พันธบัตรแดนมังกรเลือดไหลไม่หยุด! 😱 ทุนจีนติดหล่ม ทางการจ่อคุมเข้มกันเงินไหลออก
“ระบบการเงินจีน” ตอนนี้กำลังโดนโจมตีแบบบั่นทอนอานุภาพ จนหลายคนตั้งคำถามว่าจะมีอะไร “แตกหัก” ในเร็ววันหรือไม่!? เพราะไม่ใช่แค่ “ข่าวลือ” หรือโพสต์สั้น ๆ บนโซเชียลมีเดีย (เปรียบเหมือนเสียงกระซิบในสนามรบ) ที่สะพัดไปทั่ว แต่แรงกดดันจาก “ตลาดพันธบัตร” และ “ภาคอสังหาริมทรัพย์” ก็กำลังผสมโรงกันโหมไฟอย่างดุเดือด!!!
☝️ มีข่าวลือหนึ่งกล่าวหาว่า ธนาคารกลางของจีนเดินหน้าตามจับนักเก็งกำไร “ธุรกรรมผิดกฎหมาย” ส่วนอีกกระแสลือว่าตลาดซื้อขายล่วงหน้าก็โดนปรับค่าธรรมเนียมให้สูงปรี๊ด เพื่อ “ปิดเกม” ไม่ให้ใครกล้าเข้ามาเล่น!
แต่ทางการเขาบอกเองว่า นี่เป็น “นิยายชวนเชื่อ” อย่าไปหลงเชื่อเด็ดขาด ⁉️ …อย่างไรก็ตาม หลายคนก็ยังพยายามหาคำอธิบายว่า ทำไมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจีนอายุ 10 ปี (ten-year government bond) ถึงร่วงลงเหลือแค่ราว ๆ 1.65% (ใกล้จุดต่ำสุดในประวัติศาสตร์!) ทั้งที่เมื่อปีก่อนยังอยู่แถว ๆ 2.8% อยู่เลย
⸻
“พสุธาสั่นคลอน ดั่งดินแดนขาดเสบียง”
เหมือนศึกใหญ่ที่เสบียง (อสังหาริมทรัพย์) กำลังมูลค่าเสื่อมถอย ทำให้ทหาร (นักลงทุน) ในสนามดักคอว่าจะเกิด “ภาวะเงินฝืด (deflation) และเศรษฐกิจซบเซา” ในระยะยาว เหมือนที่ญี่ปุ่นเคยเผชิญ
✅ แต่ในความจริง “แรงสั่นสะเทือน” นี้เพิ่งเริ่มเท่านั้น! จุดกำเนิดส่วนหนึ่งมาจากราคาที่อยู่อาศัย ซึ่งเป็น “สินทรัพย์” สำคัญของจีน เริ่มทรุดตัว จนลามเข้าตลาดอื่น ๆ
✅ ระบบการเงินที่ค่อนข้างปิดของจีน (นักลงทุนติดอยู่ข้างใน ออกไปไม่ได้) ยิ่งซ้ำเติมให้ปัญหามันหมุนวนเหมือน “วงล้อมหาภัย”
⸻
ศึกของแบงก์ (ธนาคาร) = กองทัพแดนมังกรที่ต้องถือดาบป้องกัน
🏦 แบงก์ในจีนเป็นกองกำลังหลักที่ “อุ้ม” พันธบัตรรัฐบาลไว้เต็มมือ (ตัวดีเลยในการซื้อพันธบัตรจนดันอัตราผลตอบแทนลง) ขณะที่ “ภาวะสร้างบ้านไม่ขาย” ทำให้ท้องถิ่นต้องกว้านซื้ออสังหาฯ ค้างสต๊อกกันเพียบ (ว่ากันว่ามีบ้านรอขายถึง 32 ล้านยูนิต ส่วนอีก 49 ล้านยูนิต ก็ยังร้างไม่ออกตลาด!) แล้วต้องกดราคาลงหนัก ๆ เพื่อระบาย
❌ ทีนี้แบงก์ก็นั่งไม่ติด! เพราะ มูลค่าบ้านและที่ดิน ที่เคยใช้เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันเงินกู้ กลับต้องปรับลงจนอาจ “หลุดจำนอง” ได้ง่าย ๆ (ราคาตก 50% หรือมากกว่านั้นก็ไม่ใช่เรื่องเกินจริง)
⸻
“กำแพงสินเชื่อ” ก็สั่นคลอนเหมือนป้อมปราการที่ถูกทะลวง
• เดิมทีในปี 2015 ครัวเรือน (ประชาชน) ขยันกู้กันสุดๆ (โดยเฉพาะสินเชื่อบ้าน) คิดเป็น 43% ของการเติบโตสินเชื่อทั้งหมด
• แต่พอเจอโควิด-19 และสารพัดปัจจัยลบเข้าไป ปี 2023 สัดส่วนการกู้ของครัวเรือนเหลือแค่ 1% เท่านั้น!!!
• ในขณะที่ภาคธุรกิจ โดยเฉพาะ “ธุรกิจขนาดเล็ก” กลับกู้เพิ่มขึ้น สวนทางกับความเสี่ยงเบี้ยวหนี้ที่สูงขึ้นไปอีก
✅ ยังไม่พอ “เงินฝาก” หรือ “เงินในบัญชี” ของประชาชนก็พุ่งขึ้น เหตุเพราะคนไม่กล้าลงทุนบ้าน ไม่อยากเล่นหุ้น (หลังดัชนีพังยับเมื่อปี 2023) พากันหันมา “ฝากเงินระยะยาว” หวังดอกเบี้ยสูง ๆ
⸻
แล้วธนาคารจะยืนระยะได้หรือไม่?
🧐 ผลลัพธ์คือดอกเบี้ยฝากที่ต้องจ่ายก็เพิ่มพูน (“จ่ายดอก” กันเหงื่อตก) ขณะที่ดอกเบี้ยที่ได้จากการปล่อยกู้ก็หดตัว คนกู้ก็น้อย แถมดอกต่ำขึ้นอีก เพราะรัฐอยากช่วยพยุงธุรกิจเล็ก ทำให้อัตรากำไรขั้นต้น (Net Interest Margin) ของแบงก์หลายเจ้า “ทรุด” จนน่าหวั่นใจ เช่น
• Bank of Shanghai เหลือแค่ 0.9%
• Xiamen International Bank ยิ่งหนัก แค่ 0.6% เท่านั้น
👉 ดังนั้น จะไม่แปลกใจเลยที่สถาบันการเงินทั้งหลาย (รวมถึงประกัน, กองทุน) ต้องวิ่งกลับมาซื้อพันธบัตรรัฐบาลจนดอกเบี้ยยิ่งต่ำเตี้ยเรี่ยดิน!
⸻
หวังว่า “บิ๊กเบิ้มรัฐ” จะอุ้มตลาดหุ้น!?
นักลงทุนรายย่อยหวังให้ภาครัฐเข้ามา “ปั๊ม” หุ้น หรือกระตุ้นเศรษฐกิจแบบหนักมือ 💥 เพื่อผลักดันตลาดหุ้นให้ฟื้นสักที จะได้ถอนทัพออกจากพันธบัตร
• แต่ภาคธุรกิจจีนกำลังเหนื่อย อัตรากำไรหลายบริษัทตกต่อเนื่อง
• การอัดฉีดมากเกินไปก็เสี่ยงทำให้ราคาหุ้นไม่สอดคล้องปัจจัยพื้นฐาน (กลัว “ฟองสบู่”)
⸻
อาวุธอีกทาง: เพิ่ม “อุปทานพันธบัตร” หรือเปิดประตูเงินทุนต่างชาติ?
• ปลายปีที่ผ่านมา จีนออกพันธบัตรมากสุดเป็นประวัติการณ์ถึง 1.8 ล้านล้านหยวน เพื่อให้ท้องถิ่นรีไฟแนนซ์หนี้ตัวเอง
• ถ้าจะออกพันธบัตรเพิ่มอีก ก็ต้องมีแผนกระตุ้นใช้จ่ายภาครัฐหรือหั่นภาษีจริงจัง ซึ่งตอนนี้ยังไม่ชัดเจนว่าจะเดินไปทางไหน
• ทางออกเด็ดสุดคือ เปิดตลาดการเงิน (ผ่อนคลาย Capital Controls) ให้เงินไหลออกได้สะดวก แต่ทางการจีนเองก็ “กลัว” อย่างยิ่งว่าเงินทุนจะเทออกนอกประเทศมหาศาล จนค่าเงินหยวนสะเทือนและวิกฤตลาม
⸻
สรุปแล้ว “มังกรจีน” จะทุบให้พังหรือกู้ได้ทัน?
ในเมื่อยังไม่มีสัญญาณว่า จีนจะยอมเปิดเสรีทางการเงินเร็ว ๆ นี้ (เพราะหวาดผวาเงินไหลออก) ตลาดพันธบัตรจึงอาจต้องยืนต่อในภาวะดอกเบี้ยต่ำลึก 🍂 รอวันที่ “การฟื้นตัว” จะกลับมาอีกครั้ง
หรือเอาง่าย ๆ เหมือนกองทัพที่ขาดเสบียงและกำลังพล (เม็ดเงินใหม่ ๆ) ต่อให้มีกลยุทธ์ยังไง ก็เหนื่อยที่จะตีโต้ ยกเว้นจะมี “แม่ทัพใหญ่” ออกคำสั่งด่วน อัดกระสุนเสริม หรือเปิดประตูให้กำลังนอกเข้ามาช่วย
⚔️ แต่ถ้าเปิดประตูเมื่อไหร่ ก็มีโอกาสโดน “บุก” จากเงินทุนต่างชาติที่พร้อมเทออกไปสู่ที่ปลอดภัยกว่าอยู่ดี
สรุป “สมรภูมิการเงินจีน” ตอนนี้จึงระอุไม่แพ้สนามรบไหน ๆ และคำถามก็ยังค้างเติ่งว่า จะมี “จุดแตกหัก” หรือไม่!? หลายฝ่ายบอกว่า “ต้องจับตาให้ดีในทุกฝีก้าว” เพราะถ้าจีนคิด “จัดเต็ม” กระตุ้นรอบใหม่จริง ๆ ละก็…ตลาดทั่วโลกสะเทือนแน่นอน!!!
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
