.
.
สรุปๆ สำหรับ M ผมว่ายังเหนื่อยครับ หลายคนอาจจะบอกว่าปัญหาของ M คือ SG&A เยอะเกินไปตั้ง 58% ต้องลดให้ได้ แต่สำหรับผม ปัญหาหลักคือรายได้ครับ SG&A ของ M เป็น Fixed cost เกือบทั้งหมด ถ้ารายได้โต เดี๋ยว SG&A ลดลงเอง
.
รายได้ของ M คงไม่สามารถกลับมาพุ่งแรง แซงทุกจ้าวได้เหมือนในอดีตอีกแล้ว เพราะฉะนั้นลืม M ในฐานะหุ้นเติบโตไปได้เลยครับ PE 30-35 เท่าอาจจะไม่เกิดขึ้นอีกแล้ว
.
แต่ถ้า M สามารถรักษามาตรฐานที่เป็นอยู่ได้ โดยที่ดึงลูกค้าให้อยู่ในร้าน ทำให้รายได้หยุดลงได้ M จะมีดีพอที่เรียกได้ว่าเป็นหุ้นแข็งแกร่ง หรือหุ้นปันผลได้ และถ้าเป็นแบบนั้น ราคาปัจจุบันที่ PE14 เท่า ก็อาจจะถือว่าต่ำเกินไป
.
เรื่องนี้ มันแล้วแต่คนมองครับ ถ้าใครมองว่า M จะพังทลายกลายเป็น Hotpot อันนี้ต้องอยู่ให้ห่างหุ้น M ถ้าใครมองว่าหุ้น M ยังมีความแข็งแกร่งและตลาดกลัวมากเกินไป เวลานี้คือโอกาสซื้อครับ ใครจะถูกผิดคงไม่ใช่เรื่องที่ต้องถกเถียงกันในวันนี้ เงินของท่าน ท่านต้องตัดสินใจครับ แล้วอนาคตจะเฉลยข้อสอบให้เราเอง
.
#MKสุกี้ #salarymanติดปีก
- 8
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
