จีนกำลังเผชิญ "วงจรเศรษฐกิจถดถอย" อย่างหนัก
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปีของจีนลดลงต่ำกว่า 1.60% เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ แม้ว่ารัฐบาลจีนจะเริ่มมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเหมือนช่วงโควิด-19 แต่ตลาดอสังหาริมทรัพย์กลับอ่อนแอยิ่งกว่าวิกฤตปี 2008
ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปี
คำถามคือ เศรษฐกิจจีนเข้าสู่ภาวะถดถอยแล้วหรือไม่?
▶️พื้นฐานที่ต้องรู้
อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีของจีนลดลงมากกว่า 100 จุดในเวลาเพียงปีเดียว ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ กำลังปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจากเงินเฟ้อ แต่จีนกลับเผชิญภาวะเงินฝืดที่รุนแรง ซึ่งอาจเป็นอันตรายยิ่งกว่าเงินเฟ้อเสียอีก
ปัจจุบัน ความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีของสหรัฐฯ และจีน อยู่ที่ 296 จุด นับเป็นความแตกต่างที่มากที่สุดในประวัติศาสตร์ นักลงทุนสามารถได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่าถึง 300 จุดจากการลงทุนในพันธบัตรสหรัฐฯ มากกว่าของจีน
นักลงทุนสามารถได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่าถึง 300 จุดจากการลงทุนในพันธบัตรสหรัฐฯ มากกว่าของจีน
▶️อะไรกำลังเกิดขึ้น?
นักลงทุนบางคนอาจชี้ไปที่การเติบโตของ GDP จีนที่ 5% เพื่อสร้างความมั่นใจ แต่คำถามคือ ตัวเลขดังกล่าวแม่นยำเพียงใด และเศรษฐกิจจีนจะเติบโตได้ถึง 5% จริงหรือไม่ ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้?
เป้าการเติบโตของ GDP จีนที่ 5%
ตลาดอสังหาริมทรัพย์จีนที่ตกต่ำ ทำให้ความมั่งคั่งหายไปกว่า 18 ล้านล้านดอลลาร์ ตั้งแต่ปี 2021 ตามรายงานของ Barclays
- ดัชนีอสังหาริมทรัพย์ HY ของจีนลดลงกว่า 80% จากจุดสูงสุด
- ยอดขายบ้านลดลงมากกว่า 50% ภายในเวลาเพียง 3 ปี
ในขณะเดียวกัน จีนได้เริ่มมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในไตรมาส 3 ปี 2024 โดย:
1. ลดอัตราการกันสำรองของธนาคาร 0.5%
2. ลดอัตราดอกเบี้ย RRP 7 วัน 0.2% (อัตราดอกเบี้ย RRP (Reverse Repurchase Agreement) 7 วัน คือ อัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารกลาง (เช่น ธนาคารกลางจีน - PBOC) เสนอให้กับธนาคารพาณิชย์และสถาบันการเงินอื่นๆ ในการขายหลักทรัพย์ชั่วคราวพร้อมข้อตกลงว่าจะซื้อคืนหลังจาก 7 วัน โดยมีดอกเบี้ยเป็นผลตอบแทน)
3. ลดอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัย
4. อัดฉีดเงิน 142,000 ล้านดอลลาร์เข้าสู่ระบบธนาคาร
5. ใช้มาตรการลดดอกเบี้ยเชิงรุก
▶️ผลกระทบระยะยาว
แม้ว่ามาตรการเหล่านี้จะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจในระยะสั้น แต่ความยั่งยืนยังเป็นที่น่าสงสัย นอกจากนี้ จีนยังเร่งสะสมทองคำ จนทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงแม้ค่าเงินดอลลาร์จะแข็งค่า
งบประมาณขาดดุลของจีนคาดว่าจะสูงถึง 4% ในปี 2025 ซึ่งเป็นอัตราขาดดุลสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1994 และสูงกว่าขีดจำกัด (cap) เดิมที่ 3%
งบประมาณขาดดุลของจีน
หนี้ภาคเอกชนของจีนเทียบกับ GDP พุ่งสูงเกิน 200% เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ สูงกว่าช่วงวิกฤตการเงินปี 2008 ถึง 70 จุด ในขณะที่หนี้ลักษณะเดียวกันในสหรัฐฯ ลดลง 20 จุดตั้งแต่ปี 2008
หนี้ภาคเอกชนของจีนเทียบกับ GDP พุ่งสูงเกิน 200% เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์
▶️อุปสรรคเพิ่มเติม
นอกจากนี้ มาตรการภาษีของ Donald Trump ที่เสนอในต้นปี 2024 อาจทำให้เศรษฐกิจจีนแย่ลงไปอีก โดย Trump ได้เสนอภาษี 60% สำหรับสินค้านำเข้าจากจีนทั้งหมด ซึ่งอาจทำให้การค้าระหว่างสองประเทศที่มีมูลค่า 5.75 แสนล้านดอลลาร์หายไปเกือบหมด
มาตรการภาษีของ Donald Trump ที่เสนอในต้นปี 2024 อาจทำให้เศรษฐกิจจีนแย่ลงไปอีก
ในวันแรกของปี 2025 ตลาดหุ้นจีนร่วงลงถึง -2.9% นับเป็นการลดลงมากที่สุดในรอบ 10 ปีในการเปิดปีใหม่ นักลงทุนในสินทรัพย์จีนกำลังหาทางลดความเสี่ยง
ในวันแรกของปี 2025 ตลาดหุ้นจีนร่วงลงถึง -2.9%
คำถามสำคัญคือ จีนสามารถหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้หรือไม่?
- 68
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
