Blockdit Logo (Mobile)
MONEY LAB
ยืนยันแล้ว
•
วันนี้ เวลา 04:00 • หุ้น & เศรษฐกิจ

รู้จัก กระแสเงินสดอิสระ สุดยอดเครื่องมือ ไว้หาหุ้นดี แบบนักลงทุนเก่ง ๆ

ในโลกของการลงทุนหุ้นนั้น มีวิธีในการวิเคราะห์หุ้น เพื่อหาธุรกิจดี ๆ ที่เราจะเอาเงินไปลงทุน อยู่หลายวิธี
แต่รู้ไหมว่า มีอยู่วิธีหนึ่ง ที่นักลงทุนเก่ง ๆ ระดับโลกหลายคน มักจะให้ความสำคัญในการวิเคราะห์ เป็นอันดับแรก ๆ เสมอเลย
หากสงสัยว่า วิธีนั้นคืออะไร ?
MONEY LAB จะย่อยเรื่องการเงิน การลงทุน ให้เข้าใจง่าย ๆ
วิธีดังกล่าวเรียกว่า “การวิเคราะห์กระแสเงินสดอิสระ” หรือ Free Cash Flow
กระแสเงินสดอิสระ ก็คือกระแสเงินสดที่จะคงเหลืออยู่ในบริษัท หลังจากได้หักค่าใช้จ่าย ในการลงทุนเพื่อทำธุรกิจ ไปหมดแล้ว
เงินสดเหล่านี้เปรียบเสมือนเป็นเงินฟรี ๆ ที่บริษัทสามารถนำไปใช้ทำอะไรก็ได้เลย ไม่ว่าจะเป็น
- เอาไปจ่ายชำระหนี้สินคืนแก่เจ้าหนี้
- หรือจะนำไปจ่ายเงินปันผล หรือซื้อหุ้นคืน เพื่อเพิ่มผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัทก็ได้
โดยเราจะสามารถหากระแสเงินสดอิสระของบริษัท ได้จาก
1
เงินสดสุทธิจากกิจกรรมการดำเนินงาน - รายจ่ายเพื่อการลงทุน
ตัวอย่างเช่น ในปี 2567 บริษัท A มี
- เงินสดสุทธิจากกิจกรรมการดำเนินงาน 1,000 ล้านบาท
- รายจ่ายเพื่อการลงทุน 500 ล้านบาท
พอคำนวณออกมาแล้ว เท่ากับว่า บริษัท A จะมีกระแสเงินสดอิสระในปี 2567 เท่ากับ 500 ล้านบาท
ซึ่งเงินจำนวน 500 ล้านบาทนี้ บริษัท A ก็จะสามารถเลือกได้ว่า จะเอาไปใช้ทำอะไรก็ได้ เพื่อให้เกิดประโยชน์สูงสุดแก่ผู้ถือหุ้นของบริษัท
เช่น ถ้าในกรณีที่บริษัท A ไม่มีหนี้เลย และอาจจะมีเงินสดสำรองที่เก็บไว้มากพอสมควรแล้ว เงินจำนวน 500 ล้านบาทนี้
ทางผู้บริหารก็สามารถเลือกได้เลย ว่าจะนำมาจ่ายเป็นเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้น หรือซื้อหุ้นคืนก็ได้
ในมุมมองของนักลงทุนนั้น บริษัทที่สามารถสร้างกระแสเงินสดอิสระได้เป็นบวกมาก ๆ ก็คือเครื่องจักรผลิตเงินสดดี ๆ นั่นเอง
และนอกจากนี้เอง กระแสเงินสดอิสระ ยังสามารถนำมาต่อยอด เพื่อใช้วิเคราะห์ความคุ้มค่า ในการที่นักลงทุนจะตัดสินใจว่าจะลงทุนในบริษัทดีหรือไม่ด้วย
ซึ่งวิธีการนี้ จะเป็นการนำ Free Cash Flow ไปคำนวณหา สิ่งที่เรียกว่า “Free Cash Flow Yield” หรือเรียกย่อ ๆ ว่า “FCF Yield”
โดย FCF Yield เป็นวิธีที่นักลงทุน จะใช้เปรียบเทียบว่า จากความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดอิสระของบริษัท เมื่อเทียบกับมูลค่าของบริษัทในปัจจุบัน
ถ้าเราเลือกลงทุนในหุ้นของบริษัทตอนนี้ เรากำลังจะซื้อหุ้นของบริษัท ในราคาที่แพงหรือถูกกันแน่
โดย FCF Yield จะหามาจาก
(กระแสเงินสดอิสระ / มูลค่าบริษัทในปัจจุบัน) x 100%
ตัวอย่างจากบริษัท A ที่มี
- กระแสเงินสดอิสระในปี 2567 เท่ากับ 500 ล้านบาท
- มูลค่าบริษัทปัจจุบัน ณ วันที่ 8 เม.ย. 2568 เท่ากับ 5,000 ล้านบาท
หากเราคำนวณออกมาดู ก็จะพบว่า FCF Yield ของบริษัท A ในตอนนี้ จะเท่ากับ 10%
10% นี้ หมายความว่า หากเราซื้อหุ้นของบริษัท A ในตอนที่บริษัทมีมูลค่า 5,000 ล้านบาท และถ้าบริษัท A สามารถสร้างกระแสเงินสดอิสระได้ ปีละ 500 ล้านบาท แบบนี้ไปเรื่อย ๆ
เราก็จะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุน เฉลี่ยปีละ 10%
แต่หากว่า บริษัท A มีความสามารถในการทำธุรกิจ ที่จะแข็งแกร่งขึ้นได้เรื่อย ๆ จนทำให้สร้างกระแสเงินสดอิสระได้มากขึ้นทุกปี
ก็หมายความว่า เมื่อเวลาผ่านไป เราที่ลงทุนในบริษัท A ก็จะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุน เพิ่มขึ้นทุกปีตามไปด้วย
โดยนักลงทุนแต่ละคน จะมีเกณฑ์ของ FCF Yield ไม่เท่ากัน ทั้งนี้ เพราะผลตอบแทนที่คาดหวังจากการลงทุนของนักลงทุนแต่ละคน ไม่เท่ากัน
อย่างคุณ Terry Smith มหาเศรษฐีนักลงทุน ผู้ได้รับฉายาว่า “Warren Buffett แห่งอังกฤษ” ก็ได้มีเกณฑ์ในการนำ FCF Yield ไปใช้แบบง่าย ๆ อยู่เหมือนกัน
นั่นคือ เขาจะซื้อเฉพาะหุ้นของบริษัทคุณภาพดีมาก ในตอนที่ FCF Yield ไม่น้อยกว่า 4% เท่านั้น
ซึ่งในมุมมองของคุณ Terry Smith นั้น มองว่า FCF Yield ที่ 4% เป็นอย่างน้อย สำหรับหุ้นของบริษัทคุณภาพดี ก็ถือว่า เป็นราคาที่ไม่แพงเกินไปแล้ว
ถึงตรงนี้ ก็เชื่อว่า พวกเราน่าจะเข้าใจเรื่องกระแสเงินสดอิสระ และวิธีการนำไปใช้ในการลงทุน กันดีขึ้นแล้ว
อย่างไรก็ตาม วิธีการวิเคราะห์เพื่อหาหุ้นของบริษัทดี ๆ ก็ไม่ได้มีแค่ การตรวจสอบกระแสเงินสดอิสระของบริษัท เพียงเท่านั้น
แต่ยังมีเรื่องอื่นที่สำคัญไม่แพ้กัน เช่น การวิเคราะห์กลยุทธ์การทำธุรกิจของบริษัทในระยะยาว ว่าเหมาะสมหรือไม่ หรือกระทั่งการตรวจสอบธรรมาภิบาลของผู้บริหาร ว่าเป็นคนดีน่าไว้ใจ จริงหรือไม่
ซึ่งเรื่องเหล่านี้ ก็เป็นเรื่องที่เราไม่สามารถวัดออกมาเป็นตัวเลขตรง ๆ ได้ แต่ก็เป็นเรื่องที่ เราต้องใส่ใจ ไม่แพ้กันเลย..
#ลงทุน
#หลักการลงทุน
#FreeCashFlow
References
-หนังสือ Gone Fishing with Buffett (2012) โดย Sean Seah
-หนังสือ Getting Started in Value Investing (2007) โดย Charles S. Mizrahi
-Tim Bennett Explains: What is free cash flow yield?
-Terry Smith and Free Cash Flow Yield: A MUST Know Concept for Every Investor
โฆษณา