ในวันที่ นลท.รายบุคคลรณรงค์หยุดเทรดประท้วงการขึ้นภาษีหุ้น 0.11% โดยกระทรวงการคลัง ตัวเลขที่แสดงออกมาวันนี้ 8 ธ.ค. เทียบกับค่าเฉลี่ย 5 วันทำการย้อนหลัง (30 พ.ย. - 7 พ.ย.) มีข้อสังเกตุที่น่าสนใจ ดังนี้
1️⃣ นลท.รายบุคคล (เม่า) มีมูลค่าซื้อขายโดยรวมลดลง 23%
2️⃣ กลายเป็นว่า กองทุน, ต่างชาติ และพอร์ตโบร๊ค (ปอบ) (ซึ่งในกลุ่มนี้ บางส่วนจะได้รับการยกเว้นภาษีนี้) กลับเทรดลดลงเยอะกว่าที่ 30-42%!!
3️⃣ มูลค่าซื้อขายรวมตลาด ลดลง 35%
ตีความ(+เดา)จาก action วันนี้
😡 เม่าแสดงออกถึงการไม่เห็นด้วย แม้จะแค่ 0.11% และคล้ายกับประเทศอื่นๆ แต่มันทำให้การเทรดยากยิ่งขึ้นไปกว่าเดิม นี่ไม่นับรวมกับมาตรการต่างๆก่อนหน้าของตลาดที่เข้มงวดมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่การปกป้อง นลท. ก็ยังทำได้ไม่ดีพอนัก
🤨กอง-ต่างชาติ อาจกังวลว่า หากสภาพคล่อง (Liquidity) ตลาดลดลงจริง สิ่งที่จะตามมาคือ Valuation Risk ของหุ้น และ ของตลาด ก็อาจมีปัญหา โดยมีแนวโน้มจะลดลง คล้ายๆว่า P/E SET จาก 15 เท่า อาจต้องถอยเหลือ 12 เท่า หากตลาดกลับมาเทรดวันละ 3 หมื่น ลบ. อะไรทำนองนี้ เพื่อนๆนึกภาพง่ายๆ ตอนเฟดทำ QE หุ้นขึ้นทั่วโลกแบบไม่สนพื้นฐาน ก็เพราะสภาพคล่องอัดเข้ามาในตลาดแบบถาโถมเกินพอดี ราคาหุ้นจะลอยฟ้าเพราะเงินมันเยอะ ซื้อหุ้นวันนี้ พรุ่งนี้มีคนพร้อมซื้อต่อเพราะจะได้เงินใหม่เข้ามาเรื่อยๆ
แต่พอเฟด เลิกทำ (QE Tapering) และ/หรือขึ้นดอกเบี้ยเพื่อดูดสภาพคล่องออกมาจากตลาด หุ้นก็พร้อมลงทันทีด้วยเหตุผลในทางตรงข้าม และก็ไม่สนปัจจัยพื้นฐานเช่นกัน
.... นั่นเลยอาจเป็นเหตุผลว่า หาก Liquidity ในตลาดลดลงอย่างมีนัยสำคัญ จากประเด็นภาษีหุ้น(ถ้ามี) ผลกระทบจะไม่ได้เกิดเฉพาะคนจ่ายภาษีหุ้น(เม่า)คนเดียวเท่านั้น แต่ party ต่างๆในตลาด(แม้บางคนจะได้ยกเว้นภาษีหุ้น) ก็จะได้รับผลกระทบจาก Valuation ที่จะลดลงด้วยนั่นเอง ซึ่งมันเจ็บทุกคน และ แรงกว่า 0.11% มากนัก เอาแค่ P/E ตลาดลดลง 1 เท่า ก็แสบร้อนแล้ว
🙀หมายเหตุ : ค่าเฉลี่ย P/E SET ย้อนหลัง 10 ปี อยู่ที่ 16.4 เท่า หาก และ EPS SET มันก็วิ่ง 100+/- ก็อนุมานง่ายๆ P/E ขยับลง 1 เท่า index ก็หายไป 100 จุด
💔แต่ที่ช้ำสุดคือ ผู้ถือหน่วยไม่รู้อิโหน่อิเหน่ ไม่ค่อยรู้เรื่องตลาดหุ้นอย่าง กองทุนบำเน็จบำนาญ, Provident Fund, ประกันสังคม หรือพวก RMF SSF หรือแม้กระทั่งผู้ถือกรมธรรม์ประกันชีวิต แบบ Unit Link อันนี้ก็จะกระทบเช่นกัน เพราะ Valuation ที่เปลี่ยนไป(แนวโน้มแย่ลง)
ผจก.กองทุน ก็จะต้องกลับมาแก้เกมส์ปรับพอร์ตกันหัวระเบิดเป็นแน่แท้ ผลกระทบของ Valuation(P/E) มันเหนื่อยกว่าค่าใช้จ่ายตอนขายที่เพิ่มขึ้น 0.11% แน่นวล...
บันทึกไว้เมื่อ 8 ธ.ค. 2565 เพื่อการอธิบายในบางมิติ ทั้งหมดเป็นความเห็น/ประสบการณ์/ตีความโดยส่วนตัวครับ 😇🙏
ดูเพิ่มเติมในซีรีส์
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
