MTC ยังจะเติบโตได้ดีอยู่มั้ย ?
-สรุป Oppday หุ้น MTC Q2/62
เมืองไทย แคปปิตอล หรือ MTC ตั้งแต่เข้าตลาดมาในปลายปี 2557 ก็ทำสถิติกำไร new high ได้ทุกไตรมาสติดต่อกันมาเรื่อยๆ จากช่วงเริ่มต้นมีเพียง 500 สาขา เติบโตมาจนมีกว่า 3,700 สาขาในปัจจุบัน พอร์ตสินเชื่อโตจาก 12,000 ล้านเป็นเป้าหมายที่ 60,000 ล้านบาท (แก้ไขตาม oppday q3 ครับ ของเก่าลงไว้ผิดขออภัยด้วยครับ)
Cr. MTC Oppday
เรามาดูกันว่าบริษัทจะยังเติบโตได้ดีอยู่หรือไม่?
Cr. MTC Oppday
ผลประกอบการ
- พอร์ตสินเชื่อเติบโต +31% yoy ตามแผนที่วางไว้ +30% ปีนี้น่าจะถึงเป้า 60,000 ลบ เพราะครึ่งปีแรกมีพอร์ต 54,000 ล้านบาทแล้ว
- กำไรถึงแม้จะทำ new high แต่โตในอัตราที่ลดลงที่ +11% yoy ทำให้ 1H62 กำไรโตที่ +16% yoy
- Net Profit Margin อยู่ในระดับสูงที่ 33%
Cr. MTC Oppday
ธุรกิจ
- ผลิตภัณฑ์หลักคือสินเชื่อมีหลักประกัน สัดส่วนรายได้
รถจักรยานต์ 33%
รถยนต์ (เน้นรถกระบะ) 31% โฉนดที่ดิน 9%
รถแทร็กเตอร์ 4% กลุ่มนี้มีเพดานดอกเบี้ยอยู่ที่ 28% ยกเว้นโฉนดมีเพดาน 15%
- อีกส่วนคือสินเชื่อไม่มีหลักประกัน เป็นสินเชื่อส่วนบุคลล 10% เพดานดอกเบี้ยที่ 28% และนาโนไฟแนนซ์ 9% (ตัวนี้โตดี) เพดานดอกเบี้ยอยู่ที่ 36% แต่สองกลุ่มนี้เริ่มมีปัญหาเรื่อง NPL
- เมื่อเฉลี่ยทุกผลิตภัณฑ์ MTC เก็บดอกเบี้ยได้เฉลี่ยแถวๆ 22-23% เพื่อคงความสามารถในการแข่งขัน
- ไตรมาสนี้เพิ่มธุรกิจเช่าซื้อรถจักรยานต์ โดย MTC ไปซื้อเงินสดจากร้านมา และให้ลูกค้ามาผ่อนชำระ โดยเจาะลูกค้ากลุ่มสินเชื่อรถจักรยานยนต์ที่เป็นลูกค้าเดิมของ MTC อยู่แล้ว (มีฐานอยู่ 1 ล้านราย) ในอนาคตจะมีขายประกันอุบัติเหตุเพิ่มอีก
- สาขาใหม่เปิดไปแล้ว 460 สาขา รวม 3,739 สาขา ตามแผนจะเปิด 600 สาขา สิ้นปีจะมี 3,900 สาขา ปี 63 จะเปิดอีก 600 รวมเป็น 4,500 สาขา
- ยอด NPL สูงขึ้น ทำให้ต้องตั้งสำรองหนี้สูญเยอะขึ้น เกิดจากเศรษฐกิจไม่ดี และภาวะแล้ง (MTC มีลูกค้าเป็นเกษตรกรถึง 40% และก่อสร้างอีก 20%)
Cr. MTC Oppday
ต้นทุน ค่าใช้จ่าย
- ต้นทุนการเงินยังเป็นขาขึ้นอยู่เป็น 3.72% แล้ว มีการออกหุ้นกู้ล็อตใหม่อัตราดอกเบี้ย 3.8-4% ในเดือน กค ที่ผ่านมา
- บริษัทได้รับการปรับ TRIS rating เป็น BBB+ ซึ่งมีผลทำให้ต้นทุนการเงินลดลง 0.2-0.3% และ กนง. มีการลดดอกเบี้ยนโยบายอีก โดย MTC มีเงินกู้ที่มีดอกเบี้ยขนาด 40,000 ล้านบาท แบ่งเป็นหุ้นกู้ 27,000 ล้าน เงินกู้ยืมธนาคารอีก 13,000 ล้าน แต่จะส่งผลในการกู้เงินก้อนถัดๆไป
Cr. MTC Oppday
เป้าหมาย
- พอร์ตสินเชื่อทั้งปีโต 30-35% แต่ผู้บริหารมีความกังวลเรื่องหนี้เสีย จึงปรับลดเป้าการปล่อยสินเชื่อในครึ่งปีหลังให้โตประมาณ 25-30%
วิเคราะห์
- ภาพรวมตลาดธุรกิจจำนำทะเบียนรถมีขนาดประมาณ 2 แสนล้านบาท และเติบโตขึ้นมา 3.1 เท่าใน 3 ปี ซึ่งแต่ก่อน MTC ยัง enjoy การเติบโตในอัตราที่สูงกว่าตลาดได้ เนื่องจากยังมี growth room เหลือเยอะ แต่ปัจจุบันกิน market share ไปครึ่งนึงแล้ว ทำให้การเติบโตที่ระดับสูงๆแบบเดิม เป็นไปได้ยาก
- กลยุทธ์เรื่องการเปิดสาขา มีทั้งข้อดีและข้อเสีย ข้อดีคือ ยึดทำเลที่ดีไว้ก่อน การมีสาขามากกว่าทำให้ลูกค้าสะดวกในการเข้าถึง แต่ข้อเสียคือ บริษัทเปิดจำนวนสาขาเท่าๆเดิมคือ 600 ทุกปี จากฐานที่ใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ ทำให้อัตราการเติบโตลดลงโดยอัตโนมัติ
- จากบริการที่มีอยู่ตอนนี้ บริษัทไม่สามารถเพิ่มอัตราการคิดดอกเบี้ยได้แล้ว ตัวเลขที่ต้องจับตาคือต้นทุนการเงิน เพราะถ้าลดลง จะทำให้มีส่วนต่างดอกเบี้ยมากขึ้น ตรงนี้จะส่งผลต่อการเติบโตของกำไร
- การแข่งขันดุเดือด เนื่องจากเงินลงทุนต่อสาขาไม่ได้มากประมาณ 2.5-8 แสนบาทต่อสาขา ทำให้คู่แข่งมาเปิดสาขาใกล้ๆได้ง่าย บริษัทเองถึงกับยอมเปิดฝั่งตรงข้ามถนน และหัวซอยท้ายซอยในบางทำเล
- แนวโน้มยังแข็งแกร่ง ผู้บริหารคอยเช็คตัวเลขต่างๆ อยู่เสมอ ตั้งแต่รายได้ ต้นทุนการเงิน ค่าใช้จ่าย หนี้เสีย และมีการ action เพื่อแก้ไขอย่างรวดเร็ว ด้วยความที่อยู่ในธุรกิจมานาน ผ่านวิกฤติมาหลายรอบ อีกอย่างเวลาให้คำมั่นสัญญานักลงทุนก็มักจะทำได้ดีกว่าที่พูดไว้
- อย่างไรก็ตาม บริษัทอยู่ในช่วงเติบโตช้าลงเรื่อยๆ จากฐานธุรกิจที่ใหญ่ขึ้นมาก และผู้บริหารก็ส่งสัญญาณตั้งเป้าเติบโตลดลงเรื่อยๆ ซึ่งสอดคล้องกับ pe ที่ตลาดให้ก็มีแนวโน้มลดลงเรื่อยๆเช่นกัน
Cr. Marketeeronline
บทความนี้เรียงเรียนขึ้นโดยสมาชิก GMH charity fund นามปากกา "Harelluya"
###
ทุกๆบทความที่ได้ดาว GMH จะนำรายได้ทั้งหมดมอบให้เด็กพิการและผู้ป่วยยากไร้
ขอบคุณที่ติดตาม GMH Blockdit
- 8
ดูเพิ่มเติมในซีรีส์
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
